6月21日までに、創(chuàng)業(yè)ボード上場(chǎng)會(huì)社は86社に達(dá)しました。記者がその全部の「株式募集説明書(shū)」を調(diào)べたところ、上場(chǎng)前にすでに株式インセンティブを?qū)g施していた會(huì)社は45社に達(dá)し、52.33%に達(dá)しました。

しかし、上記45社の上場(chǎng)會(huì)社は株式インセンティブを獲得する條件だけを規(guī)定しています。例えば、一定の勤務(wù)年限、一定の業(yè)績(jī)條件などを満たしています。

しかし、激勵(lì)の対象が株を獲得した後の制約條件を見(jiàn)落として、つまり権利を獲得した後に履行するべきな職責(zé)。

ある程度から言えば、創(chuàng)業(yè)ボードは元の株主や役員たちのような盛大な宴會(huì)になってきました。

ある投資家によると、株式の激勵(lì)は社員が株を獲得すれば済むものではなく、厳格な制度體系が必要であり、最も適切な方法は條件付き株式を獲得することであり、激勵(lì)の対象が絶えず相応の業(yè)績(jī)指標(biāo)を達(dá)成する時(shí)にこそ、相応の數(shù)量の株式を獲得することができるという。

「通関爭(zhēng)い」株式インセンティブ

「株式募集説明書(shū)」によると、上記45社の株式インセンティブの原因は大體2つに分けられます。人材誘致と人材インセンティブです。

例えば、立思辰の株主は唐華、林開(kāi)濤の株式譲渡に対して、主に人材を誘致するために、二人は會(huì)社の採(cǎi)用予定の高級(jí)管理職である。

また、「會(huì)社の幹部チームの安定を維持し、中堅(jiān)社員の活動(dòng)意欲を勵(lì)ます」というのが、最も一般的な公式見(jiàn)解となっている。

実際には、企業(yè)は創(chuàng)業(yè)または発展段階初期において、キャッシュフローが十分でなく、または後続の発展のために資金を蓄積する必要があるため、株式インセンティブを?qū)g施するのは非常に望ましい方法である。

ある投資家は表しています。

記者の統(tǒng)計(jì)によると、上記の45社のうち、確かに一部の會(huì)社は設(shè)立初期に株式インセンティブを?qū)g行しました。

神州泰岳は2001年5月18日に設(shè)立され、その年の10月10日に第一株式インセンティブを行いました。安科生物は1994年3月22日に設(shè)立され、1995年8月10日に株式インセンティブを?qū)g施しました。

同じケースでは鼎漢技術(shù)、北陸薬業(yè)などがあります。

しかし、大部分の會(huì)社の株式インセンティブは制度転換（或いは上場(chǎng)）前の「爭(zhēng)奪関」現(xiàn)象が存在しています。即ち株式インセンティブは上場(chǎng)前（或いは制度変更前）に発生します。

創(chuàng)業(yè)板で數(shù)十億萬(wàn)長(zhǎng)者を作った後も、高管は欠席しませんでした。

記者が上記45社の「株式募集説明書(shū)」を見(jiàn)ると、圧倒的多數(shù)の會(huì)社は高管が保有する株式について、上場(chǎng)後の限定條件はすべて監(jiān)督層の要求を超えていない。

これは2つの狀況を引き起こす可能性があります。1つは、インセンティブの対象が株式インセンティブの誤った地理的解釈を上場(chǎng)前の利益に均等に與えることで、株式インセンティブの効果に影響を與えます。2つは、期間満了後、インセンティブの対象が集中的に売られたり、退職されたりする可能性があります。これは企業(yè)の安定と発展にも有害です。

上記の投資家はそう思います。

後置制約條件がありません。

制約條件から見(jiàn)ると、上記45社の多くは前置條件として表れています。即ち、激勵(lì)対象は一定の條件を満たせば、會(huì)社の株を引き受ける権利を得られます。例えば、一定の勤務(wù)年限、一定の業(yè)績(jī)條件などを達(dá)成しますが、激勵(lì)対象が株券を獲得した後の制約條件は無(wú)視されています。

同時(shí)に、持分激勵(lì)は長(zhǎng)期的な激勵(lì)の形式に屬しており、直接目的は人材を引きつけて勵(lì)ますことであり、その積極性を引き出すことであり、最終目的は企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力を高め、優(yōu)れた業(yè)績(jī)を創(chuàng)造し、持続可能な発展を?qū)g現(xiàn)することである。

上記の投資家から見(jiàn)れば、上場(chǎng)したばかりの會(huì)社は、一般的に業(yè)績(jī)に大きな問(wèn)題はないので、株価に大きなマイナス影響はないと思います。

また、経営層は會(huì)社の株を獲得して、基本的には純資産を基準(zhǔn)にしています。実際に支配者に奨勵(lì)される株式もあります。このような株は會(huì)社が撤退しない限り、価格がいくら低くても、現(xiàn)金化しても儲(chǔ)かります。

上記の人は、このため、後置の制約條件を詳細(xì)に設(shè)計(jì)することも非常に重要であると考えています。つまり、今後発売された後、一定の業(yè)績(jī)條件を満たして、いくつかの段階に分けて売って利益を得ることができます。

したがって、株式インセンティブは従業(yè)員に株式を取得させて済むべきではなく、厳格な制度體系があるべきであり、最も適切な方法は條件付き株式を獲得することであり、インセンティブの対象が絶えず相応のパフォーマンス指標(biāo)を達(dá)成する時(shí)に、相応の數(shù)量の株式を獲得することができる。

しかし、上記45社のうち、2社が後置制約を?qū)g施しています。

レミー醫(yī)薬品業(yè)界の株式インセンティブの対象として、2011年、2012年の上場(chǎng)流通數(shù)量はレミー醫(yī)薬品の上場(chǎng)前に保有していたレミー醫(yī)薬品の株式數(shù)にレミー醫(yī)薬品業(yè)の前年監(jiān)査による非経常損益控除後の純利益成長(zhǎng)率（非経常損益を差し引いた純利益の伸び率はゼロまたは負(fù)で、その年に上場(chǎng)した株式はゼロ）を乗じて、2013年1月1日から、その保有しているすべてのレミーストアが流通することができます。

ロボットの核心管理者の承諾條件は3年連続の純利益年間複合成長(zhǎng)率であり、2007年度の経審課稅後の純利益をベースに計(jì)算した2008年度まで、2009年度及び2010年度の各年純利益年間複合成長(zhǎng)率が27%を下回らないという條件の下で、上記人員は以上の3つの完全な會(huì)計(jì)年度の公式監(jiān)査報(bào)告書(shū)を発行した日から次年度の年度の正式監(jiān)査報(bào)告書(shū)を発行する前の日までの25%の期間に、2011年までの株式を保有している。