近來(lái)，基金投資出現(xiàn)了一個(gè)新動(dòng)向——為傳承財(cái)富，出現(xiàn)了封閉期長(zhǎng)達(dá)15年的私募基金，這也是目前封閉期最長(zhǎng)的私募產(chǎn)品。

9月28日，格雷資產(chǎn)發(fā)布《格雷財(cái)富傳承5號(hào)私募證券投資基金成立公告》，宣布“格雷財(cái)富傳承5號(hào)私募證券投資基金”（以下簡(jiǎn)稱格雷財(cái)富傳承5號(hào)）于2020年9月28日正式成立，同日通過(guò)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的基金備案。

據(jù)悉，按目前設(shè)定，格雷財(cái)富傳承5號(hào)封閉期長(zhǎng)達(dá)15年，在15年內(nèi)不能贖回，此外，根據(jù)計(jì)劃，每年客戶還將追加3000萬(wàn)元投資。

格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興認(rèn)為，未來(lái)私募基金行業(yè)長(zhǎng)封閉期的產(chǎn)品可能會(huì)越來(lái)越多。因?yàn)樗転榭蛻翩i定長(zhǎng)期投資回報(bào)。

鎖定期15年的私募產(chǎn)品

“這個(gè)產(chǎn)品不是我們想到要設(shè)定15年，而是我們的老客戶想把錢留給后代，主動(dòng)提出定制的。老客戶認(rèn)為5年封閉期太短，擔(dān)心資金可能被花掉，所以要設(shè)定一個(gè)真正意義上財(cái)富傳承的長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品，至于是10年、15年、20年，都是客戶自己的想法和需求?！?月30日，張可興告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

“這只產(chǎn)品是為投資者實(shí)現(xiàn)真正意義財(cái)富傳承的標(biāo)志性產(chǎn)品?！备窭踪Y產(chǎn)如此評(píng)價(jià)。

據(jù)悉，格雷資產(chǎn)繼2018年發(fā)行首只5年封閉期產(chǎn)品后，2019年12月開始設(shè)立了主打長(zhǎng)封閉期的格雷財(cái)富傳承系列基金，至今陸續(xù)發(fā)行了7只長(zhǎng)封閉期（份額鎖定期）產(chǎn)品，除了市場(chǎng)常見的3年期和5年期封閉期產(chǎn)品，其中一只格雷財(cái)富傳承5號(hào)私募基金是鎖定期15年的基金。

據(jù)悉，近日成立的格雷財(cái)富傳承5號(hào)，除了要求定制該產(chǎn)品的老客戶外，還有幾個(gè)客戶一起參投，初始投資規(guī)模幾千萬(wàn)元，但格雷財(cái)富傳承5號(hào)沒有設(shè)定募資上限。要求定制的大客戶每年追加3000萬(wàn)——客戶目前計(jì)劃如此，但這個(gè)條件也有可能變化。此外，月度開放日可以申購(gòu)，封閉期不能贖回。

在解釋設(shè)立長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品的原因時(shí)，張可興表示，“從我們基金管理人的角度來(lái)講，當(dāng)然希望這個(gè)基金能夠設(shè)定的時(shí)間稍微長(zhǎng)一點(diǎn)，可能10年、15年左右是個(gè)比較好的時(shí)間，比如說(shuō)做一個(gè)財(cái)富傳承，現(xiàn)在一個(gè)孩子5歲，15年后是20歲，或者孩子是10歲，15年后是25歲，封閉15年差不多可以做到一個(gè)后代的財(cái)富傳承?！?/p>

“這實(shí)際上解決了很多客戶在收益不錯(cuò)的時(shí)候，拿不住基金，直接就賣掉了的問題，我們有很多產(chǎn)品就出現(xiàn)最后可能只留下30%的客戶的情況，大部分客戶都早走了，很多客戶沒能分享到基金成長(zhǎng)的全部果實(shí)，這是我們?yōu)槭裁丛O(shè)定長(zhǎng)封閉期基金的一個(gè)很重要的原因?！?/p>

張可興認(rèn)為，從投資回報(bào)的角度來(lái)講，只有長(zhǎng)期投資的一個(gè)股票和基金才能獲得非常豐厚的回報(bào)和收益。他舉例，沒有封閉期的基金產(chǎn)品，就相當(dāng)于你持有一個(gè)北京的房子，你半年買一次賣一次，基本上這個(gè)房?jī)r(jià)的上漲跟你沒什么關(guān)系，所以要設(shè)定一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期封閉期。

來(lái)自格雷基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以格雷某只老產(chǎn)品為例，4年多取得了150%以上回報(bào)，但統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)：享受到全部收益的投資者不足20%，總有投資者擔(dān)心各種“所謂的風(fēng)險(xiǎn)”或是為了兌現(xiàn)微小的收益中途下車，更遺憾的是有些投資者的贖回時(shí)點(diǎn)恰恰是2018年年底和今年1季度的市場(chǎng)低點(diǎn)。

從行業(yè)統(tǒng)計(jì)也發(fā)現(xiàn)，投資收益是與投資時(shí)間成正比的。根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)，代表全體基金整體收益水平的中證基金指數(shù)，從2003到2019年總回報(bào)超過(guò)了5倍，對(duì)應(yīng)的年化收益率在12%。這個(gè)年化收益率超過(guò)了同期的美股道瓊斯指數(shù)。但是大部分基金持有人并沒有這種體會(huì)，甚至許多人覺得買基金都是虧錢的。而導(dǎo)致投資者“收益感”不強(qiáng)的一個(gè)核心原因是，大家在基金投資中喜歡不斷“擇時(shí)”，頻繁申贖，不能做到長(zhǎng)期持有，甚至更多的人買在高點(diǎn)，賣在低點(diǎn)。

封閉式基金或成新趨勢(shì)

鎖定期長(zhǎng)意味著公司的議價(jià)能力強(qiáng)，事實(shí)上大多數(shù)私募能鎖定一年就不錯(cuò)了。

當(dāng)然針對(duì)15年這么長(zhǎng)封閉期的產(chǎn)品是少數(shù)，張可興認(rèn)為，要發(fā)行這個(gè)產(chǎn)品需要具備兩個(gè)前提條件：首先必須是熟悉基金管理人的老客戶，比如此前這些老客戶已經(jīng)在格雷獲得一定的收益，而且對(duì)格雷的投資理念認(rèn)可，給出信任和托付，這是一個(gè)重要的前提。

第二個(gè)前提是，客戶還要具備一定的資金實(shí)力，這筆投資在其總資金中占比相對(duì)較少，可以放10年、15年，只為了將來(lái)可以會(huì)獲得一個(gè)好回報(bào)。

“但是具體來(lái)說(shuō)，可能更重要的是信任——就是對(duì)一個(gè)基金管理人的信任，這是最重要的，而這種信任是非常稀缺的，實(shí)際上，具備資金實(shí)力的客戶是比較多的?！睆埧膳d說(shuō)。

往前看，張可興認(rèn)為，“從整個(gè)基金管理和私募基金行業(yè)發(fā)展來(lái)看，長(zhǎng)封閉期的產(chǎn)品可能會(huì)越來(lái)越多。因?yàn)閺耐顿Y回報(bào)的角度來(lái)說(shuō)，它為客戶鎖定收益，具有很大優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，也因?yàn)槲覈?guó)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)投資驅(qū)動(dòng)的時(shí)代，很多富一代，或者富二代，他們有一定的資金，在考慮怎么樣把資金財(cái)富傳承下去。這是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題，我相信長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品，在未來(lái)可能會(huì)越來(lái)越多?！?/p>

事實(shí)上，近年來(lái)，越來(lái)越多的私募推出封閉期產(chǎn)品，不過(guò)比較常見的是封閉期1年、2年、3年的產(chǎn)品，高毅資產(chǎn)、大禾投資、景林資產(chǎn)等都有鎖定期限不等的產(chǎn)品，比如大禾投資的掘金3年期私募證券投資基金。

而部分私募基金開始出現(xiàn)超長(zhǎng)鎖定期，比如漢和資本從7月16日起，開始接受產(chǎn)品鎖定期限為6年的申購(gòu)預(yù)約。

對(duì)長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品，張可興建議投資人要非常仔細(xì)、認(rèn)真地去了解和考察基金管理人，因?yàn)槿绻麑?duì)投資管理公司，包括基金經(jīng)理的投資理念，沒有非常深度的理解和認(rèn)可的話，很難堅(jiān)持。同時(shí)，還要考察基金經(jīng)理的風(fēng)格，從長(zhǎng)期來(lái)看，其投資思路是不是漂移，是不是有很好的穩(wěn)定性和持續(xù)性。