米農(nóng)業(yè)省が発表した綿花の需給予想月報(bào)によると、世界の2013/14期末在庫は9430萬パックの新高値を記録する見込みで、前年より10%増加している。世界の綿花生産量は4年連続で消費(fèi)量を上回っているため、綿の価格は黒字となっているが、綿花生産區(qū)の天気変動(dòng)や支えになる。國の預(yù)金は7月末に保管され、この短期的には鄭綿の価格をサポートしますが、市場(chǎng)資金が著しく流入していないと先物のリバウンドが制限されます。

一、市場(chǎng)相場(chǎng)の回顧

7月に紡績(jī)需要は、米國の綿先物市場(chǎng)の動(dòng)きは比較的堅(jiān)調(diào)ですが、國內(nèi)では技術(shù)的な調(diào)整のため、先物価格が一時(shí)的に一過性で急落しました。月末に市場(chǎng)のために捨て金をして終了します。市場(chǎng)の心理狀態(tài)は暖かくなります。最近の月1309契約は綿花備蓄庫の火災(zāi)で綿花の損失が短期供給不足になり、大幅に上昇しました。

鄭綿の主力1401契約期間価格は7月に低反発の動(dòng)きを見せています。最高価格は20055元/トンで、最低19680元/トンで、月K線は前の月に比べて135元/トン下落しました。総契約では、出來高が増加し、保有量が小幅に増加し、市場(chǎng)資金が小幅に流入した形跡があるが、多空でも慎重に硬直している。

二、影響要因分析

（一）USDA：2013/14世界綿消費(fèi)量は引き続きリバウンドします。

世界2013/14年の綿消費(fèi)量は1.098億パックで、前年比2%増（240萬パック）を見込んでいる。インドとパキスタンは2013/14年に2330萬パックと1170萬パックをそれぞれ消費(fèi)する予定で、それぞれ前年比3%増と6%増。インドの2012/13年の紡績(jī)工場(chǎng)の使用量は前月の予想より250,000包減少し、パキスタンの2012/13年と2013/14年の紡績(jī)工場(chǎng)の使用量はそれぞれ前月より500,000包と300,000包減少する見込みです。インドとパキスタンは世界の2013/14綿紡織工場(chǎng)の使用量予想増加量の60%を占めています。

中國（世界最大の綿花消費(fèi)國）は2013/14年に3600萬パックを消費(fèi)する予定で、前年並みとなる。中國の國家備蓄収蔵政策は國內(nèi)紡績(jī)工場(chǎng)の価格を高め、紡績(jī)工場(chǎng)の利益を下げ、紡績(jī)工業(yè)に他のアジア國家からより多くの綿糸を購入させました。インド、パキスタン、ベトナムなどです。また、IMFは2013年7月の世界経済見通しで、中國の2013年と2014年の経済成長(zhǎng)をそれぞれ2013年4月から7.8%と7.7%に下方修正すると予想しており、中國國內(nèi)の綿花需要にとって、この発展?fàn)顩rは良い兆しではない。

世界2013/14期末在庫は9430萬パックの新高値を記録する予定で、前年より10%増加しました。世界綿生産量は4年連続で消費(fèi)量を上回っています。中國の2013/14期末在庫は6000萬パック近くを予定しており、前年比18%増で、全世界の期末在庫の63%を構(gòu)成している。

オーストラリアとブラジルの2013/14年の期末在庫はそれぞれ270萬パックと600萬パックで、それぞれ前年比19%と8%の向上を見込んでいる。インドとパキスタン期の2013/14の最終在庫はそれぞれ840萬パックと300萬パックで、それぞれ前年比8%増と6%増の見込みです。7月の世界需給予想報(bào)告書の中で、インドの2013/14の期末在庫は前月より120萬元近く見積もっています。米國の2013/14期末在庫は290萬パックを見込んでおり、前年比26%減少している。全體的な在庫は増加していますが、中國の備蓄綿以外の世界の在庫は消費(fèi)量に対して依然として緊張しています。米國が7月に行った予測(cè)によれば、中國が現(xiàn)在発表している全國備蓄綿の収蔵と投入政策は変わらない。

（二）全國綿花投入狀況、新年度綿花成長(zhǎng)狀況

1、中綿協(xié)：2013年綿の生育狀況

2013年6月、中國綿協(xié)會(huì)綿農(nóng)業(yè)合作分會(huì)と新疆華泰綿専業(yè)合作社はそれぞれ內(nèi)陸12の省と新疆自治區(qū)310の県（市、団）2766戸の綿農(nóng)家に対して2013年の実播綿面積を確認(rèn)し、綿花の生育狀況を調(diào)査し、初めての生産量を測(cè)定した。調(diào)査の結(jié)果、全國の綿花面積は前期調(diào)査と一致した。6月末までに、全國の8割近くの綿はつぼみを現(xiàn)して、部分はすでに開花期に入りました。綿の種まき以來、全國全體の気象條件は綿花の生育に適しています。平年に比べて適していますが、去年の同じ時(shí)期とは少し違っています。6月には一部の綿花區(qū)で豪雨や雹などの気象災(zāi)害があり、綿花の生産量は一定の影響を受けましたが、もし後期に大きな災(zāi)害が出なければ、今年も豊作の年となります。

調(diào)査された綿の面積の加重平均によると、全國の綿面積は6822萬ムーで、口徑と比較して6.7%減少した。6月末現(xiàn)在、全國の綿花のつぼみ率は78%に達(dá)し、前年同期より7ポイント遅くなり、病蟲害の発生度合いは全體的に軽い。そのうち、病害が軽いのは79%を占め、蟲害が軽いのは59%を占めた。比較的良好な伸び率は49%を占め、各指標(biāo)は前年同期よりやや低かった。

黃河流域の綿花區(qū)は6月に大部分の熱量が比較的に豊富で、河南、河北、山東などの省では何回かの降水が発生し、旱魃の狀況が緩和され、土壌の濕り気が比較的適しています。有利な綿花の生長(zhǎng)とつぼみが現(xiàn)れていますが、前期の気象條件が悪いため、綿花の成長(zhǎng)が比較的遅いです。6月30日時(shí)點(diǎn)で、調(diào)査された戸現(xiàn)蕾率は86%で、同12ポイント減少した。病蟲害の発生度合いは比較的軽いとされていますが、戸中では83%の軽い病害が調(diào)査されています。同15%の減少となりました。綿は全體的に伸びが良く、綿の伸びが全體の55%を占めるとみられ、綿の単獨(dú)生産は前年よりやや向上する見通しです。

長(zhǎng)江流域の上で中旬は晴れが良く、綿の生長(zhǎng)が有利で、その中の安徽、湖南と江西の長(zhǎng)勢(shì)が比較的に良いです。湖北と安徽の局部地區(qū)は比較的に乾燥しています。綿の生長(zhǎng)が遅いです。6月末時(shí)點(diǎn)で、調(diào)査された戸現(xiàn)蕾率は74%で、前年同期とほぼ同じだった。前期は比較的乾燥していたため、病害がほとんどなく、後期には雨による増加が見られたが、発生程度は比較的軽いとされ、調(diào)査された戸中では病害が軽いとされたのは68%で、前年同期より13ポイント減少した。害蟲被害が軽いとされたのは67%で、前年同期より15ポイント増加した。綿は全體的に伸びが良く、全體の調(diào)査世帯の59%を占め、流域ではほとんどの綿區(qū)の単獨(dú)生産が橫ばいに増加すると予想される。

新疆綿區(qū)の種まき以來の光溫條件は全體的に適切ですが、平均気溫と日照は前年同期より減少し、降水量が増加しています。中旬には南疆の一部の綿花區(qū)で豪雨と雹に襲われ、綿花の被害は比較的重いです。被災(zāi)後、一部の綿農(nóng)家は綿花の早熟品種を補(bǔ)い、また綿農(nóng)家はトウモロコシやスイカなどの他の農(nóng)作物を改良し、綿の面積は縮小されましたが、巴州などの面積は前期の予測(cè)より拡大されました。6月30日現(xiàn)在、調(diào)査された世帯別のつぼみ率は73%で、前年同期より2ポイント遅くなった。病害の発生度合いは比較的軽いが、害蟲の発生度合いはやや重い。調(diào)査された戸中では、病害が軽いと答えたのは83%で、前年同期より13ポイント増えた。害蟲被害が軽いと答えたのは35%で、前年同期より7ポイント減少した。綿の全體的な伸びは去年に比べて悪く、伸びが去年より33%しかないと思っています。去年の差は44%を占めています。その中で兵団は地方より優(yōu)れています。綿の単獨(dú)生産は前年より小幅に下がる見込みです。

2、中國綿花備蓄投入狀況

7月26日までに、累計(jì)出荷総量は1420231.87トンで、累計(jì)成約総量は3387839.449トンで、総成約率は2385%です。このうち輸入綿は累計(jì)で798001.1011トンとなり、5月6日現(xiàn)在で累計(jì)で2011年度輸入綿の686125.8885トンが取引されました。

中國の綿保管公告によると、4月18日から2012年度の新疆綿の貯蔵を開始し、5月6日から2011年度の外綿の貯蔵を開始した。國庫綿の競(jìng)売は前の段階より大幅に活発になり、特に5月下旬に入ってから、2011年度外綿の日平均出荷數(shù)量が大幅に増加し、紡績(jī)企業(yè)の競(jìng)売価格は日増しに激しくなり、5月23日に3.01萬トンの外綿（主に米綿、西アフリカ綿、西綿など）が全部成約され、平均価格も上昇した。その中の5月6日から23日までは全部で5.725萬トンの外綿を投入して、100%成約して、しかも競(jìng)りは非常に激烈で、競(jìng)りの盤面価格から見ると、同じ等級(jí)の2011年度の外綿の最終成約価格は明らかに2011年度の地産綿より高くて、長(zhǎng)さはわりに良くて、倉庫の點(diǎn)の適當(dāng)な高等級(jí)の外綿の成約価格は甚だしきに新疆綿より高いです。

企業(yè)が輸入綿を選ぶもう一つの原因は、輸入綿の正味重量決算、雑多の含有、及び現(xiàn)在の港より直接購入したほうが少しお得です。

（三）輸出入について

稅関の統(tǒng)計(jì)によると、2013年6月の中國の輸入綿花は26.98萬トンで、前月より7.6萬トン減少し、22%減少した。同43.3%下落した。平均輸入価格は2160ドル/トンで、5月より122ドル上昇し、6%上昇し、同9.2%下落した。2012年度前10ヶ月の累計(jì)輸入は378.2萬トンで、同20%減少した。2013年上半期の累計(jì)輸入は241.2萬トンで、同21%減少した。

6月のマクロ経済環(huán)境は全體的にまだ弱いです。紡績(jī)市場(chǎng)の閑散期の特徴が明らかで、需要が比較的低迷しています。國內(nèi)の低レベルの紡績(jī)糸の価格は下がり続けています。高級(jí)製品の価格は比較的堅(jiān)調(diào)で、綿の輸入はオーストラリアなどの高レベルの綿を中心に、平均価格は引き続き上昇しています。輸入量は3月以來ずっと下がり続けています。輸入綿の中で、滑り準(zhǔn)稅の輸入割合が一番高くて、七割に達(dá)しました。貿(mào)易方式の中では、一般貿(mào)易の輸入が一番多くて、割合が半分近くになりました。加工貿(mào)易の伸びがはっきりしています。ソース國の米國は依然として一番多く、オーストラリアとブラジルは急成長(zhǎng)しています。インドは引き続き大幅に減少しています。輸入稅関は青島、上海と南京がメインです。輸入地域の中では北京、山東、江蘇が一番多いです。

（四）下流需要狀況

稅関総署が発表したデータによると、6月、我が國の織物服裝輸出額は2409.9億ドルで、前月比4.9%増の5.3%増となりました。その中、紡績(jī)糸、織物及び製品の輸出は92.25億ドルで、前月比5%減の9.7%増となりました。その中、服裝及び付屬品の輸出は148.64億ドルで、前月比12.1%増の2.66%増となりました。

この3ヶ月間、中國の紡績(jī)輸出額は回復(fù)傾向にあり、短期紡績(jī)品の輸出狀況はやや好転していると説明していますが、季節(jié)的な法則の変化から見ると、下半期は8月から反落過程があり、閑散期の段階にあり、今後數(shù)ヶ月の綿花価格に対して不利な影響が予想されます。

（五）現(xiàn)物について

綿の現(xiàn)物市場(chǎng)は出來高がさっぱりしていて、価格がいくらか下がっています。輸入綿の中國の主な港のオファーは明らかな変化がなくて、國內(nèi)外の差額は小幅に縮小します。輸入綿のコストは依然として同期の中國綿の価格指數(shù)を大幅に下回って3500元/トン以上になります。

7月26日現(xiàn)在、中國綿価格指數(shù)（CC Index 328）は19232/トンで、6月26日より80元/トン下落した。229級(jí)は20036元/トンで、27元下落した。527級(jí)は1689元/トンで、53元/トン下落した。

（六）全國商品綿の回転在庫及び鄭交所の倉庫狀況

中國綿協(xié)會(huì)綿花倉庫保管分會(huì)は154社の倉庫保管會(huì)員単位に対して、2013年6月末までに商品綿の回転在庫総額は26.9萬トン（そのうち、內(nèi)地倉庫は25.7萬トン、新疆倉庫は1.2萬トン）で、前月比1.8萬トン減少し、同67.3萬トン減少した。商品綿の回転在庫は依然として輸入綿と新疆綿をメインとしており、その中の新疆綿は40%を占め、不動(dòng)産綿は13%を占め、輸入綿は47%を占めています。これによると、全國の商品綿の回転在庫は約33.38萬トンで、前月より2.32萬トン減少した。當(dāng)月、新疆區(qū)內(nèi)の23の中継所は鉄道を通じて大陸に向けて出荷した商品の綿は0.3萬トンで、前輪比は0.1萬トン減少し、同18.4萬トン減少した。

6月の市場(chǎng)情勢(shì)は依然として続いており、全國商品の綿回転在庫は安定しており、前年同期を大幅に下回っている。新疆綿の沿線、道路の輸送量は基本的に安定しています。その中、鉄道輸送は備蓄綿を主とし、道路輸送は商品綿を主としています。6月の高速道路は1701車で、前輪比は2車減少しました。3月15日から6月30日まで、累計(jì)で疆の車は4078臺(tái)あります。

7月26日現(xiàn)在、鄭州商品取引所の登録倉庫は202枚で、有効予報(bào)は45枚です。鄭綿の倉庫リストと有効予報(bào)は合わせて9880トンぐらいで、鄭綿の単獨(dú)在庫は小幅に増加しましたが、依然として歴史の平均水準(zhǔn)の下にあります。

（七）季節(jié)の動(dòng)き分析

綿の時(shí)価指數(shù)の動(dòng)きから見ると、2005年以來、8月の綿の時(shí)価指數(shù)の下落率が多いです。その中で上昇相場(chǎng)が現(xiàn)れた年は2005年、2010年と2012年で、それぞれ0.18%、3.41%、4.49%と3.08%であったが、下落相場(chǎng)が現(xiàn)れた年は2006年、2007年、2008年、2009年と2011年で、それぞれマイナス3.12%、マイナス2.44%、マイナス4.04%、マイナス2.69%、および-0.56%となった。月間波幅は、2011年の変動(dòng)幅が最大で1514元で、他の年は基本的に700～900元の変動(dòng)を維持しています。

季節(jié)的な統(tǒng)計(jì)から見ると、綿花の価格は8月の変動(dòng)幅の平均は890元で、全體的には下落確率がやや高い狀況として表れています。2013年8月の鄭綿の価格は小幅な下落傾向が予想され、価格変動(dòng)幅は400元前後を見込んでいる。

（八）価格動(dòng)向技術(shù)分析

鄭綿1401契約先物は2月以來、ほぼ2030-19500元/トン區(qū)間の狹い振動(dòng)動(dòng)作を維持しています。中短期間の平均線は橫盤膠著狀態(tài)を呈しています。これは市場(chǎng)の空きが多いということで、雙方が慎重に投資しており、前の段階に対して明らかに退出の兆しがあるということです。このような背景の下で先物の価格は普通はいずれも狹い幅の橫皿の揺れ動(dòng)くことを維持し続けて、いくつかの短期の時(shí)間の內(nèi)で小さい規(guī)模の急落する市況が現(xiàn)れることを排除しません。

三、8月の後市の展望

マクロ面では、中國が予想より低いPMI指數(shù)は工業(yè)活動(dòng)が縮小していることを示し、工業(yè)情報(bào)部は19の業(yè)界に対して生産能力の淘汰を計(jì)畫しており、経済の転換過程においても構(gòu)造調(diào)整は全體の商品に偏空的な影響を及ぼすことになる。

基本面では、世界2013/14の期末在庫は9430萬ケースの新高値を記録する見込みで、現(xiàn)在の綿花価格はまだ抑えられています。中國は7月末の終わりに保管して、あるいは國內(nèi)の対米の綿花を買取して、奮い立つことを形成させて、しかし國內(nèi)の在庫の消化、依然として國內(nèi)の綿花の価格に対して圧力を形成します。市場(chǎng)資金が明らかに流入していないと、鄭綿の価格も有効な反発相場(chǎng)を形成するのは難しく、後期の反落の可能性が高いと予想され、區(qū)間下の沿線が突破されているかどうかが注目されます。鄭綿1401契約は20000-19000元/トンの區(qū)間で振動(dòng)すると予想されます。