安永大中華區(qū)金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人，安永亞太區(qū)金融服務(wù)可持續(xù)發(fā)展主管李菁從投資策略、投前評估、投后風(fēng)控、信息披露四個方面分享了對ESG的體會。

首先，投資策略在未來“碳中和”背景下會有哪些新的探索？她建議，機構(gòu)選擇投資標(biāo)的時，除了設(shè)定符合本基金的一些ESG相關(guān)原則、政策、策略、程序、指引之外，在建立白名單的前提下，關(guān)注兩個子名單——綠色名單和轉(zhuǎn)型名單，也非常有必要。

她強調(diào)，不能夠把資金投向那些控排行業(yè)當(dāng)中的落后產(chǎn)能，比如說“兩高一?！保窃谶@個行業(yè)當(dāng)中一定會有產(chǎn)生技術(shù)效用二氧化碳減排量，溫室氣體減排量的相關(guān)項目，這類項目其實是非常好的轉(zhuǎn)型金融投資標(biāo)的。

其次，做ESG時，投前評估通常會用幾種方式。第一種方式是盡調(diào)，派專職團隊做現(xiàn)場調(diào)查。第二種方式是通過一些評級打分機構(gòu)給的數(shù)據(jù)，但是相似行業(yè)、相似企業(yè)規(guī)模、相似發(fā)展進程之下，新興市場和發(fā)達市場之間同一類型企業(yè)的分?jǐn)?shù)是有差距的，因此不能夠完完全全依賴一些國際投資評級機構(gòu)給出結(jié)果，作為我們投資決策判斷。

如果這樣，應(yīng)該怎么做？李菁提到，ESG三個范疇涵蓋30到36個KPI，不同的環(huán)境領(lǐng)域、社會領(lǐng)域、公司治理領(lǐng)域的KPI，同時還要去參考在不同行業(yè)項下當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門不同的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)準(zhǔn)則、排放要求納入二級KPI。

第三，投后的風(fēng)控。她介紹說，投后的風(fēng)控其實是一個挑戰(zhàn)，尤其是一些早期項目，它的風(fēng)險管理非常需要投資人去關(guān)注。大家已經(jīng)看到在某些行業(yè)，由于氣候變化帶來的風(fēng)險是非常直接的金融風(fēng)險，包括即將在全國成立的碳市場。碳價從現(xiàn)在2021年到2030年一定會有一個顯著上升的趨勢，碳價在至少十年之內(nèi)會陡升，這會帶來企業(yè)成本的增加，它是一個非常大的風(fēng)險，轉(zhuǎn)型的風(fēng)險。另外，很多企業(yè)在發(fā)展過程當(dāng)中，公司治理水平有待提高，投后的風(fēng)險管控對于基金在做“碳中和”類投資的時候，是非常關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)。

李菁建議，投資機構(gòu)可以用更加數(shù)字化的工具和模式，首先是衡量行業(yè)平均數(shù)值，針對某一些行業(yè)的環(huán)境風(fēng)險可通過數(shù)字化工具合理判斷，能夠及時得到行業(yè)平均數(shù)值；第二，要及時去管理和監(jiān)控企業(yè)潛在的社會風(fēng)險，因為現(xiàn)在自媒體非常發(fā)達，很多的綠色行業(yè)產(chǎn)業(yè)非常好，項目也非常好，但是由于管理不善，經(jīng)常會遭到投訴，它帶來的“S”部分的風(fēng)險遠遠超過了由于它是綠色行業(yè)帶來的正向收益，這對投資人來說，是非常大的風(fēng)險。

第四，關(guān)于信息披露。李菁認為信息披露非常重要，很多基金做綠色投資、ESG投資做得非常好，但是很有可能對于一些資本市場、境外的LP或者是社會大眾來說，知名度并沒有那么高，它其實和信息披露的系統(tǒng)性、完整性關(guān)系非常大。

比如，像TCFD金融機構(gòu)的氣候變化披露原則，歐洲已經(jīng)有9個國家在采納。同時，她建議，投資機構(gòu)在做信息披露時可以更多借鑒和參考及考慮加入一些國際的原則和組織，讓更多的LP，尤其是境外的LP認可我們在綠色投資領(lǐng)域做的貢獻。