網(wǎng)購(gòu)浪潮造就了不少“淘品牌”，而在網(wǎng)購(gòu)紅利退卻的后電商時(shí)代，“淘品牌”不得不另謀出路，上市融資成為它們謀求進(jìn)一步發(fā)展的出路。近日，北京心物裂帛電子商務(wù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“裂帛”)提交了在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的IPO申請(qǐng)。

　　裂帛作為第一批天貓紅利的受益者，獲得了很好的發(fā)展。但在流量獲取成本加大和傳統(tǒng)品牌大規(guī)模入駐雙重壓力下，其紅利空間正在被不斷壓縮。報(bào)告期內(nèi)，其營(yíng)業(yè)收入三年累計(jì)降幅為20.6%，毛利率也下降了7個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，裂帛作為典型的家族企業(yè)，其創(chuàng)始人湯氏姐妹掌握公司77%的股份，而剩余股份僅由兩家機(jī)構(gòu)投資者持有。此外，湯氏姐妹還以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占有董事會(huì)席位，這對(duì)公司董事會(huì)、股東大會(huì)的決議可以產(chǎn)生重大影響。

　　對(duì)此，記者致電裂帛董秘辦，但電話始終無(wú)人接聽。

　　創(chuàng)始人家族持股77%

　　據(jù)報(bào)道，裂帛本次發(fā)行數(shù)量不超過4,100萬(wàn)股，要募集資金4億元。與互聯(lián)網(wǎng)公司不同，裂帛此前并未進(jìn)行過大規(guī)模外部融資，家族色彩濃厚。僅僅引入兩個(gè)外部投資機(jī)構(gòu)——經(jīng)緯香港、紅杉香港，兩家分別持股13.51%、9.01%。而創(chuàng)始人湯險(xiǎn)峰、湯霄峰姐妹，以及曾華勇(湯險(xiǎn)峰丈夫)、向峰(湯霄峰丈夫)，四人直接和間接持股77.48%。

　　本次發(fā)行前，裂帛個(gè)人股東為湯險(xiǎn)峰、湯霄峰、曾華勇、向峰，四人分別直接持股13.96%。機(jī)構(gòu)股東有：經(jīng)緯香港持股13.51%;紅杉香港持股9.01%;天津心物裂帛持股9.61%;天津心物所在持股7.13%;天津天使之城持股4.89%。

　　同時(shí)，湯險(xiǎn)峰持有天津心物裂帛61.86%的股權(quán)，湯霄峰持有天津心物所在71.07%的股權(quán)，曾華勇持有天津天使之城94.60%的股權(quán)。在減去經(jīng)緯香港所持有的13.51%和紅杉香港所持有的9.01%，湯險(xiǎn)峰、湯霄峰、曾華勇、向峰直接或間接控制裂帛77.48%的股權(quán)，為裂帛控股股東和實(shí)際控制人。

　　除此之外，湯險(xiǎn)峰、湯霄峰、曾華勇及向峰四名自然人股東已與天津心物裂帛、天津心物所在、天津天使之城簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，以牢牢把控對(duì)公司的控制權(quán)。

　　依據(jù)招股書披露的信息，湯險(xiǎn)峰為公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，湯霄峰為公司副董事長(zhǎng)，曾華勇、向峰為公司董事。以上四人在公司董事會(huì)擁有4個(gè)席位、合計(jì)控制公司77.48%的股份，對(duì)公司董事會(huì)、股東大會(huì)的決議可以產(chǎn)生重大影響。

　　在董事會(huì)的9個(gè)席位中，裂帛管理層占5席(除上述4席外，還有公司副總經(jīng)理吳蘋蘋)，投資方經(jīng)緯占一席(錢坤，經(jīng)緯創(chuàng)投董事)，以及3個(gè)獨(dú)立董事。

　　營(yíng)收下降遇瓶頸

　　裂帛發(fā)布的招股書顯示，裂帛注冊(cè)資本為1.23億元，截至2015年12月31日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.46億元，利潤(rùn)總額達(dá)到4085萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3164萬(wàn)元。

　　不過，公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想。2013年-2015年，裂帛服飾的營(yíng)收分別為6.88億元、5.79億元和5.46億元，三年累計(jì)降幅為20.6%;凈利潤(rùn)分別為7046.9萬(wàn)元、-421.45萬(wàn)元和3773.38萬(wàn)元，業(yè)績(jī)猶如過山車。此之外，毛利率水平也逐年走低，從2013年的57.13%下滑至2015年的50.26%。

　　據(jù)報(bào)道，資深電商觀察人士魯振旺認(rèn)為，淘品牌作為第一批天貓紅利的受益者，獲得了很好的發(fā)展。但是，在流量獲取成本加大和傳統(tǒng)品牌大規(guī)模入駐雙重壓力下，只有極少數(shù)能夠找到自己的空間，未來(lái)的行業(yè)集中度還會(huì)增加。

　　裂帛和韓都衣舍、茵曼同屬第一批淘品牌。旗下包括裂帛、所在、天使之城、Lady Angel等十余個(gè)子品牌，覆蓋男裝、女裝、童裝、箱包等類別。若此次裂帛上市成功，將成為淘品牌里的第一股。

　　裂帛在招股說明書中承認(rèn)，自2014年以來(lái)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)線下服裝品牌，以及國(guó)際知名服裝品牌(如優(yōu)衣庫(kù)、ZARA等)紛紛入駐國(guó)內(nèi)各大電商平臺(tái)，并不斷加大線上渠道的銷售力度，同時(shí)線上服裝新品牌明顯增加，不斷分流電商平臺(tái)的女裝消費(fèi)用戶流量。

　　網(wǎng)購(gòu)紅利期退潮回歸線下

　　作為“淘品牌”，天貓等電商平臺(tái)帶來(lái)的網(wǎng)購(gòu)紅利對(duì)裂帛至關(guān)重要。但裂帛的數(shù)據(jù)間接反映了主流電商平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀。其主要通過天貓、淘寶、唯品會(huì)、京東商城等十余家平臺(tái)銷售。在2015年度，裂帛在淘寶、唯品會(huì)以及京東上的銷售額占比分別為58.49%、36.36%以及2.58%。

　　目前，電商渠道仍是裂帛的主要銷售方式。不過，電商平臺(tái)的流量紅利期已逐漸消失。去年“雙十一”，天貓服飾銷量榜首從韓都衣舍易主優(yōu)衣庫(kù)，前五名淘品牌軍團(tuán)也只有韓都衣舍，其余均被傳統(tǒng)服裝品牌取代。

　　據(jù)報(bào)道，隨著優(yōu)衣庫(kù)、ZARA等國(guó)際大牌分食天貓?zhí)詫毜牧髁?，加之網(wǎng)購(gòu)紅利期的退潮，淘品牌開始觸及阿里平臺(tái)的流量天花板。運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的淘品牌開始脫離阿里這個(gè)母體，尋找唯品會(huì)、京東等新的流量補(bǔ)給，但是大部分的淘品牌依舊要仰仗著天貓?zhí)詫毜牧髁縼?lái)“喂養(yǎng)”。

　　裂帛2013年來(lái)自淘寶收入占83.17%，來(lái)自唯品會(huì)收入占7.37%，來(lái)自京東收入占4.1%。到2015年，裂帛來(lái)自淘寶收入占58.49%，來(lái)自唯品會(huì)收入占36.36%，來(lái)自京東收入占2.58%。同樣的，從茵曼的渠道構(gòu)成也可以看到，來(lái)自天貓?zhí)詫毜匿N量占比在連年下降，而來(lái)自唯品會(huì)的銷量占比在連年增長(zhǎng)。

　　4月底，阿里召開了新零售平臺(tái)商家大會(huì)，鼓勵(lì)淘品牌開線下店。天貓計(jì)劃在一年時(shí)間內(nèi)讓淘品牌擁有100家獨(dú)立的專柜體驗(yàn)店。據(jù)了解，每個(gè)體驗(yàn)店的投入在400萬(wàn)元左右。羊毛總要出在羊身上，所以這些線下開店成本都需要淘品牌來(lái)消化。