預(yù)金準(zhǔn)備率の引き下げを発表した後の初週は、中央銀行の公開(kāi)市場(chǎng)の操作が全面的に停止されました。

2月22日、市場(chǎng)関係者によると、中央銀行は同日、一級(jí)のトレーダーに対して中央券と買い戻し需要をまだ要求していない。翌日の公開(kāi)市場(chǎng)操作は引き続き停止することを意味する。前の日には、中央銀行は數(shù)週間前に変更したばかりですが、まだ買い戻しを続けています。公開(kāi)市場(chǎng)の操作は一切行われていません。

これは昨年12月の中央銀行の預(yù)金率を引き下げた後、公開(kāi)市場(chǎng)で累計(jì)1740億元の純回収とは全く違っています。

これに対して、中金は最新の報(bào)告書(shū)を発表しました。昨年12月には外國(guó)為替の占有率が減少したことを背景に実施されたものが多いということです。その目的は逆ヘッジのために外國(guó)為替の占有率が流動(dòng)性に対する衝撃であり、市場(chǎng)金利を下げることを望まないので、中央銀行は同時(shí)に公開(kāi)を拡大しました。市場(chǎng)のケージ量を返します。

しかし、今回の下方修正は外貨の純流入が発生した場(chǎng)合に実施されたもので、その目的はクレジットの需要不足に対して可能性が高いです。市場(chǎng)金利はインフレに適応した水準(zhǔn)に下がった。私たちの推測(cè)が正しければ、公開(kāi)市場(chǎng)の操作の回収量は今回の値下げで大幅に増加しません。金を表示します。

翌日の買い戻し利率は5%です。

2月18日、中央銀行は24日から預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き下げると発表しました。その後、最初の取引日（20日）には、中央銀行は依然として第1級(jí)のトレーダーに28日間と91日間の買い戻し需要を報(bào)告するよう求めていますが、これを市場(chǎng)は中央券が8週連続で発行停止したにもかかわらず、公開(kāi)市場(chǎng)の操作は継続します。

しかし、21日には、中央銀行はすべての買い戻し操作を行っていません。アナリストらは、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き下げを発表したにもかかわらず、本格的に市場(chǎng)に資金を放出するのは24日だとしていますが、ここ數(shù)日の市場(chǎng)資金面では依然として緊張しています。引き続き資金を回収すると、市場(chǎng)に負(fù)擔(dān)がかかりにくいかもしれません。

「一晩中借りています。大きな銀行の預(yù)金は満期になったら取り戻されるそうですが、春節(jié)後の銀行の預(yù)金の戻り速度は遅すぎます。國(guó)有大手トレーダーは22日、明らかにした。

今週の公開(kāi)市場(chǎng)の満期資金は20億元しかないので、仮に中央銀行が公開(kāi)市場(chǎng)を停止しても、先週から資金緊張が続く市場(chǎng)としては焼け石に水だが、22日の通貨市場(chǎng)の金利はほぼ橫ばいだ。當(dāng)日、銀行間市場(chǎng)の翌日物買い戻し金利は引き続き10ベーシスポイント以上5.04%まで上昇し、7日間の利率水準(zhǔn)に相當(dāng)しています。

市場(chǎng)関係者によると、中央銀行は上記のような措置は資金面の緊張のためである一方、預(yù)金許可率が下がった後、中央券と買い戻し発行金利が調(diào)整されているため、中央券が発行されたり、買い戻しされたりすると、資金面では発行金利が高くなる可能性があるため、24日以降に中央銀行は公開(kāi)市場(chǎng)の操作を再開(kāi)する可能性があり、一年の中央券も含めて急速に再開(kāi)される可能性があるという。

しかし、中金氏は、今回の中央銀行の預(yù)金率引き下げの動(dòng)機(jī)は昨年12月と違って、さらに市場(chǎng)金利水準(zhǔn)を下げることを目的としており、信用需要の回復(fù)を促し、単純に反対方向に外貨の占用を減らす操作ではないので、公開(kāi)市場(chǎng)の回収量はそれに応じて増加することはなく、一年間の中央券の発行も再開(kāi)されないと考えています。

「3月の公開(kāi)市場(chǎng)の満期數(shù)は2440億元に達(dá)し、1-2月を大幅に上回る。3月の公開(kāi)市場(chǎng)が純投入を維持できれば、7日間の買い戻し金利の平均は3.5%を超えて3%に近づく見(jiàn)込みです。中金報(bào)告によると。

　　通貨政策ゆったりとは言い難い

中央銀行が20日発表したデータによると、1月には外國(guó)為替の新規(guī)加入額が1409億元で、3ヶ月連続のマイナス成長(zhǎng)の勢(shì)いを転換したが、昨年の月平均2316元の水準(zhǔn)を下回った。これは中央銀行のこの時(shí)の預(yù)金の許可率を下げるために証拠を提供したようです。

外國(guó)為替の占有率は昨年4四半期の純減少の勢(shì)いを維持しておらず、プラス成長(zhǎng)を見(jiàn)せており、主に貿(mào)易黒字と人民元の切り上げに伴う資本流入によるものであり、安定した成長(zhǎng)に対する投資家の信頼も表明している。しかし、1月の外貨の増分は昨年の平均水準(zhǔn)より明らかに低く、さらに今年の平均水準(zhǔn)に対する市場(chǎng)の予想を下回っています。年を通じて大體の姿が見(jiàn)られる。これは將來(lái)的に貯蓄率の更なる引き下げを推進(jìn)する重要な要素です?！?/span>交通銀行のチーフエコノミストはいつもそう思っています。

中金によると、食品価格は2月上旬に明らかに反落し、インフレ圧力が緩和され、2月のCPIは3.5%近くまで下がる見(jiàn)込みで、食品価格が2旬以降も大幅に下落すれば、3.5%を下回る可能性があるという。「第二四半期のCPIの上昇幅は同期比3%以下に下がる見(jiàn)込みで、中央銀行は貯蓄率を下げる頻度が速くなる」

多くのアナリストは預(yù)金準(zhǔn)備率がさらに下がると予想していますが、通貨は金融條件は緩やかになりますが、これは金融政策が穏健から緩和に転じることを意味するかどうかでは、まだ多くの違いがあります。

1月の財(cái)政預(yù)金は3500億元増加し、新規(guī)外貨の占有率を大幅に上回っています。逆買戻し月內(nèi)満期を考慮すれば、1月は実際に流動(dòng)性があります。このため、18日の引當(dāng)金率は「補(bǔ)償率の引き下げ」にすぎず、甘いとは言えない」としています。事業(yè)を興す銀行首席経済學(xué)者の魯政委は思っています。

中央銀行の金融政策委員會(huì)の夏斌委員も同様の見(jiàn)方を持っています。今年の穏健な金融政策の方向が変わるとは思いません。預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5ポイント下げるのは、穏健な通貨政策の意図による合理的な通貨供給を確保するためです。具體的な操作の中で、外貨の伸び率の減速に基づいているかもしれません。前の段階の貨幣供給に対する適度な微調(diào)整かもしれません。全體的な判斷は、穏健な通貨政策の基本的な態(tài)勢(shì)が不適切であり、同様に変わることはない」と述べた。