＜p＞＜strong＞資金の還流アメリカ＜strong＞＜p＞

＜p＞＜a href=「http:/www.pmae.cn/news/indexucj.asp」投資＜a＞アメリカの最も重要なロジックはアメリカ経済のハード回復(fù)ではなく、他の市場(chǎng)の先行きが暗いようです。

経済危機(jī)の後、唯一の希望を生み出す市場(chǎng)はアメリカである。

世界中の資金はこの悲しい事実を発見(jiàn)した後、大量にアメリカに戻り、アメリカを今年最も活発な市場(chǎng)にしました。

＜/p＞

＜p＞11月3日現(xiàn)在、スタンダード＆プアーズ指數(shù)は今年から23.5%上昇し、ナスダック指數(shù)は今年は29.89%上昇し、ダウ工業(yè)株平均は今年19.17%上昇した。

＜/p＞

＜p＞今年3月5日に、道指が先に五年半の長(zhǎng)い歴史最高記録を突破したことと、普指數(shù)が3月28日に一挙に頂上に到達(dá)したことによって、アメリカ株は絶えず歴史記録を書(shū)き換えました。

一方、2009年3月の安値と比べて、アメリカの株式市場(chǎng)は100%以上の上昇幅を見(jiàn)せています。

これまで本當(dāng)の意味での返事はなかった。

バブル論も世間に出ている。

＜/p＞

＜p＞「人々は依然としてアメリカ経済のリスクを過(guò)大評(píng)価し続けており、新興市場(chǎng)のリスクを大きく過(guò)小評(píng)価している」

元美林首席投資戦略家のRichard Bernsteineは3ヶ月前に有名なBarron週刊誌のインタビューでこう言いました。

その後も、FRBはQE政策を據(jù)え置きながら、アメリカ株式市場(chǎng)はさらに上昇した。

＜/p＞

＜p＞Richard Bernsteinによると、彼は新興＜a href=“http:/www.pmae.cn/news/indexucj.asp＞市場(chǎng)＜a＞の原因は中國(guó)の信用成長(zhǎng)狀況を含めてますます悪くなり、中國(guó)の會(huì)社の基本面も劣ります。

インドの通貨供給問(wèn)題も深刻化している。

中國(guó)企業(yè)のレバレッジはほとんど世界最高で、投資のリターンはますます低くなり、信用の増加効率はますます低くなりました。

これは健全な成長(zhǎng)物語(yǔ)ではなく、私達(dá)はこれに対して期待しすぎる。

2012年第4四半期には、ほぼ60%の新興市場(chǎng)の會(huì)社が予想を下回るマイナス利益の業(yè)績(jī)を報(bào)告しました。アメリカと比べると、この數(shù)字はわずか28%です。

＜/p＞

＜p＞ゴールドマン?サックスアジアストラテジストのベ?30366晨氏も同様の見(jiàn)方をしている。

最近のフォーラムでは、ゴールドマン?サックスは新興市場(chǎng)について否定的な態(tài)度を示しました?！高^(guò)去十?dāng)?shù)年の新興市場(chǎng)は非常に成功したと思います。五つの要素があり、この成功したブリックス國(guó)家の要素が増加しました?，F(xiàn)在70%の増分があります。ブリックス國(guó)家から來(lái)たのです。今後しばらくの間にピークがあると思います?！?/p>

＜/p＞

＜p＞「商品の価格が著しく上昇し、商品輸出を中心とした新興國(guó)の繁栄を牽引している。

しかし、商品の価格は今後しばらくの間、上昇幅が溫和であると判斷します。

もう一つの問(wèn)題はレバレッジに行くことです。アジアの金融危機(jī)を経て、多くの新興市場(chǎng)はレバレッジに行く上で努力しています。彼らはできるだけ外債を減らし、外部への融資需要を増やして、自國(guó)の外貨準(zhǔn)備を増やしています。だから新興市場(chǎng)は前世紀(jì)90年代よりもっと強(qiáng)いですが、外部の貸借対照表はもっと改善しにくいです。

＜/p＞

＜p＞1990年代の新興市場(chǎng)のインフレは驚くべきものだったが、2000年後にはインフレが著しく低下したと同氏は述べている。

明らかにインフレが下がり続けている空間はあまり大きくないです。

現(xiàn)在の先進(jìn)國(guó)の低金利は、新興市場(chǎng)が先進(jìn)國(guó)の金利上昇にどのように直面するかが懸念され、アメリカの金利が徐々に上昇し、資金が新興市場(chǎng)から先進(jìn)國(guó)に流出し、新興市場(chǎng)の融資コストが著しく上昇する。

＜/p＞

＜p＞全體としては、新興市場(chǎng)の見(jiàn)通しが憂(yōu)慮され、マイナス要因が蓄積されている。

全世界の資金がアメリカに戻るのは長(zhǎng)い間逆転しにくいです。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞楽観的に蘇る＜/strong＞＜p＞

＜p＞「ゴールドマン?サックスグローバルは今年のアメリカの経済成長(zhǎng)予測(cè)値を1.6%とし、來(lái)年は2.9%とする。

世界的には非常に高いです。アメリカにとっても近年は高いです?！?/p>

ベクソン氏は「アメリカ経済の全體的な判斷は、GDPが來(lái)年には著しく回復(fù)すると予想される」と述べた。

＜/p＞

＜p＞「量的緩和については、アメリカは來(lái)年3月ごろから債務(wù)の削減を?qū)g施すると思います。

FRBは自ら彼の債券を売りません。自然に満期になります。本當(dāng)にFRBの貸借対照表の収縮は2016年以降になるかもしれません。

これは市場(chǎng)の予想より鳩派に傾いています。ゴールドマン?サックスは2016年の第一回利上げを予定していますが、市場(chǎng)予想は2015年の下半期です。

＜/p＞

＜p＞ベッカム晨によると、アメリカ経済は最も困難な時(shí)期を過(guò)ごしつつあるという。

一方、公営部門(mén)の疲労は次第に減少します。

去年のアメリカの公営部門(mén)はアメリカの経済貢獻(xiàn)に対してマイナスで、民間部門(mén)の貢獻(xiàn)と一般庶民の貢獻(xiàn)が著しく上昇しました。

この中の重要な原因はアメリカが稅金を上げて財(cái)政の支出を減らして、および両黨の自動(dòng)の減稅の構(gòu)造を?qū)g行しました。

このような狀況は徐々に正常化するにつれて徐々に改善され、2014年以降はこの部分の牽引が非常に小さくなります。

民間部門(mén)の成長(zhǎng)がある限り、アメリカ経済の回復(fù)を支えるには十分です。

＜/p＞

＜p＞一方、住宅の空き率は金融津波時(shí)の3%程度から2%未満にまで下がり、全體の傾向は徐々に低下しています。

一方、投資家が非常に重視している新築のデータは、2012年から上昇し、2013年には底からやや回復(fù)している。

＜/p＞

＜p＞ベッ晨氏は「2013年から見(jiàn)て、アメリカの住宅価格は年3%の上昇が達(dá)成できる目標(biāo)だと思います。

最近の12ヶ月で最も値上がりした都市はサンフランシスコ、デトロイト、アトランタなどがあります。ニューヨークなど10%も値上がりしました。

2000年に比べて、サンフランシスコの住宅価格は2000年から今まで70%値上がりしました。この數(shù)字も高いですが、多くの新興市場(chǎng)よりこの數(shù)字はそんなに高くないです。

アメリカの不動(dòng)産は価格から言えば、やはりバブルは存在しないと思います。

＜/p＞

＜p＞失業(yè)率の問(wèn)題が懸念されていますが、今のところアメリカの雇用情勢(shì)は依然として弱いようです。

「アメリカの失業(yè)率は実際の數(shù)字より低いです。

しかし、景気がよくなるにつれて、賃金が上昇し、就業(yè)市場(chǎng)以外の人が就業(yè)市場(chǎng)に進(jìn)出し、アメリカの失業(yè)率の低下のスピードが遅くなります。

ですから、アメリカは長(zhǎng)くかかります。FRBが定めた利上げの敷居に達(dá)することができます。

失業(yè)率が6.5%のハードルに達(dá)したとしても、FRBは金利を上げる必要はありません。

現(xiàn)在の失業(yè)率は過(guò)小評(píng)価とも言えるが、一部のFRBの姿勢(shì)にはすでに表れている。

ベッ晨は言った。

＜/p＞

＜p＞もう一つの懸念は債務(wù)の上限です。

將來(lái)は3つの時(shí)間があります。注目が必要です。

一つは今年12月13日、アメリカの衆(zhòng)參両院が來(lái)年の予算案について合意できるかどうかです。

過(guò)去數(shù)年間、彼らは合意に達(dá)していませんでした。彼らが合意に達(dá)しなくても、市場(chǎng)に対する影響は限られています。

彼らは過(guò)去の既定の予算に基づいて、市場(chǎng)の予想は非常に低いです。

＜/p＞

＜p＞二は來(lái)年の1月15日です。今回彼らが合意できないなら、前のようにアメリカ政府が再び停止することがありますか？今回は両黨が政府を停止させる可能性が少なく、赤字を減らす可能性が高いです。

＜/p＞

＜p＞3は來(lái)年3月、來(lái)年2月のアメリカの＜href=“http:/www.pmae.cn/news/indexucj.asp”債務(wù)＜a＞が上限になりました。アメリカ財(cái)政部に自分の予備現(xiàn)金があると考えたら、3月ごろまで持ち堪えることができます。

債務(wù)の上限を上げないと、違約が発生します。

しかし、実際に違約する確率は低いです。

共和黨は総選挙に近づくにつれ、より慎重になる。

{pageubreak}＜p＞

＜p＞＜strong＞科學(xué)技術(shù)株＜/strong＞＜p＞を避ける

＜p＞アメリカの経済成長(zhǎng)を分かち合う一番簡(jiǎn)単な方法はやはり証券投資です。

しかし、投資のターゲットをどのように選択するかは明らかに重要です。

＜/p＞

＜p＞今年に入ってから、スタンダード?プアーズ500指數(shù)とナスダック指數(shù)は多くの上昇幅を持っています。

標(biāo)準(zhǔn)の普500を例にとって、その業(yè)界の分配は比較的に平均的で、最も高い業(yè)界を占めるのは情報(bào)技術(shù)で、醫(yī)薬と技術(shù)の含有量の高い業(yè)界も比較的に高いです。

その中の蛇口——科學(xué)技術(shù)のプレート、唯一の利潤(rùn)率が勢(shì)いのプレートを超えるのです。

これは科學(xué)技術(shù)業(yè)界の利潤(rùn)率が低下すれば、市場(chǎng)に大きな打撃を與えるという意味です。

だから一部の人は科學(xué)技術(shù)株の表現(xiàn)がピークに達(dá)したと思っています。

＜/p＞

＜p＞しかし、推計(jì)値から見(jiàn)ると、市場(chǎng)全體はまだ推定値が合理的な地域にある。

現(xiàn)在のアメリカの標(biāo)準(zhǔn)的な普通の500の動(dòng)態(tài)の株式益回りは15倍で、歴史の平均値に屬して、特に高くありませんても特に低くありません。

＜/p＞

＜p＞だから全體的にアメリカ市場(chǎng)の機(jī)會(huì)も構(gòu)造的です。

今年はスタンダード＆プアーズのパフォーマンスが格好いいですが、実際にはもっといいのが成長(zhǎng)株です。

今年の上半期は価値株相場(chǎng)で、下半期からはアメリカ経済の回復(fù)に対する判斷が強(qiáng)くなり、資金も成長(zhǎng)株、特にハイテク株に傾くようになりました。

＜/p＞

＜p＞この場(chǎng)合、前の上げ幅の小さいプレートに注目したほうがいいかもしれません。

例えば、ゴールドマン?サックスは特に投資家に金融プレートと工業(yè)プレートに関心を持つように勧めています。

一つはこの二つのプレートの評(píng)価値です?，F(xiàn)在は歴史の中の平均かそれとも歴史の平均より低いです。

＜/p＞

＜p＞二つのプレートは歴史的に景気回復(fù)のレバレッジ率が高く、アメリカの景気回復(fù)は工業(yè)と金融の収益が明らかにプラス関連している。

＜/p＞

＜p＞三はこの二つのプレートがアメリカ本土の＜a href=“http:/www.pmae.cn/news/indexucj.asp”と経済的に最も関連しており、世界経済の影響が小さく、世界の原材料と商品の価格の影響も小さい。

これは回復(fù)の恩恵を受けることができますし、他の市場(chǎng)の牽引を受けることができます。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞投資の考え方＜strong＞＜p＞

＜p＞アメリカ市場(chǎng)に投資する一番簡(jiǎn)単な方法はもちろんファンドに參加することです。

インデックスファンドは、S＆P総合指數(shù)を考慮することができますが、多くの金融と工業(yè)株をカバーします。

その次に能動(dòng)的なアメリカの株券の基金で、大規(guī)模な成長(zhǎng)型の株券の基金、中型の株券の基金と小型の株券の基金の種類(lèi)の中で選ぶことができますとよくて、具體的にモーニングスターの香港のウェブサイトを參考にすることができて、これらの製品は普通は香港市場(chǎng)で買(mǎi)うことができます。

＜/p＞

＜p＞株式市場(chǎng)の上昇幅が大きい後に、アメリカ債券ファンドを選ぶのは妥當(dāng)な戦略と言えるかもしれません。

FRBが利上げされていない前に、債券ファンドは依然として安定した収益の最良の選択肢の一つであり、非常に穏健な投資家に適しています。

將來(lái)のドル高や人民元安の可能性を考えれば、投資債券系ファンドはお得な選択となります。

＜/p＞

＜p＞もう一つの考えは株に投資することです。

中國(guó)の投資家にとって、自分の熟知している消費(fèi)種類(lèi)の株あるいは中國(guó)の概念株は比較的に良い選択です。

私たちが日常生活で觸れることができる大衆(zhòng)消費(fèi)ブランド、例えば、最近人気のあるファッションブランドマイケル？

よく知られている女性の下著ブランドのビクトリアの秘密も上場(chǎng)會(huì)社です。その成長(zhǎng)の潛在力を期待すれば、中長(zhǎng)期的にこのような株を持つのは比較的穏健です。

＜/p＞

＜p＞中國(guó)のコンセプト株はインターネット會(huì)社を中心に、アメリカに上場(chǎng)している中國(guó)のインターネット會(huì)社の大部分が業(yè)界トップで、中國(guó)経済の新興の方向の一つを表しています。

株価は時(shí)として激しく変動(dòng)しますが、その中にはまだ掘り起こすべきところがあります。

例えば、発展の勢(shì)いが良い優(yōu)土動(dòng)畫(huà)、検索のボスBaiduと旅行の新鋭サイトとしての「どこに行くか」です。

これらの生活に密接な関係がある會(huì)社は、投資の良い標(biāo)的です。

もちろん、前提は適切な価格で介入します。

＜/p＞