從1990年鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立至今，鄭州商品交易所(以下簡(jiǎn)稱“鄭商所”)已走過30年歷程。從最初的現(xiàn)貨交易到遠(yuǎn)期交易，再到1993年推出期貨交易；從開業(yè)的5個(gè)農(nóng)產(chǎn)品到目前品種涉及糧、棉、油、糖、果和能源、化工、紡織、冶金、建材等國(guó)民經(jīng)濟(jì)多個(gè)領(lǐng)域；從開業(yè)當(dāng)天成交927手，到今年6月份的日均超過600萬(wàn)手；從中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“報(bào)春鳥”，到現(xiàn)在成為全球有重要影響力的衍生品市場(chǎng)。

　　今年適逢鄭商所而立之年，鄭商所相關(guān)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，30年間，鄭商所不忘初心使命助力市場(chǎng)化改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)功能作用服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成效顯著，具體體現(xiàn)在多個(gè)方面，如：在疫情期間助力企業(yè)有效復(fù)工復(fù)產(chǎn)、為中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革承擔(dān)多項(xiàng)重任、肩負(fù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施等。

　　助力企業(yè)有效抗“疫”

　　今年以來，由于疫情的影響，各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遭受了嚴(yán)峻考驗(yàn)，鄭商所在助力企業(yè)渡過難關(guān)的過程中，運(yùn)用期貨特有的功能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。

　　“套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)功能之一，越是現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的時(shí)期，功能發(fā)揮也往往越充分?！编嵣趟嚓P(guān)人士告訴記者，以今年為例，受疫情等多種因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，實(shí)體企業(yè)現(xiàn)貨流通不暢，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡然增大。在此背景下，交易所保持正常開市、市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)，為相關(guān)商品產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)發(fā)揮了獨(dú)特作用，貢獻(xiàn)了“期貨力量”，同時(shí)，實(shí)體企業(yè)積極參與期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)總體成交、新開戶數(shù)、法人客戶成交持倉(cāng)量占比等指標(biāo)都有較大提升。

　　除了為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具外，鄭商所還在緩解企業(yè)生產(chǎn)流通等方面提供了幫助。鄭商所相關(guān)人士介紹說，商品期貨實(shí)物交割是確保期現(xiàn)價(jià)格收斂的保證，順暢的交割流程也為實(shí)體企業(yè)提供了額外的購(gòu)銷渠道。在現(xiàn)貨市場(chǎng)因各種原因流通不暢的情況下，期貨市場(chǎng)補(bǔ)充購(gòu)銷渠道的作用更為突出。以動(dòng)力煤為例，動(dòng)力煤是國(guó)內(nèi)實(shí)物交割量最大的期貨品種，歷次主力合約均發(fā)生交割，截至今年上半年，累計(jì)交割27次，105家企業(yè)參與，交割量合計(jì)1381.5萬(wàn)噸。

　　據(jù)了解，疫情期間，浙能集團(tuán)旗下浙能富興燃料公司利用動(dòng)力煤期貨買入套保，建立虛擬庫(kù)存，在鎖定用煤成本的同時(shí)，動(dòng)態(tài)配合現(xiàn)貨庫(kù)存變化，擇機(jī)交割填補(bǔ)現(xiàn)貨供應(yīng)缺口，及時(shí)補(bǔ)充了庫(kù)存，緩解了保供壓力。該集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，鄭商所已成為該集團(tuán)除了“動(dòng)力煤四大家”之外的第五大供應(yīng)商，這其中隱藏的含義不僅僅是電力企業(yè)通過期貨交割、庫(kù)存管理等方式豐富了經(jīng)營(yíng)手段，更是相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)衍生品工具認(rèn)知的提升——更為立體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，讓企業(yè)的發(fā)展更為穩(wěn)健，讓產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)。

　　由于企業(yè)生產(chǎn)需求存在多樣性，期貨市場(chǎng)也因地制宜地為企業(yè)提供結(jié)合自身實(shí)際困難的方案，例如緩解企業(yè)資金壓力等。對(duì)于中小企業(yè)而言，融資問題一直是個(gè)繞不過去的坎兒——銀行貸款資質(zhì)要求門檻較高，通過現(xiàn)貨倉(cāng)單抵押又面臨貨權(quán)變更，貨物價(jià)值變化等問題。

　　例如，一些企業(yè)通過期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行抵押融資，可以通過充抵保證金、回購(gòu)融資、質(zhì)押融資等形式盤活資金。這不僅是因?yàn)槠谪泜}(cāng)單有交易所信譽(yù)的背書，更重要的是期貨交易機(jī)制和倉(cāng)單屬性對(duì)倉(cāng)單自身價(jià)值的鎖定，銀行等機(jī)構(gòu)的放款資金安全性可以得到有效保障，企業(yè)也可以解決資金周轉(zhuǎn)的燃眉之急。同時(shí)，隨著場(chǎng)外倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)的不斷推進(jìn)和銀行資金的進(jìn)入，企業(yè)越來越多地通過倉(cāng)單質(zhì)押等方式緩解壓力。

　　記者了解到，在緩解企業(yè)資金壓力方面，鄭商所的棉花期貨表現(xiàn)突出。2019年底以來，棉花注冊(cè)倉(cāng)單量折合高達(dá)100萬(wàn)噸左右，居市場(chǎng)首位。今年疫情期間，上海紡?fù)顿Q(mào)易公司利用期貨市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易，與相關(guān)銀行對(duì)接，開展買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)，以3.915%的較低利率獲得融資款，獲得流動(dòng)資金超過7億元，有效保障了疫情期間企業(yè)的流動(dòng)資金需求。

　　在抗擊疫情中，期貨市場(chǎng)和鄭商所貢獻(xiàn)的“期貨力量”也為穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)起到了重要作用。

　　肩負(fù)市場(chǎng)化改革重任

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士向記者講起鄭商所的發(fā)展歷程。1990年，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，新中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展邁出實(shí)質(zhì)性的第一步，由現(xiàn)貨起步、引入期貨機(jī)制，旗幟鮮明地傳遞了中國(guó)市場(chǎng)化改革方向不改的信號(hào)。1993年，改革提速之后，在中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上鄭州商品交易所掛牌，正式推出期貨交易。

　　“1995年，也是鄭商所成立的第5個(gè)年頭，在研究和實(shí)踐的基礎(chǔ)上，探索出新中國(guó)第一部既符合國(guó)際期貨一般原則，又符合中國(guó)國(guó)情，具有創(chuàng)新意義的期貨交易規(guī)則，為中國(guó)期貨市場(chǎng)整體規(guī)范發(fā)展提供了制度模板?！边@位業(yè)內(nèi)資深人士說，目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)所有的交易規(guī)則和主要制度規(guī)定都來源于此。

　　在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制開始建立和發(fā)展過程中，存在現(xiàn)貨市場(chǎng)不充分、不規(guī)范，市場(chǎng)信用體制不健全、價(jià)格機(jī)制未充分發(fā)揮、市場(chǎng)發(fā)展不均衡等諸多問題，但具有高度組織性和規(guī)范性的期貨市場(chǎng)，為現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展和完善提供有效的目標(biāo)指向，有效促進(jìn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的市場(chǎng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化程度的提升。

　　以紅棗期貨為例，多年以來，紅棗現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏權(quán)威價(jià)格，在2019年紅棗期貨上市后，鄭商所聯(lián)合國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心開展了紅棗現(xiàn)貨價(jià)格的監(jiān)測(cè)，并于該年11月27日正式在國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心官網(wǎng)發(fā)布，完善了市場(chǎng)價(jià)格體系。

　　期貨市場(chǎng)通過不斷貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)，將期貨標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)貨習(xí)慣對(duì)接，用“標(biāo)準(zhǔn)化”的服務(wù)給現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)帶來便利。“上市一個(gè)品種，服務(wù)一個(gè)行業(yè)”，這是鄭商所不斷拓展自身服務(wù)廣度和深度的目標(biāo)。

　　截至目前，鄭商所面向國(guó)家需要和市場(chǎng)需求，不斷創(chuàng)新拓展服務(wù)廣度和深度?，F(xiàn)階段，鄭商所共上市交易21個(gè)期貨品種和6個(gè)期權(quán)——品種工具數(shù)量國(guó)內(nèi)最多，廣泛覆蓋糧、棉、油、糖、果和能源、化工、紡織、冶金、建材等多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，其中PTA、甲醇、玻璃、硅鐵、錳硅、純堿等6個(gè)品種為全球首創(chuàng)，主要品種期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性良好，“鄭州價(jià)格”的市場(chǎng)影響力持續(xù)提升，有力帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)的現(xiàn)代化發(fā)展，助力我國(guó)多層次市場(chǎng)體系建設(shè)。

　　服務(wù)國(guó)家重大政策實(shí)施

　　30年間，鄭商所不斷完善期貨品種體系加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，持續(xù)貼近市場(chǎng)開展創(chuàng)新服務(wù)，貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷完善合約規(guī)則制度，通過充分發(fā)揮市場(chǎng)功能作用服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成效顯著。

　　鄭商所相關(guān)人士介紹說，目前主要品種價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能良好，多數(shù)品種期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)保持較高一致性，超七成品種的期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性系數(shù)在0.9以上，遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo)意義重大。如白糖期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)長(zhǎng)期保持在0.95以上，“風(fēng)向標(biāo)”作用良好，國(guó)內(nèi)重要的生產(chǎn)、進(jìn)口加工和貿(mào)易企業(yè)，都將白糖期貨價(jià)格變化作為現(xiàn)貨銷售策略制定的依據(jù)，根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整銷售策略和價(jià)格。

　　據(jù)了解，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、行業(yè)逐步去產(chǎn)能過程中，在產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)性增強(qiáng)的同時(shí)，價(jià)格在企業(yè)成本線之下的時(shí)段拉長(zhǎng)，對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求更加強(qiáng)烈，需要利用期貨市場(chǎng)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

　　在助力去庫(kù)存方面，許多行業(yè)連續(xù)生產(chǎn)要求較高，為保障正常生產(chǎn)需要囤積大量原料，占用庫(kù)容和資金。在相關(guān)期貨產(chǎn)品上市后，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行目標(biāo)庫(kù)存管理，通過在期貨市場(chǎng)建立“虛擬庫(kù)存”，隨時(shí)調(diào)整企業(yè)庫(kù)存水平，避免累積太多現(xiàn)貨庫(kù)存。

　　腳踏實(shí)地服務(wù)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)

　　期貨市場(chǎng)發(fā)源于農(nóng)業(yè)也服務(wù)于農(nóng)業(yè)。期貨市場(chǎng)集中公開競(jìng)價(jià)，及時(shí)匯集和反映大量相關(guān)信息，形成前瞻、權(quán)威、透明的期貨價(jià)格。農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格一經(jīng)產(chǎn)生，便實(shí)時(shí)、免費(fèi)提供給市場(chǎng)，緩解中國(guó)農(nóng)業(yè)“小生產(chǎn)、大市場(chǎng)”格局下買賣雙方間、地區(qū)間信息不對(duì)稱、傳遞效率低等問題，有助于引導(dǎo)資源要素合理流動(dòng)，提高農(nóng)業(yè)供給體系的整體效率和質(zhì)量。

　　鄭商所相關(guān)人士介紹，通過期貨套期保值，涉農(nóng)主體能夠有效轉(zhuǎn)移其面臨的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在龍頭企業(yè)帶動(dòng)下，各產(chǎn)業(yè)鏈利用期貨市場(chǎng)衍生出多種靈活的貿(mào)易方式，如基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)一步豐富。

　　此外，期貨倉(cāng)單的金融屬性也為涉農(nóng)企業(yè)融資開辟了思路。期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押給期貨交易所，手續(xù)費(fèi)折算年利率僅0.9%，能夠有效降低實(shí)體企業(yè)成本。

　　最后，“保險(xiǎn)+期貨”是鄭商所發(fā)揮市場(chǎng)功能，服務(wù)“三農(nóng)”的又一主陣地。自2016年中央一號(hào)文件明確提出開展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)以來，鄭商所“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目共立項(xiàng)78個(gè)，涉及棉花、白糖、蘋果、紅棗等品種，累計(jì)覆蓋新疆、甘肅、陜西、廣東、廣西、云南等省(自治區(qū))的國(guó)家級(jí)貧困縣38個(gè)，涉及農(nóng)戶近10萬(wàn)戶。

　　民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的元素。數(shù)據(jù)顯示，近3年來民營(yíng)企業(yè)參與鄭商所期貨交易的情況較好，絕大部分品種直接參與交易的產(chǎn)業(yè)客戶中近九成為民營(yíng)企業(yè)。其中，參與棉花期貨的民營(yíng)企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)939家。