100円ズボン業(yè)界は、再構(gòu)築計(jì)畫(huà)を発表した。10.32億元の取引価格で、クロスボーダー輸出小売エレクトビジネスのグローバル易購(gòu)100%の株式を買(mǎi)収した。買(mǎi)収再編＋電子商取引というホットなテーマの組み合わせが、上場(chǎng)企業(yè)の株を熱くしている。

賑やかな背后に、人々が知りたいのは、國(guó)內(nèi)の伝統(tǒng)的な服裝企業(yè)に立腳して、なぜ海外の電商企業(yè)を買(mǎi)収したのですか？山西資本市場(chǎng)から見(jiàn)れば、今回の資本運(yùn)営はどのような効果がありますか？

　　境界を越える買(mǎi)収する資本の盛大な宴會(huì)を

百円ズボン業(yè)は山西省のズボン経営を主とする民営企業(yè)です。2011年、會(huì)社はA株の中小版に登録しました。今年4月の初めに、百円ズボン業(yè)界は重大な資産再編の準(zhǔn)備のために停止したと発表しました。7月17日、深センからのグローバル購(gòu)入が買(mǎi)収合併の標(biāo)的となり、初めて投資家の視野に入ることがわかった。

グローバル易購(gòu)は國(guó)內(nèi)トップのクロスボーダー輸出小売エレクトビジネスの一つで、自営型対外貿(mào)易B 2 C（企業(yè)は個(gè)人の取引先に対して）企業(yè)に屬しています?，F(xiàn)在、グローバルはアパレル類(lèi)、3 C電子製品類(lèi)など多くの自営垂直B 2 C電気商取引プラットフォームを持っています。主に買(mǎi)い取り式自営方式を採(cǎi)用して運(yùn)営しています。直接にアメリカ、カナダ、イギリスなど世界200カ國(guó)以上の端末消費(fèi)者に直面して、収益源は主に製品販売収入です。

ひるがえって百円褲業(yè)は伝統(tǒng)的な服裝ブランドの運(yùn)営會(huì)社であり、ビジネスモデルはブランドの加盟を主とする。今年3月末まで、會(huì)社は直営、加盟店を1615軒持っています。その中の加盟店は1408軒あり、ネットは全國(guó)28の省、市、自治區(qū)をカバーしています。

境界を越えて、人々のこの買(mǎi)収合併に対する第一印象になります。

百円ズボン業(yè)界が発表した草案によると、同社は株式の発行と現(xiàn)金支払いの方式で、全世界で100%の株式を購(gòu)入し、株式の発行価格は14.30元/株である。また、特定の投資家に非公開(kāi)株式を発行する場(chǎng)合、付帯資金を1.5億元募集し、今回の取引の現(xiàn)金対価、再構(gòu)築関連費(fèi)用、およびグローバルでの買(mǎi)い付け運(yùn)営資金を支払う。今回の再編が完了すれば、グローバルは100円ズボンの全資本子會(huì)社になります。

今回の買(mǎi)収について、一部の証券會(huì)社は好調(diào)を示しています。

華鑫証券の研究発表によると、100円の買(mǎi)収により、クロスボーダーはオンライン販売に対する重視度を高め、上場(chǎng)會(huì)社のオンラインライン下の資源連動(dòng)と國(guó)內(nèi)販売のクロスボーダー協(xié)同の服裝立體小売生態(tài)圏を構(gòu)築し、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の販売ボトルネックを突破することができるという。

第二級(jí)市場(chǎng)では、今回の買(mǎi)収のエレクトビジネスの概念も資本の狂喜を引き起こしました。

ここ數(shù)年、ダダーンネット、蘭亭集勢(shì)、唯品會(huì)、聚美優(yōu)品などの國(guó)內(nèi)の電気商企業(yè)が相次いで海外の資本市場(chǎng)に進(jìn)出しています。特に今年の京東商城はナスダックに上場(chǎng)して、アリババは間もなくニュートレード所に登録して、今年の世界最大のIPO（新株が初めて公開(kāi)されます）になります。優(yōu)秀な中國(guó)科學(xué)技術(shù)企業(yè)の「壁の外に花が咲く」は、多くの大陸部の投資者を殘念に思っています。一方、100円のズボン業(yè)界がグローバルに買(mǎi)収され、A株で最初の電子商取引の概念株を形成する見(jiàn)込みで、投資家に電気商取引會(huì)社の成長(zhǎng)価値を分かち合う機(jī)會(huì)を與えます。そのため、疑問(wèn)の聲が相次いでいますが、今回の買(mǎi)収は依然として資本市場(chǎng)のホットブーストを受けています。百円ズボンの株価は15元から最高30.78元に上昇し、7月の第一牛株となりました。

また、環(huán)球の易購(gòu)も資本の「點(diǎn)金術(shù)」によって価値が向上します。今回の買(mǎi)収合併において、グローバルアセットの純資産評(píng)価値は10.45億元に達(dá)し、2013年の利益3000萬(wàn)元余りを基準(zhǔn)にして、相當(dāng)33倍の株式益率を見(jiàn)込んでいます。

　　なぜ選んだのですか世界貿(mào)易

M&Aによる株価の上昇は、今回のM&Aの意図と將來(lái)性をより多くの市場(chǎng)人に問(wèn)い詰めるように仕向けられた。

百円ズボン業(yè)界のトップは、資源統(tǒng)合を通じて、ここ數(shù)年の収益の低迷を反転させることを目的として、同社の買(mǎi)収を開(kāi)始したと発表した。優(yōu)良品質(zhì)の基準(zhǔn)を?qū)毪?、上?chǎng)企業(yè)の業(yè)績(jī)を向上させた。

2011年末から、國(guó)內(nèi)紡織服裝業(yè)界の景気は下降し始めました。原材料、人件費(fèi)、店舗の賃貸料が上昇し、消費(fèi)端末の購(gòu)買(mǎi)力が低迷しているため、在庫(kù)の増加圧力が緩和されにくく、端末の利益が低下している。同時(shí)に、eコマースの発展はオフライン販売ネットワークに一定の衝撃を與えました。この背景には、100円パンツ業(yè)界は同行者と似たような店舗の収縮と利益の下落に避けられない。2012年、會(huì)社は純利益5237萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、同23.77%減少した。2013年、純利益3149萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、同40%減少した。2014年に入って、會(huì)社の経営はさらにストレスが大きい。

このような背景において、合併によって上場(chǎng)會(huì)社の資産品質(zhì)を高め、會(huì)社の財(cái)務(wù)狀況を改善し、持続的な収益力を強(qiáng)化し、百円ズボン業(yè)界の選択となる。クロスボーダーエレクトビジネスの近年の急速な発展ぶりは、グローバルでは、100円のズボン業(yè)界の視野に入るようになりました。

世界貿(mào)易はここ數(shù)年急速な成長(zhǎng)を維持し、2013年の販売収入は4.66億元で、前年比135%増となった。今年の第一四半期に、會(huì)社はすでに2億元を超える売上高を?qū)g現(xiàn)して、同期比100%を超えるスピードで増加しました。今回の買(mǎi)収では、2014～2017年度に実現(xiàn)した純利益は人民元6500萬(wàn)元、9100萬(wàn)元、1.26億元、1.7億元を下回らないことを約束しました。これは2013年の純利益3149萬(wàn)元の100円ズボン業(yè)界にとって、持続的な収益力を増強(qiáng)する利益となります。

後退の要因を転換する以外に、市場(chǎng)の人は今回の買(mǎi)収合併を伝統(tǒng)的な企業(yè)から電気商への転換と読み解いています。しかし、記者はインタビューで、この結(jié)論を下したのは時(shí)期尚早であることを知った。

買(mǎi)収草案の中で、百円ズボン業(yè)界は、再編成が完了したら、會(huì)社は直接にユニバーサルの購(gòu)入しやすいプラットフォームの資源とユーザーの資源を利用してそのボーダーライン業(yè)務(wù)を展開(kāi)でき、將來(lái)は積極的にインターネットを抱擁し、オンラインライン下の資源連動(dòng)、國(guó)內(nèi)販売とクロスボーダー共同の服裝立體ゼロ販売生態(tài)圏を構(gòu)築すると述べました。しかし、実際には、伝統(tǒng)的な企業(yè)のインターネット企業(yè)への移行は多くの條件によって制約されます。今回の買(mǎi)収合併の雙方から見(jiàn)ると、目標(biāo)消費(fèi)グループには明らかな違いがあり、國(guó)內(nèi)の25歳～55歳の中所得の若者層に位置づけられている。百円のズボンの業(yè)界から見(jiàn)て、標(biāo)的の資産のインターネットの遺伝子は加盟者の主な運(yùn)営システムに注入して、オンラインの線(xiàn)の下を打って、サプライチェーンを最適化して、一朝一夕に完成することができるのではありません。

そのため、今回の取引はエピタキシャル買(mǎi)収、內(nèi)包的発展の特徴を示しています。百円のズボン業(yè)界の高層の人のように、買(mǎi)収合併は産業(yè)チェーンの整合に対する作用はまだ現(xiàn)れていません。効果から見(jiàn)て、「化學(xué)変化」ではなく「物理的変化」が発生します。買(mǎi)収合併後、伝統(tǒng)的な業(yè)務(wù)とユニバーサルの易購(gòu)の電子商取引は並行して進(jìn)められます。

　　晉企業(yè)中學(xué)校から何を?qū)Wぶべきですか

買(mǎi)収が成功するかどうかはまだ正確には予測(cè)できませんが、合併案だけから見(jiàn)れば、國(guó)內(nèi)企業(yè)の參考になると思います。

企業(yè)が上場(chǎng)した後、どうやって資本市場(chǎng)のプラットフォームで自分の発展に遭遇した問(wèn)題を解決しますか？アパレル業(yè)界の谷間では、M&Aの再編で企業(yè)の発展空間を開(kāi)き、自身の急速な拡大を?qū)g現(xiàn)することを選択している。記者は買(mǎi)収提案の中で、100円ズボン業(yè)界の買(mǎi)収価格は10.32億元であることに気づきましたが、そのうち9.72億元は株式の発行による対価で支払われ、現(xiàn)金で支払うと0.6億元しかかかりません。また、今回の買(mǎi)収案は特定の投資家に非公開(kāi)発行株式セットに1.5億元を寄付し、今回の取引の現(xiàn)金対価、再構(gòu)築に関する費(fèi)用などを支払う。これは上場(chǎng)企業(yè)の「合併力」です。買(mǎi)収主體としては、株式を発行して取引の対価を支払うことができるため、上場(chǎng)會(huì)社は天然に高い対価能力とより多くの資産を動(dòng)かす買(mǎi)収能力を持ち、現(xiàn)金を少なくしてもいいし、現(xiàn)金を使わないで、他の會(huì)社を効率的に買(mǎi)収することができます。

金融専門(mén)家で山西証監(jiān)局の孫才仁局長(zhǎng)は、企業(yè)が買(mǎi)収合併によって急速に拡大することを「エレベーターに乗る」と表現(xiàn)し、自己蓄積式の発展方式を「階段を登る」と表現(xiàn)しました。今年に入ってから、レギュレータが合併?再編の審査?承認(rèn)を緩和するというニュースが絶えず流れてきました。制度上の配當(dāng)金の下で、A株の上場(chǎng)會(huì)社はエピタキシャル?買(mǎi)収の波を迎える見(jiàn)込みです。このような狀況の下で、山西上場(chǎng)會(huì)社は完全に自分の「買(mǎi)収合併力」を使って、主導(dǎo)産業(yè)の交替の背景の下で、産業(yè)チェーンをめぐって合併と橫方向の合併を展開(kāi)し、絶えず新しい経済を転換し、抱擁しています。

資本運(yùn)用の観點(diǎn)から見(jiàn)ると、今回の買(mǎi)収は実質(zhì)的に電気商取引企業(yè)の曲線(xiàn)上に上場(chǎng)している。今回の取引を通じて、グローバル易購(gòu)は上場(chǎng)會(huì)社の全資本子會(huì)社となり、影響力と知名度を高めただけでなく、その価値も資本市場(chǎng)で再評(píng)価され、昇格され、長(zhǎng)期的な資本生産などの要素から市場(chǎng)シェアが空間的に妨げられている不利な局面を抜け出しました。これは、省內(nèi)企業(yè)が資本市場(chǎng)に進(jìn)出するのはIPOの道ではなく、協(xié)力意識(shí)と開(kāi)放的な思考で、上場(chǎng)會(huì)社との合併再編を求め、優(yōu)良資産を上場(chǎng)會(huì)社に注入し、曲線(xiàn)的な上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)することを示唆しています。