受到減產(chǎn)消息影響，今日棉花期貨大幅拉升，主力09合約盤中一度漲停，漲幅6%，最高觸及16465元/噸。棉花增倉(cāng)5.3萬(wàn)手，資金流入11.76億元。

　　期權(quán)更是上演瘋狂行情，棉花CF2307C16200期權(quán)合約更是一天暴漲200倍，其它多個(gè)合約日內(nèi)漲幅超100倍。

　　棉花迎多重利好!減產(chǎn)逐步成為共識(shí)

　　消息面上，新疆新年度植棉面積有所下調(diào)，疊加天氣因素影響，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新年度供應(yīng)端的擔(dān)憂。據(jù)悉棉花減產(chǎn)的討論逐步成為市場(chǎng)共識(shí)，有分析人士認(rèn)為，全疆面積降幅10%，單產(chǎn)降幅5%，全疆棉花或面臨14%-15%的減產(chǎn)壓力。此外，市場(chǎng)傳出企業(yè)大量掃貨信息。華芳棉紗最近棉紗大賣，新疆天虹大量掃貨。

　　其次，國(guó)內(nèi)植棉面積大幅下降

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2023年5月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析，預(yù)測(cè)2023/24年度中國(guó)棉花種植面積為2872萬(wàn)畝，較上年度減少128萬(wàn)畝。同時(shí)，由于新年度疆棉播種進(jìn)度落后，植棉面積下調(diào)后，新年度減產(chǎn)擔(dān)憂加大，疊加月初北疆區(qū)域迎來(lái)降溫、降雨及降雪天氣，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新年度供應(yīng)端的擔(dān)憂。

　　最后，國(guó)際市場(chǎng)方面棉花需求向好

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年度全球棉花產(chǎn)銷存預(yù)測(cè): 2023年度全球棉花產(chǎn)量2519萬(wàn)噸，同比下降0.57%:全球棉花消費(fèi)量2531萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.02%，產(chǎn)需缺口12萬(wàn)噸。但比起遠(yuǎn)期的微小缺口市場(chǎng)更重視。

　　棉花再次突破一萬(wàn)六。市場(chǎng)到處都在傳新疆棉花緊缺，庫(kù)存告急。全市場(chǎng)都在重新調(diào)整平衡表，目前確定最晚九月底棉花會(huì)有缺口。華芳棉紗最近棉紗大賣，新疆天虹大量掃貨，消息面可謂壯觀，風(fēng)吹草動(dòng)，草木皆兵。

　　后市行情怎么走?機(jī)構(gòu)建議維持謹(jǐn)慎

　　展望后市，棉花期貨價(jià)格在連續(xù)上漲后，還有多少空間。棉花是最有工業(yè)品屬性的農(nóng)產(chǎn)品，這也成就了棉花的價(jià)格彈性。國(guó)內(nèi)棉花主要的運(yùn)行區(qū)間是【12500,18500】，過(guò)去10年中有大致80%的時(shí)間都在這個(gè)區(qū)間運(yùn)行，驅(qū)動(dòng)其上行的樸素直覺是減產(chǎn)，但每一次棉花的大行情都跟計(jì)價(jià)通脹的宏觀背景不可分割，而下跌的驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自于宏觀下行的壓力。因此存在一種可能，2000元/噸的漲幅已經(jīng)較大幅度計(jì)價(jià)了減產(chǎn)，如果沒有供給側(cè)的擾動(dòng)，當(dāng)下的棉價(jià)或大概率在13700-14500元/噸這個(gè)區(qū)間。

　　在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好、新棉減產(chǎn)、消費(fèi)向好的預(yù)期下，5月棉價(jià)總體呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì)。但隨著新棉種植穩(wěn)定后，天氣因素的干擾逐漸減弱，下游因高溫及傳統(tǒng)淡季影響，紡企開機(jī)或?qū)⑾抡{(diào)，棉花行情波動(dòng)較大，下游觀望情緒升溫，同時(shí)需求步入淡季的趨勢(shì)將越發(fā)明顯，此番棉價(jià)回調(diào)后或有回暖，但漲幅有限。預(yù)計(jì)短期棉價(jià)維持震蕩，關(guān)注下游需求和宏觀風(fēng)險(xiǎn)情況