新的一年，通脹和生產(chǎn)成本高企、需求持續(xù)減少等去年存在的重要問題依然在繼續(xù)。雖然距離美聯(lián)儲開啟降息似乎越來越近，但市場對政策的預(yù)期不宜過度，上周美國勞工部發(fā)布的美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期，時隱時現(xiàn)的通脹讓金融市場的情緒頻繁波動。即使今年宏觀經(jīng)濟環(huán)境逐漸改善，棉花需求的恢復(fù)也需要更長的時間。根據(jù)國際紡聯(lián)的最新調(diào)查，去年下半年以來，全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都進入了低訂單的狀態(tài)，目前品牌商和零售商的庫存仍居高不下，預(yù)計還需要數(shù)月的時間才能達到一個新的平衡，對需求疲軟的擔(dān)憂較之前進一步加重。

　　上周美國棉農(nóng)雜志公布了最新的調(diào)查，結(jié)果顯示，2024年美國棉花種植面積預(yù)計同比減少0.5%，期貨價格低于80美分對棉農(nóng)的吸引力不大。不過，今年美國產(chǎn)棉區(qū)再度出現(xiàn)過去兩年的極端干旱的情況可能性不大，在棄收率和單產(chǎn)恢復(fù)正常的情況下，美棉產(chǎn)量有望明顯提高。考慮到這兩年巴西棉和澳棉已經(jīng)搶占美棉的市場份額，各國對美棉的進口需求長期低迷，美棉出口已經(jīng)難以重振往日雄風(fēng)，這一趨勢會長期壓制棉價上漲。

　　總體來看，今年棉花價格的運行區(qū)間不會出現(xiàn)明顯變化，去年的極端天氣情況下，棉價也只上漲了10多個美分，而且是從全年低點上漲，今年的天氣如果趨于正常，各國大概率又是增產(chǎn)的節(jié)奏，棉花價格穩(wěn)中偏弱運行的概率較大，高點和低點預(yù)計和去年相仿。如果需求始終無法跟上，棉價的季節(jié)性上漲仍會短命。