昨日(本周一)江浙滌絲產(chǎn)銷尾盤繼續(xù)放量，當日平均產(chǎn)銷估算在200%附近”，CCF統(tǒng)計的滌絲產(chǎn)銷在春節(jié)后首次出現(xiàn)明顯放量。

　　究其原因：

　　一是紡織開工恢復到正常水平。CCF江浙織機負荷80%，江浙加彈負荷91%，均回到歷年同期高位，需求恢復。

　　二是下游織造企業(yè)訂單和庫存改善。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月上旬國內(nèi)紡織企業(yè)訂單天數(shù)連續(xù)兩周改善，已經(jīng)回到去年下半年水平，但企業(yè)的原料和產(chǎn)成品庫存持續(xù)下降，終端具有備貨需求。

　　三是滌絲價格調(diào)整明顯。昨日CCF統(tǒng)計的POY日均價下調(diào)95元/噸至7760元/噸，該價格與1月底水平相當，單日調(diào)整幅度較大，其他規(guī)格長絲均有不同程調(diào)價，部分下游企業(yè)增加備貨。

　　春節(jié)后，聚酯滌絲庫存持續(xù)上升，包括上游PTA和PX都處于高庫存狀態(tài)，如果終端需求遲遲難以見到好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋壓力會帶來持續(xù)跌價風險。本周一滌絲降價后的產(chǎn)銷放量，有利于市場心態(tài)的恢復，對上游原料價格的企穩(wěn)有積極作用。但從單日的量上來看，影響有限，對滌絲庫存壓力的緩解作用不大，今日產(chǎn)銷再度回落，可見滌絲的高庫存問題短期內(nèi)難以解決。后市需要看到滌絲持續(xù)的產(chǎn)銷放量，庫存去化后聚酯開工率持續(xù)恢復，上游原料的累庫格局才能得到改善。

　　PX價格下跌后，盤面價格重心降至震蕩區(qū)間的下方，距離去年底的低點尚有一定的空間;PX-Brent美金價差降至400美元/噸附近，去年下半年的低點在350美元/噸附近。期間，PX月差大幅走弱，價格的遠期曲線從back轉(zhuǎn)為contango;下游PTA跟隨PX價格下跌，同時月差也大幅走弱，遠期曲線走勢快速調(diào)整，PTA加工差在此期間一度被動上升，本周開始轉(zhuǎn)弱。經(jīng)過持續(xù)的價格調(diào)整之后，市場基本面壓力有所釋放，但目前PX和PTA的估值水平對下游來說囤貨意愿還不明顯。