跟美邦服飾、搜于特相比，浙江森馬服飾股份有限公司2012年半年報(bào)似乎就顯得不那么突出了。報(bào)告期內(nèi)，森馬服飾上半年?duì)I業(yè)收入同比下降16.54%至25.11億元;營業(yè)利潤(rùn)同比下降43.41%至3.38億元;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比下降43.22%至2.48億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.37元。

　　二季度收入進(jìn)一步下滑，休閑服表現(xiàn)不佳，童裝也出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。隨著服裝銷售終端形勢(shì)持續(xù)低迷，以及青少年休閑服行業(yè)受國外品牌與電商雙重沖擊日益明顯，公司二季度營業(yè)收入同比下降17.3%，較一季度的下滑程度有所加劇。上半年公司主品牌森馬收入同比大幅下降19.9%，而公司童裝品牌巴拉巴拉表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，但收入也同比下降4.0%，占比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)至28.9%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，森馬服飾認(rèn)為主要原因有：受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，服裝需求增長(zhǎng)緩慢，加上國際服裝品牌與國內(nèi)服裝新品牌的快速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司營業(yè)收入低于預(yù)期;公司庫存增加，相應(yīng)計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增多，終端渠道成本及人工成本上漲，增加了公司的經(jīng)營成本。

　　公司加強(qiáng)了營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)力度，特別是加大了對(duì)核心商圈直營大店的建設(shè)力度，并在產(chǎn)品研發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)與工業(yè)園建設(shè)、品牌推廣等方面投入較多資金。上述投入的效益未能在短期內(nèi)得以有效體現(xiàn)，導(dǎo)致公司經(jīng)營費(fèi)用增大，短期利潤(rùn)下滑。

　　銀河證券認(rèn)為，銷售、管理費(fèi)用率和資產(chǎn)減值損失提高是凈利潤(rùn)降幅遠(yuǎn)大于收入降幅的重要原因。今年上半年銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為19.0%、4.3%,去年同期分別為12.2%、2.8%。資產(chǎn)減值損失同比增加197.3%。

　　雖然財(cái)務(wù)收入從去年的1506萬增加到今年上半年的7739萬,但是凈利潤(rùn)下降的幅度仍遠(yuǎn)大于收入。銷售費(fèi)用的增加是由于公司上市后持續(xù)加大對(duì)營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè),特別是核心城市,并且在產(chǎn)品研發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)與工業(yè)園建設(shè)、品牌推廣等方面投入了較多資金。

　　中金公司表示，森馬服飾存貨積壓?jiǎn)栴}加劇。上半年終端銷售狀況不佳，渠道庫存壓力大，使得發(fā)貨增速慢于訂貨會(huì)訂單增速。公司存貨比期初大幅增長(zhǎng)27.9%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比上升62天。庫存商品的增加導(dǎo)致上半年計(jì)提了高達(dá)1.0億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　發(fā)展趨勢(shì)清庫存成為森馬服飾首要任務(wù)，折扣店、工廠店、電商等清庫存渠道全面啟動(dòng)，未來1-2年內(nèi)毛利率將承受壓力，收入增速可能在四季度回升。產(chǎn)品研發(fā)、終端精細(xì)化管理和供應(yīng)鏈方面的改進(jìn)是個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的過程。

　　下半年，森馬服飾將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，將采取措施積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)：優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，精簡(jiǎn)管理流程，合理控制費(fèi)用支出，降低經(jīng)營成本;開設(shè)折扣店與工廠店，加大電子商務(wù)的銷售力度，加快公司庫存產(chǎn)品的處理。

　　加強(qiáng)品牌宣傳與產(chǎn)品研發(fā)的力度，并根據(jù)不斷變化的市場(chǎng)需求，豐富產(chǎn)品款式與品類，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力;此外，還將加大對(duì)代理商的支持，加強(qiáng)與代理商的合作，對(duì)終端銷售人員進(jìn)行精細(xì)化培訓(xùn)，提高公司的終端零售能力，促進(jìn)平效提升，提升公司銷售業(yè)績(jī)。

　　雖然，森馬服飾今年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告不盡如人意，但是卻并不妨礙其自身所具有的品牌價(jià)值。據(jù)了解，8月中旬，胡潤(rùn)研究院在上海發(fā)布了《2012胡潤(rùn)品牌榜》，作為溫州品牌的“森馬”以62億元品牌價(jià)值列榜單第65位，并居“中國最有價(jià)值的民營品牌榜”第20位，躍為溫州第一價(jià)值品牌。

　　此次榜單是根據(jù)品牌價(jià)值為100個(gè)中國最有價(jià)值品牌進(jìn)行排名，其中39個(gè)民營品牌進(jìn)入100個(gè)中國最有價(jià)值的品牌之列。另外，同時(shí)揭曉的“2012服裝品牌價(jià)值排名榜”，“森馬”居第2位。