USDA 10月全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告顯示：2022/23年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)計(jì)為2451.7萬噸，同比降低67.6萬噸，較上月調(diào)高4.6萬噸，消費(fèi)2521萬噸，同比減少33.8萬噸，較上月調(diào)低1.9萬噸，期末庫存1740.2萬噸，同比減少115.6萬噸，較上月調(diào)低218.5萬噸。數(shù)據(jù)將產(chǎn)量小幅調(diào)高，消費(fèi)也再度調(diào)低，可見市場(chǎng)對(duì)需求的預(yù)期和未來主要消費(fèi)國家的補(bǔ)庫需求都有發(fā)展受限的跡象。后期疫情經(jīng)濟(jì)發(fā)展能否順利復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)能否軟著陸或者弱復(fù)蘇，貿(mào)易戰(zhàn)是否再度升級(jí)，都將成為消費(fèi)端和貿(mào)易端面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。長期看，隨著局部政局沖突、通脹高企和前景不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大的發(fā)酵，全球紡織市場(chǎng)迎來全面復(fù)蘇的時(shí)間和空間再度遇阻。

　　國際市場(chǎng)新年度全球棉花種植面積大幅降低的預(yù)期落空，產(chǎn)量較上月有小幅提升，較去年也有小幅增多，需求方面的調(diào)整從“強(qiáng)勁復(fù)蘇”到“溫和復(fù)蘇”，再到現(xiàn)在的“前景悲觀”，累庫持續(xù)，庫存壓力繼續(xù)增加。主要原因就是歐美為主的全球主要棉紡織消費(fèi)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)萎縮壓力所致，今年以來歐美紡服持續(xù)去庫存，同時(shí)東南亞紡織訂單不足，中下游紡織市場(chǎng)購銷清淡令其對(duì)上游原料的采購越發(fā)謹(jǐn)慎，購銷均低于年中預(yù)期。另一方面，新型棉花產(chǎn)區(qū)發(fā)展迅猛，比如巴西、澳洲棉花迎來刷新歷史的豐收，其品質(zhì)不僅得到了顯著的提升，價(jià)格也較美棉具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　四季度，基本面供需上看壓力大于機(jī)會(huì)，供應(yīng)旺季期間的新棉集中供應(yīng)上市壓力將在四季度持續(xù)發(fā)酵，外部宏觀壓力維持高壓態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)疲軟拖累消費(fèi)預(yù)期，導(dǎo)致未來的庫存壓力在四季度有進(jìn)一步增加的可能。

　　今年以來大宗商品市場(chǎng)價(jià)格更多依賴于外部市場(chǎng)，即宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)整體的趨勢(shì)和節(jié)奏而同步波動(dòng)，未來如果宏觀經(jīng)濟(jì)方面出現(xiàn)階段性的事件或者明顯緩和，對(duì)盤面和商品市場(chǎng)會(huì)帶來較大的沖擊，消費(fèi)端如果出現(xiàn)緩和跡象，盤面下方絕對(duì)空間不大，對(duì)盤面的供應(yīng)壓力也將很快釋放。