三年時(shí)間如飛而逝。王石“退休”仿佛還在昨天，萬科董事會(huì)卻又要換屆了。

       2020年是萬科36周年。也是創(chuàng)始人王石退出、深鐵成第一大股東后的第二次董事會(huì)重組之年。

剛過去的周末，萬科公布了第十九屆董事會(huì)人選名單，沒有意外，萬科管理層和大股東深鐵各有三席，另加四名獨(dú)立董事和一名外部董事，整體仍維持平衡的11人格局。

      董事會(huì)的平衡格局背后，是股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。過去三年間，那些曾攪動(dòng)風(fēng)云的股東們紛紛從萬科撤退。恒大之后，安邦（大家保險(xiǎn)）、寶能系，也漸次退出，最新持股均不到3%，萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)又達(dá)成了歷史性的穩(wěn)定，深鐵以28.68%位居第一大股東，類似當(dāng)年的華潤(rùn)，但比例比華潤(rùn)高出許多，接近30%，大大降低了“野蠻人”再入侵的可能。

這有利于萬科業(yè)務(wù)的發(fā)展。3年前，王石在萬科股東大會(huì)上表示，隨著股權(quán)之爭(zhēng)的解決，萬科將進(jìn)入一個(gè)黃金發(fā)展期。如今在行業(yè)進(jìn)入下行周期、又遭遇疫情黑天鵝之際，萬科仍然保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)的勢(shì)頭，為上市公司股東與管理層的關(guān)系平衡，提供了案例范本。

換屆波瀾不驚

2020年即將過半，萬科董事會(huì)也迎來了新一輪變動(dòng)。

5月15日晚，萬科發(fā)布公告，宣布了新一屆董事會(huì)候選人名單。

其中，大股東深鐵方面分別是，深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰、總經(jīng)理唐紹杰、副總經(jīng)理李強(qiáng)強(qiáng)；萬科管理層方面為董事會(huì)主席郁亮、總裁祝九勝、執(zhí)行副總裁王海武。

延續(xù)之前的平衡，深圳地鐵與萬科管理層各占董事會(huì)三席。

2019年初，原深鐵方面的董事肖民，曾因工作變動(dòng)辭去萬科董事一職，萬科董事會(huì)一直空缺一位，維持為10人。

如今候選名單公布，深鐵方面補(bǔ)齊三人，同時(shí)換進(jìn)了深圳地鐵新一屆的管理層，原深圳地鐵董事長(zhǎng)林茂德也卸任，由辛杰接任。

而萬科管理層方面，郁亮維持不變，祝九勝在擔(dān)任總裁兩年后進(jìn)入董事會(huì)，新上任的執(zhí)行副總裁王海武也進(jìn)入了，兩人分別接替王文金和張旭。

此前3月份萬科的人事變動(dòng)，就對(duì)此有過鋪墊。王文金和張旭不再兼任執(zhí)行副總裁一職，王文金繼續(xù)負(fù)責(zé)總部管理中心的工作，張旭則轉(zhuǎn)至物流業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)。

接替兩人的是兩位年輕人，分別是財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人韓慧華和執(zhí)行副總裁王海武。

郁亮表示，“合伙傳承”是萬科由來已久的用人傳統(tǒng)，萬科培養(yǎng)一代又一代的年輕人擔(dān)當(dāng)重任，而重用業(yè)績(jī)突出的將領(lǐng)，也是萬科一貫的用人之道。

另外，萬科董事會(huì)還有四名獨(dú)董，分別為劉姝威、康典、吳嘉寧、傅成玉，傅成玉為原中國(guó)石油化工集團(tuán)董事長(zhǎng)，取代了之前的前海金融控股有限公司董事長(zhǎng)李強(qiáng)。

除萬科管理層和深鐵，還剩的一席非獨(dú)立外部董事，由深圳資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)胡國(guó)斌擔(dān)任，代替原先的深圳市賽格集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)孫盛典。跟之前一樣，這一席外部董事依舊來自于深圳國(guó)資企業(yè)。

回顧上一屆董事會(huì)，“萬寶之爭(zhēng)”最終以深鐵入主，王石退休，郁亮接手萬科主席而告一段落。深圳地鐵也因此成為萬科第一大股東，萬科董事會(huì)形成了深鐵與管理層各占三席的穩(wěn)定局面。

如今又一年換屆，萬科董事會(huì)候選名單中，這個(gè)結(jié)構(gòu)依然維持了原狀。據(jù)悉，萬科第十九屆股東大會(huì)將于2020年6月30日召開。

股權(quán)結(jié)構(gòu)之變

      董事會(huì)的結(jié)構(gòu)跟股權(quán)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。與上一屆董事會(huì)換屆選舉前的驚濤駭浪相比，這一次的平穩(wěn)背后，是萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定。

萬科一季報(bào)顯示，截至3月31日，深圳地鐵作為第一大股東，持股28.69%，第二大股東為盈安合伙，持股比例逾4%，第三大股東為安邦，持股2.61%，過去兩年一直加速減持的寶能系，持股比例已降到1.14%，位列第九。

回想2016年“萬寶之爭(zhēng)”，寶能在萬科的持股比例曾一度高達(dá)25.4%，寶能實(shí)際控制人姚振華想要進(jìn)入萬科董事會(huì)，甚至要罷免萬科董事會(huì)，還有安邦、恒大等攪局其中。

不過他們均已撤離或正在退出。過去兩年，因資管新規(guī)等原因，寶能系多次拋售萬科，到2019年末，其持股已縮減至3.57%，如今進(jìn)一步減持，寶能系基本算徹底退出萬科。曾經(jīng)轟轟烈烈的萬寶之爭(zhēng)成為了過去時(shí)。

作為第一大股東的深圳地鐵，對(duì)萬科表現(xiàn)出了一貫的支持。

三年前董事會(huì)換屆之際，深圳地鐵就曾表示，會(huì)支持萬科混合所有制結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)建設(shè)與生活服務(wù)商戰(zhàn)略和事業(yè)合伙人機(jī)制，支持萬科管理團(tuán)隊(duì)按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)施運(yùn)營(yíng)和管理。

4月27日，萬科與深鐵聯(lián)合拿下的一塊佛山市商住用地，總成交價(jià)約51.8億元。這是雙方時(shí)隔4年后，再次在大型TOD項(xiàng)目上的合作。

萬科公告披露，萬科將與深圳地鐵按51：49的股權(quán)比例，設(shè)立一個(gè)合資項(xiàng)目公司，預(yù)計(jì)總投資不超過人民幣60億。

值得關(guān)注的是，公布候選名單的當(dāng)天，時(shí)隔五年，萬科也再次發(fā)布了關(guān)于股份回購(gòu)授權(quán)的議案。

萬科表示，回購(gòu)公司公開發(fā)行的境內(nèi)（A股）、境外（H股）股份的回購(gòu)總額，不會(huì)超過公司發(fā)行總股本的10%。

在四種觸發(fā)回購(gòu)的條件中，萬科表示，公司股票收盤價(jià)低于其最近一期每股凈資產(chǎn)，或連續(xù)二十個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)跌幅累計(jì)達(dá)到30%，公司將回購(gòu)股份。

此外，“盈安合伙”近期的增持，也顯示了管理層了對(duì)公司的信心。

       3月31日，盈安合伙通過大宗交易購(gòu)入萬科A股股票6500萬股，占公司總股本的0.58%，至此，盈安合伙總計(jì)持有萬科4.97%股權(quán)。

華泰證券分析認(rèn)為，萬科回購(gòu)股份，疊加事業(yè)合伙人增持，彰顯公司管理層對(duì)未來發(fā)展的信心。此外，公司于5月15日公告提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)增發(fā)H股，穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于H股增發(fā)也將提供助力。

       海通證券分析師涂力磊表示，萬科在2015年曾推出相關(guān)回購(gòu)方案，此次回購(gòu)相比上輪，在回購(gòu)觸發(fā)條件、回購(gòu)用途、回購(gòu)比例方面做出更為準(zhǔn)確的規(guī)定。從公司治理角度看，有利于公司管理制度完善，符合中長(zhǎng)期股東利益。

     接近萬科的觀察人士指出，當(dāng)年引入深鐵，是王石力促并樂于見到的。隨著曾經(jīng)的風(fēng)波遠(yuǎn)去，如今董事會(huì)的平穩(wěn)過渡、股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，都有利于萬科未來的發(fā)展。