行情回顧：A股、港股、美股、臺(tái)股紡織板塊表現(xiàn)好于大盤(pán)。4月A股、港股、美股、臺(tái)股大盤(pán)下行；紡織板塊表現(xiàn)均好于大盤(pán)。

　　品牌渠道：疫情影響下3月社零承壓，4月本土運(yùn)動(dòng)品牌表現(xiàn)較好。2022年3月服裝社零同比下降12.7%。2022年至今穿類(lèi)網(wǎng)上零售累計(jì)同比增長(zhǎng)1%，其中3月天貓京東紡服同比均有下跌，運(yùn)動(dòng)服/鞋分別下降10.8%/10.1%，跌幅相對(duì)較小。4月運(yùn)動(dòng)天貓旗艦店中，耐克、阿迪分別上升120%、下降38%，同比2020年4月下降5%、64%。安踏、FILA、李寧、特步分別下降17%、1%、20%、71%，同比2020年4月增長(zhǎng)12%、23%、17%、62%、9%。抖音方面，4月重點(diǎn)運(yùn)動(dòng)品牌銷(xiāo)售額排名總體波動(dòng)較小，森馬提升較快。

　　制造出口：越南紡織出口略有增長(zhǎng)，近期原材料價(jià)格持平、運(yùn)價(jià)下降，4月人民幣貶值。2022年1~3月，國(guó)內(nèi)紡織品出口+27%/-10%/+22%，服裝出口+17%/-8%/+10%；越南紡織品出口自2021年11月以來(lái)明顯回暖，2022年1-3月分別同比增長(zhǎng)27%/10%/19%。3月國(guó)內(nèi)和越南PMI均有單位數(shù)下滑，4月下旬盛澤開(kāi)機(jī)率小幅回升至69%；今年以來(lái)棉花價(jià)格維持22650元/噸左右的高位，錦綸絲價(jià)格環(huán)比上周略升或持平；運(yùn)價(jià)自今年2月中以來(lái)面臨拐點(diǎn)出現(xiàn)下滑，4月綜合運(yùn)價(jià)降低3.4%，美元兌人民幣匯率大幅提升至6.62。

　　紡服板塊公司公告與行業(yè)新聞：A股方面，比音勒芬、偉星股份、穩(wěn)健醫(yī)療、臺(tái)華新材等公布年報(bào)或一季報(bào)。港股方面，申洲國(guó)際、安踏體育、李寧等披露年報(bào)或一季度營(yíng)運(yùn)狀況；新聞方面，城市戶外品牌蕉下擬在港股上市。

　　投資建議：近期紡服公司年報(bào)陸續(xù)披露，海內(nèi)外運(yùn)動(dòng)品牌均展現(xiàn)亮眼的業(yè)績(jī)和營(yíng)運(yùn)效率，3月中以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情對(duì)板塊基本面與估值都產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響，但并不影響中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)本土運(yùn)動(dòng)品牌勢(shì)能提升與行業(yè)增長(zhǎng)前景。制造企業(yè)部分受下游需求傳到影響，但具有份額提升優(yōu)勢(shì)的公司仍然增長(zhǎng)占優(yōu)，從近期數(shù)據(jù)看成本壓力逐步可控，看好估值處于歷史低位北京下基本面與估值反彈的機(jī)遇。港股重點(diǎn)推薦李寧、安踏體育、申洲國(guó)際、特步國(guó)際、波司登、滔搏，A股重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、臺(tái)華新材、偉星股份、比音勒芬、盛泰集團(tuán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊、企業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、匯率與原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。