＜p＞アメリカ財政部が1週間前に発表した「國際経済と為替政策半年報」は、今年2月末から3月にかけて人民元の下落のスピードと幅が「前例がない」と評価し、もしこのような下落が中國政府のより大きな役割を果たしている政策が転向しているとしたら、「特に心配されている」と評価しました。

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＜p＞しかし、中國中央銀行はアメリカ側(cè)の警告を無視しているようです。

今日まで、人民元は対ドルの中間価格が3日連続で下落し、6.1610に報告し、昨年9月以來の低水準(zhǔn)に迫る。

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＜p＞それだけでなく、中國の開放為替レートの見通しから見ても、西側(cè)の専門家は人民元の自由化の結(jié)果はアメリカ財政部の希望通りではないかもしれないと考えています。

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＜p＞非営利研究機構(gòu)のRand Corp.國際経済學(xué)特約主席、高級経済顧問のChares Wolf Jr.は、人民元の最終的な下落を後押しする三つの要因を挙げている。＜p＞

＜p＞1、中國政府は人民元を主要な國際備蓄と決済通貨にするよう努め、米ドルと秋の色を分けて、その代わりにします。

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＜p＞2、上記のような米ドルと対等の地位を獲得するには、人民元は資本項目の完全な両替が必要です。

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＜p＞人民元で海外資産を投資すると、特にドル資産の比率が高くなり、ドル資産の需要がより旺盛になり、人民元の為替レートがさらに圧迫されます。

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＜p＞3、中國金融機関の貸借対照表には、＜a href=“//www.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞預(yù)金の流動性がたくさん蓄積されています。

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＜p＞中國の貯蓄率は極めて高く、昨年の中國中央銀行の周小川総裁はGDPの約半分を引き上げたが、アメリカの比率はまだ10%に満たない。

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＜p＞以上の3つの要素は、人民元が16-20セントの範(fàn)囲內(nèi)で安定している可能性があるということです。

中國の貯蓄率がまだ高い限り、プロジェクトは大規(guī)模黒字を繰り返します。

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＜p＞W(wǎng)olfは、＜a href=“//www.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞人民元＜a＞の平均値は貯蓄と経常口座の差額の関係を表していると考えていますが、この関係は人民元の為替レートが均衡値に達(dá)することはありません。

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＜p＞換言すれば、人民元の為替レートは將來の経常項目の黒字、國內(nèi)消費と経済成長などの変化によって調(diào)整され、これらの変化は推進(jìn)されません。

いわゆる為替操作疑惑は最終的にはレトリックになります。

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＜p＞國際清算銀行（BIS）のデータによると、昨年通年の人民元の実効為替レートと名目有効為替レートはそれぞれ7.9%と7.2%上昇し、上昇幅は2012年の2.2%と1.7%を明らかに上回った。

しかし、今年の第1四半期は人民元が2.6%下落し、四半期の下落率は最高を記録しました。

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＜p＞今月は多くの外國メディアが報道していますが、アメリカ＜a href=“http:/www.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞財務(wù)部＜a＞の高官は、最近人民元の下落が中國政府が人民元相場の市場化計畫を放棄しようとしていることを示唆したら、アメリカの重大な関心を引き起こします。

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＜p＞外メディアは、アメリカ財政部の「國際経済と為替政策半年報」が人民元の下落について「前例のない」との評価を中國政府に圧力をかけることを意図しており、中國側(cè)がより規(guī)則的に市場介入を披露してほしいとしている。

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＜p＞アメリカの有名な公衆(zhòng)政策研究機構(gòu)ブルース學(xué)會（Brookings Institution）のKarim Foda研究員は、名目上人民元は米ドルに対して今年初めから2.8%下落したが、インフレ要因に含めると、実際にはより多く下落し、3.2%に達(dá)したと考えています。

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