全球新棉產(chǎn)量仍有變數(shù)，天氣變化需密切關注。

　　今年北半球棉花播種順利且長勢良好，市場對全球棉花增產(chǎn)預期較強。目前距棉花采摘還有一個月左右，這段時間的天氣變化及其對棉花產(chǎn)量的影響需密切關注。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部8月預測，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2561萬噸，同比增加88萬噸;棉花消費量2530萬噸，同比增加84萬噸。8月以來，美國密西西比州等地干旱情況有所加重，德克薩斯州西部水庫水位已低于正常水平，美棉產(chǎn)區(qū)干旱比例上升，可能導致棄收率提高。截至8月20日當周，美國棉花產(chǎn)區(qū)約有30%受到干旱影響，較上周增加8個百分點。

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部調(diào)查，2024年美國棉花播種面積由7084萬畝下調(diào)至6781萬畝，收獲面積由5870萬畝下調(diào)至5239萬畝。據(jù)印度農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至8月初，2024年印度棉花播種面積1.62億畝，較去年同期下降約9%。8月美國農(nóng)業(yè)部供需預測調(diào)減了美國、印度2024/25年度棉花產(chǎn)量，美國棉花產(chǎn)量預測由370萬噸下調(diào)至329萬噸，印度棉花產(chǎn)量預測由544萬噸下調(diào)至533萬噸。此外，巴基斯坦持續(xù)降雨天氣也使棉花生產(chǎn)和采摘受到不利影響，預計新棉上市進度有所推遲。

　　宏觀經(jīng)濟環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，紡織品服裝需求趨穩(wěn)。

　　鑒于部分西方發(fā)達經(jīng)濟體貨幣緊縮政策有所松動，需警惕流動性面臨拐點時金融市場波動及投資者情緒變化對商品市場的影響。今年以來加拿大和瑞士分別降息兩次，歐洲、英國和瑞典分別降息一次，市場對美聯(lián)儲9月降息的預期不斷升溫。

　　美國7月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增長2.9%，連續(xù)第四個月下降，通脹降溫趨勢進一步鞏固，同時7月零售銷售額環(huán)比上升1%，好于市場預期的0.3%，進一步增強市場對美國經(jīng)濟軟著陸的信心。此外，日本央行行長植田和男在8月23日國會聽證會上表示，將謹慎研究7月加息對經(jīng)濟和物價的影響再決定是否進一步加息，但貨幣寬松的基本立場不會改變，只是目前的利率仍然非常低，如果經(jīng)濟狀況良好，將把利率水平提高至中性水平。

　　市場預計短期內(nèi)日本加息概率較低，但不排除年內(nèi)再度加息的可能。從下游紡織服裝市場來看，美國紡織服裝庫存已回歸至疫情前正常水平，市場銷售基本平穩(wěn)。截至6月，美國批發(fā)商服裝及服裝面料庫存銷售比為2.26，7月美國服裝及配飾店零售銷售額262.35億美元，同比增長2.52%。6月日本大規(guī)模零售銷售額環(huán)比增長2.64%。

　　國際棉價進入低估值區(qū)間，產(chǎn)業(yè)情緒有所回升。

　　ICE棉花期貨價格在經(jīng)歷近5個月的下跌后處于20年以來較低估值區(qū)間且已低于美棉種植成本，進一步下跌空間有限。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)統(tǒng)計，截至8月20日，ICE棉花期貨總持倉量231389手，商業(yè)持倉(生產(chǎn)、貿(mào)易、加工商)多頭凈持倉555張，為2019年以來首次由凈空持倉轉(zhuǎn)為凈多持倉并連續(xù)三周，顯示產(chǎn)業(yè)資本基本認可當前國際棉花價格已進入低估值區(qū)間，國際棉價繼續(xù)深度下跌的概率不大。

　　與此同時，當周管理基金持有凈空單51509手，為2019年以來的次高水平，顯示目前投機空頭力量基本達到峰值，后期減倉獲利了結(jié)概率增大。