銀行業(yè)動蕩、頑固性通脹等不確定因素增加經(jīng)濟衰退風(fēng)險，居民、企業(yè)等各部門資產(chǎn)負(fù)債表受損，二季度以來需求側(cè)壓力未有緩解。經(jīng)合組織(OECD)消費者信心指數(shù)為98.2，回升至15個月以來的最高水平，但仍然連續(xù)21個月位于收縮區(qū)間。從供給側(cè)看，全球制造業(yè)景氣連續(xù)9個月處于收縮區(qū)間，J.P. Morgan制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)3~5月一直維持在49.6，其中新出口訂單指數(shù)僅47.3，降至9個月以來新低；在有記錄的發(fā)達國家中，僅有日本5月PMI位于擴張區(qū)間。5月發(fā)布的WTO貨物貿(mào)易晴雨表指數(shù)為95.6，較一季度小幅回升3.4個百分點，仍低于100趨勢水平。全球通脹水平保持高位回落態(tài)勢，5月IMF初級商品價格指數(shù)為158.3，較上年同期大幅回落67.8個百分點，基本回歸至2021年同期水平。

　　圖1：全球主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)走勢

　　數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，WTO，OECD，IMF

　　我國宏觀經(jīng)濟總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，生產(chǎn)和國內(nèi)外銷售增速均較一季度小幅加快，利潤降幅較一季度微幅收窄，但與上年同期相比較，僅有內(nèi)銷指標(biāo)增速提升，其他主要運行指標(biāo)增速均有所放緩。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1~4月全國規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、出口總額(美元計價)同比分別增長3.6%、8.5%、2.5%，較一季度增速分別提高0.6、2.7、2個百分點。二季度以來國內(nèi)外市場訂單不足問題凸顯，企業(yè)利潤改善乏力，投資意愿低迷，1~4月規(guī)模以上企業(yè)利潤總額同比減少20.6%，僅較一季度降幅收窄0.8個百分點，固定資產(chǎn)投資完成額(不含農(nóng)戶)同比增長4.7%，較一季度下降0.4個百分點。我國制造業(yè)景氣連續(xù)2月落入收縮區(qū)間，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48.8%，為今年以來的最低水平，其中反映“市場需求不足”的企業(yè)數(shù)占比已近六成。

　　圖2：我國國民經(jīng)濟主要指標(biāo)累計同比增速

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國海關(guān)

　　紡織行業(yè)總體承壓運行。得益于內(nèi)需消費恢復(fù)性反彈增長，行業(yè)內(nèi)銷實現(xiàn)較好增長，其余運行指標(biāo)規(guī)模均同比減少，運行質(zhì)效有所下降，市場旺季表現(xiàn)低于預(yù)期，未能改變行業(yè)低位運行局面。從月度走勢看，1~4月行業(yè)生產(chǎn)、出口、效益規(guī)模降幅較一季度小幅收窄，內(nèi)銷增速小幅加快，但投資降幅較一季度繼續(xù)加深。二季度以來，紡織企業(yè)普遍反饋國內(nèi)外市場訂單不足問題，在供給寬松背景下，市場競爭加劇、產(chǎn)成品價格提漲困難、現(xiàn)金流惡化現(xiàn)象較為明顯。當(dāng)前市場淡季特點顯著，產(chǎn)品出貨速度有所放緩，部分地區(qū)織機開機負(fù)荷小幅下調(diào)，棉紡產(chǎn)成品庫存加速累升，企業(yè)普遍降低后市預(yù)期。

　　展望全年，紡織行業(yè)面臨的市場需求環(huán)境依然復(fù)雜。內(nèi)需增長具有較多利好因素，我國宏觀經(jīng)濟保持恢復(fù)態(tài)勢、居民消費信心出現(xiàn)改善跡象、衣著線上消費保持較好活力等因素均有利于行業(yè)內(nèi)銷保持回暖態(tài)勢，但疫情“疤痕效應(yīng)”尚未完全消除，當(dāng)前回暖勢頭仍待進一步穩(wěn)固。外需市場環(huán)境較為嚴(yán)峻，行業(yè)出口面臨國外消費者消費能力受損、采購商下單采購放緩、貿(mào)易環(huán)境惡化多重挑戰(zhàn)，但出口壓力有望隨品牌商庫存水平降低略有緩解。此外，大宗商品價格回落疊加終端需求不振，行業(yè)產(chǎn)成品價格大概率維持弱勢行情，加之原料價格相對堅挺、庫存貶值風(fēng)險較大均將導(dǎo)致企業(yè)難以改善現(xiàn)金流狀況，若終端消費需求沒有明顯提振，行業(yè)盈利壓力將貫穿全年。紡織行業(yè)企業(yè)需加強原料采購和產(chǎn)成品庫存管理，化解價格波動風(fēng)險，關(guān)注現(xiàn)金流變化，進一步開拓國際市場，把握內(nèi)銷市場消費熱點，平穩(wěn)度過恢復(fù)期。