全球最大內(nèi)衣制造商之一的維珍妮（國際）控股有限公司(2199.HK)去年收入增幅6.7%至62.633億港元。深圳公司表示，收入增長主要受益優(yōu)化品牌及產(chǎn)品組合。

　　核心胸圍及貼身內(nèi)衣產(chǎn)品收入48.746億港元，較2017年47.186億港元增長3.1%，占整體收入77.8%。分部毛利同比增長6.1%至10.703億港元，毛利率提升70個基點至22.0%。

　　胸杯及其他模壓產(chǎn)品收入按年增1.2%至5.309億港元，由于維持保留大部分胸杯供越南廠房內(nèi)生產(chǎn)胸圍成本的策略，因此銷售胸杯及其他模壓產(chǎn)品予集團品牌伙伴的收入維持穩(wěn)定。該業(yè)務分部2019年毛利率同比維持21.0%，毛利輕微增長1.2%至1.116億港元。

　　近年擴張迅猛的功能運動產(chǎn)品去年收入8.578億港元，大漲39.5%，占集團收入13.7%。分部毛利1.601億港元，增幅同樣為39.5%，毛利率18.7%同比持平。維珍妮稱，去年獲得一美國新的休閑鞋履合作伙伴，從而帶動銷售增長，該合作部分抵消年內(nèi)終止與另一名客戶的鞋履業(yè)務關(guān)系導致訂單減少。至于運動服方面，集團透過善用獨特無縫粘合技術(shù)，使銷售錄得強勁雙位數(shù)增長。

　　報告期內(nèi)，集團毛利增幅8.8%至13.419億港元，毛利率21.4%按年改善40個基點。

　　在業(yè)務發(fā)展和優(yōu)化利潤間取得合理平衡后，維珍妮全年純利大漲17.6%，由2.402億港元增至2.824億港元，每股收益由19.6港仙增長至23.1港仙。公司因此擬輕微加派5.3%末期息，由3.8港仙增至4.0港仙，全年派息7.6港仙，同比增20.6%。

　　針對目前環(huán)球環(huán)境，維珍妮表示，部分品牌合作伙伴因應貿(mào)易局勢變化而調(diào)整采購地區(qū)策略，集團于年底盡力配合，于深圳及越南兩個產(chǎn)地之間做出相應調(diào)整，以減緩局勢變化帶來的潛在影響。

　　深圳公司稱，現(xiàn)有及即將投產(chǎn)的生產(chǎn)設施，足以帶動未來兩三年產(chǎn)能穩(wěn)步提升，而今明兩年暫無計劃投資額外的生產(chǎn)設施，唯成功通過技術(shù)突破和創(chuàng)新提升競爭力，并為提升自動化程度和生產(chǎn)效率鋪好道路。

　　維珍妮稱，公司位于越南新加坡工業(yè)園的三間工廠中的兩間，過去兩三年運作趨于成熟，熟練工比例不斷擴大，生產(chǎn)效益逐漸顯現(xiàn)，另一間工廠產(chǎn)能亦逐步提升，帶動整體生產(chǎn)規(guī)模增長。目前，越南工廠合共擁有約30,000員工，產(chǎn)能占集團收入60%，同比增長約40%，而另外兩間自動化程度更高的工廠預計今年6月和9月投產(chǎn)，2020年下半年投產(chǎn)、應用無縫針織機基數(shù)的興安縣廠房將進一步提高越南產(chǎn)能。

　　至于深圳廠房，作為集團研發(fā)中心及生產(chǎn)基地，將繼續(xù)扮演推動公司創(chuàng)新的角色，開發(fā)及生產(chǎn)高技術(shù)含量的產(chǎn)品，以及跨行業(yè)產(chǎn)品。此外，為配合品牌合作伙伴致力開拓中國市場的發(fā)展策略，深圳廠房亦將專注為這些品牌內(nèi)銷中國產(chǎn)品，截止3月底的財年，深圳廠房約有10,000人。

　　績后野村發(fā)表報告，大幅上調(diào)維珍妮目標價15.9%，由6.3港元至7.3港元，同時上調(diào)評級由“中性”至“買入”；大和亦將維珍妮目標價由5.5港元上調(diào)至5.9港元，并維持“持有”評級。

　　野村指，由于功能性體育產(chǎn)品強勁表現(xiàn)，去年維珍妮收入符合預期，但毛利率和凈利潤則未及預期，集團管理層預計越南產(chǎn)能收入比今年進一步提高至80%，貿(mào)易摩擦因素影響甚微，而毛利率有望提升，因此對未來樂觀，預計2022財年可達24%。

　　周二，維珍妮股價收跌2.11%報6.02港元，與年初幾乎持平。作者：華菲