近期，證監(jiān)會網(wǎng)站披露愛慕股份招股書（申報稿）。招股書顯示，愛慕股份此次預計募集資金7.61億元，主要用于投資營銷網(wǎng)絡建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)、越南生產(chǎn)基地等項目。

　　此次愛慕股份若能順利上市，將會成為A股第二家“內(nèi)衣股”，A股“內(nèi)衣首一股”為2015年上市的匯潔股份（002763.SZ）。

　　愛慕股份創(chuàng)立于1993年，主營業(yè)務為高品質(zhì)貼身服飾及其用品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以女性內(nèi)衣起家，是本土老牌頭部內(nèi)衣企業(yè)之一。目前擁有愛慕、愛慕先生、愛美麗、愛慕兒童、慕瀾和蘭卡文等多個主力品牌，產(chǎn)品涉及保暖衣、家居服、家紡等多品類。

　　根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會和中華全國商業(yè)信息中心對線下零售渠道的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2017年至2019年，愛慕、蘭卡文、愛慕先生三大子品牌分別在女性內(nèi)衣、高端女性內(nèi)衣、男性內(nèi)衣市場的綜合占有率連續(xù)排名行業(yè)首位。

　　需注意的是，內(nèi)衣行業(yè)近兩年整體發(fā)展并不景氣，內(nèi)衣界的傳奇品牌維多利亞的秘密已呈現(xiàn)出難以挽留的敗勢，中國本土內(nèi)衣品牌都市麗人業(yè)績也在不斷下滑，目前正處于轉(zhuǎn)型期間。愛慕股份也經(jīng)歷了連續(xù)兩年凈利潤呈兩位數(shù)下滑，在行業(yè)整體增長乏力和疫情對服飾行業(yè)造成嚴重沖擊的背景下，內(nèi)衣企業(yè)都面臨著前所未有的壓力。

　　根據(jù)其披露的財務數(shù)據(jù)，愛慕股份2017年至2019年的營業(yè)收入分別為29.47億元、31.19億元和33.18億元，扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤分別為5.19億元、3.82億元和3.13億元，2018年和2019年盈利分別同比下滑26.46%、18.12%。

　　由三年數(shù)據(jù)對比可看出，自2018年開始，愛慕股份的凈利潤及盈利能力皆在下降，，增收不增利態(tài)勢明顯。

　　對此，愛慕股份表示，凈利潤下滑主要是2018年起公司對旗下品牌進行了逐步變革升級，品牌形象和終端形象全面更新，同時公司在品牌推廣、渠道建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入加大，因而公司的期間費用水平于報告期內(nèi)呈現(xiàn)上升趨勢，使得公司凈利潤水平逐期下滑。

　　據(jù)愛慕股份發(fā)布的招股書顯示，公司正面臨著存貨規(guī)模過大的問題，2019年其存貨賬面價值已經(jīng)達到11.3億元，占公司期末總資產(chǎn)比重32.05%，占期末流動資產(chǎn)比重55.57%。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，愛慕股份作為行業(yè)頭部企業(yè)之一，盡管短期業(yè)績出現(xiàn)了下滑，問題不少，但整體抗風險能力還是比大多數(shù)同行要強，選擇在此時IPO，時機不算很好，但順利上市的話能很大程度上緩解其資金鏈壓力。