第一,長絨棉減產(chǎn)已無懸念。目前長絨棉產(chǎn)量的官方數(shù)字還未出來,但一些機(jī)構(gòu)、網(wǎng)站的預(yù)估數(shù)字均不樂觀,主流數(shù)字為5-5.5萬噸,這較去年10月份6.5萬噸的預(yù)估相比大幅減少。

　　第二,其它資源基本見底。首先,2013年以前的陳棉,由于2014年上半年,長絨棉直線下跌,國內(nèi)棉商、軋花廠在“賣跌不賣漲”的心態(tài)之中,已陸續(xù)把陳棉銷售一空。其次,皮馬棉、吉扎棉目前也是基本見底,加之2014年其價(jià)格一直跌跌不休,國際棉商、貿(mào)易商不敢大量訂貨,預(yù)計(jì)2、3月份進(jìn)口長絨棉仍是“一票難尋”。

　　第三,國內(nèi)棉價(jià)的企穩(wěn)走勢。去年12月下旬以來,國內(nèi)棉花就出現(xiàn)走穩(wěn)態(tài)勢,尤其新疆兵團(tuán)力挺價(jià)格,致使部分優(yōu)質(zhì)新疆棉、優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)棉價(jià)格小幅反彈,棉花的整體氛圍回暖,給長絨棉帶來支撐。

　　第四,紡企利潤的回升。據(jù)冀魯、江浙一帶紡企反映,去年12月份以來,中高支紗、高配棉紗價(jià)格保持平穩(wěn),企業(yè)利潤回升至1000-2000元/噸,尤其紡企開工率恢復(fù)到70%水平,預(yù)計(jì)春節(jié)之前將采購部分資源。尤其以長絨棉為主要配棉的高支紗生產(chǎn)廠家,對原料補(bǔ)充的需求更加迫切。

　　那么,長絨棉春天的腳步是不是近了?讓我們靜觀其走勢。

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　　元旦過后,國際油價(jià)在沙特等海灣國家蓄意打壓下,繼續(xù)上演雪崩走勢,兩周跌去12%。近期高盛繼續(xù)攔腰下調(diào)油價(jià)預(yù)期至40美元/桶,隨后阿聯(lián)酋加入科威特和伊拉克的行列,下調(diào)亞洲客戶的原油售價(jià)至低于沙特的水平。此外,阿聯(lián)酋堅(jiān)持將原油產(chǎn)能提高至每日350萬桶。伊拉克也堅(jiān)持約800萬桶/日的產(chǎn)能目標(biāo),計(jì)劃2015年生產(chǎn)400萬桶/日原油,高于當(dāng)前300萬—350萬桶/日的產(chǎn)量水平。另一方面,1月初美國原油產(chǎn)量達(dá)到913.2萬桶/日,周環(huán)比走高1.1萬桶/日,美國頁巖油革命帶來的高產(chǎn)能仍處在釋放階段。預(yù)計(jì)美國原油產(chǎn)量增長趨勢未扭轉(zhuǎn)前,沙特等海灣國家仍會采取繼續(xù)打壓油價(jià)策略,國際油價(jià)仍將繼續(xù)下跌。

　　去年12月我國PX進(jìn)口量達(dá)到117.8萬噸的歷史最高水平,而當(dāng)月國內(nèi)PTA工廠采取了歷史最大規(guī)模的停車檢修操作,當(dāng)月PX消耗有限,PX的月度期末庫存量也創(chuàng)出歷史新高。

　　另一方面,自去年開始亞洲PX產(chǎn)能進(jìn)入加速釋放周期,今年中國中金石化160萬噸PX產(chǎn)能將于二季度投產(chǎn),與春節(jié)后騰龍芳烴160萬噸的裝置檢修可抵沖,但印度等外圍國家仍有新的PX產(chǎn)能釋放,而當(dāng)前石腦油制PX仍有50—60美元/噸的生產(chǎn)利潤。在供應(yīng)和庫存壓力增加以及油價(jià)崩盤下跌背景下,預(yù)計(jì)后期原料PX價(jià)格仍有大幅走低空間。

　　截至1月13日,聚酯工廠開工率下滑至80%,江浙織機(jī)開工率則大幅下滑至66%。跟蹤聚酯環(huán)節(jié)現(xiàn)金流和庫存來看,隨著原料價(jià)格走跌與終端需求季節(jié)性走弱,聚酯產(chǎn)銷連續(xù)五周維持低位,平均庫存小幅攀升至13天附近水平,現(xiàn)金流也跌至90元/噸附近,預(yù)計(jì)春節(jié)前終端需求趨勢性轉(zhuǎn)弱延續(xù),聚酯環(huán)節(jié)開工率會下滑,進(jìn)而對上游原料形成拖累。

　　此外,自去年12月PTA工廠大規(guī)模停產(chǎn)檢修過后,目前開工率維持在71%,PTA現(xiàn)貨價(jià)格成交在4280元/噸,以720元/噸的加工費(fèi)計(jì)算,仍有54元/噸的現(xiàn)金流,若以逸盛550—600元/噸的加工費(fèi)計(jì)算,現(xiàn)金流仍有200元/噸。因此新一輪的大規(guī)模檢修操作難以成行,而終端需求正逐漸轉(zhuǎn)弱,PTA的社會供應(yīng)壓力也會逐漸加大。逸盛自1月初實(shí)行主流港口自提銷售模式以來,逐步下調(diào)港口自提售價(jià),引導(dǎo)現(xiàn)貨市場下行,且其1月合約貨掛牌價(jià)下調(diào)400元/噸至4600元/噸,較中石化和恒力的4800元/噸低200元/噸,PTA現(xiàn)貨市場的價(jià)格戰(zhàn)和市場份額爭奪戰(zhàn)也有升級跡象。