[邁科期貨]拋儲(chǔ)競(jìng)價(jià)有望回歸現(xiàn)貨 期棉易漲難跌

　　隔夜外盤(pán)，8月31日，美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)表了備受市場(chǎng)關(guān)注的講話，他重申美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)采取行動(dòng)，使得投資者對(duì)QE3的希望沒(méi)有完全破滅，美元指數(shù)大幅下跌，商品市場(chǎng)保持了上漲勢(shì)頭。相比之下，ICE期棉漲幅不大，盤(pán)中繼續(xù)振蕩走高。

　　消息，我國(guó)最大的產(chǎn)棉區(qū)域新疆維吾爾自治區(qū)的產(chǎn)棉量占全國(guó)產(chǎn)出近一半的比重，新疆維吾爾自治區(qū)政府在近日公布的聲明中表示，從今年8月1日到下一年同一時(shí)期的產(chǎn)棉量預(yù)計(jì)為320萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%。同時(shí)預(yù)估中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)年的棉花總產(chǎn)量將達(dá)到650萬(wàn)噸，而USDA數(shù)據(jù)顯示為676萬(wàn)噸。

　　國(guó)際市場(chǎng)，8月31日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，但漲幅不大，多數(shù)品種僅上漲0.25美分。目前，現(xiàn)貨交易并無(wú)明顯起色，一方面紡織廠在等待確切的拋儲(chǔ)消息，另一方面只能根據(jù)訂單隨用隨買(mǎi)，總之下游需求的不足將限制外棉的上漲空間。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格趨于穩(wěn)定，下游紗線也小有反彈。國(guó)家近日將進(jìn)行拋儲(chǔ)，拍賣(mài)以疆棉為主，采取向上競(jìng)價(jià)的方式，近期高等級(jí)皮棉較為吃緊，最終成交價(jià)或與現(xiàn)貨接軌。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，8月31日，美國(guó)C/A棉的報(bào)價(jià)為92.85(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15748元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉98.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)16473元/噸;烏茲別克斯坦棉94.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15917元/噸;西非棉89.35，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15287元/噸;印度棉89.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15254元/噸。國(guó)家棉花價(jià)格A指數(shù)19576元/噸，上漲8元;B指數(shù)18666元，上漲10元。

　　行情分析，近日部分地區(qū)的新棉已吐絮，質(zhì)量尚可且隨著棉副價(jià)格的攀升，棉農(nóng)對(duì)籽棉收購(gòu)價(jià)格的期望值也在提高，新年度收儲(chǔ)將為市場(chǎng)提供支撐。由于近期國(guó)內(nèi)高級(jí)棉緊張，因?yàn)閽亙?chǔ)拍賣(mài)價(jià)格有望逐漸向現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回歸。內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)穩(wěn)健，多頭思路操作。

　　操作上，多單可繼續(xù)持有，19200關(guān)鍵支撐。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)美量化寬松預(yù)期增強(qiáng)支撐美棉反彈

　　周五美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克稱失業(yè)率高企值得"嚴(yán)重關(guān)注"，投資人期待聯(lián)儲(chǔ)將推出新一輪公債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃或量化寬松，這刺激商品價(jià)格反彈。同時(shí)印度干旱將會(huì)對(duì)棉花構(gòu)成損害，并可能迫使該國(guó)限制出口，投資者亦關(guān)注颶風(fēng)艾薩克對(duì)美國(guó)重要棉花種植地區(qū)密西西比和路易斯安那州的影響，在多重利好因素的支撐下，周五ICE期棉繼續(xù)反彈，主力12月合約收高0.32美分至77.26美分/磅，盤(pán)中最高至77.29美分/磅，有挑戰(zhàn)前期77.49美分/磅壓力位的趨勢(shì)，預(yù)期在小長(zhǎng)假后，ICE期棉將繼續(xù)反彈挑戰(zhàn)77.5美分/磅的壓力位。

　　周五ICE期棉小幅上漲，主力12月合約站穩(wěn)短期均線及77美分/磅之上，挑戰(zhàn)77.5美分/磅的壓力位的趨勢(shì)，KD與MACD指標(biāo)延續(xù)多頭上漲排列，同時(shí)MACD指標(biāo)紅柱站穩(wěn)0軸之上的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，反彈趨勢(shì)不改，12月合約將繼續(xù)挑戰(zhàn)77.5美分/磅壓力位，如有效突破，上行目標(biāo)將至83美分/磅一線。

　　9月伊始，中國(guó)市場(chǎng)將進(jìn)入2012/13年度，雖然中國(guó)政府增發(fā)40萬(wàn)噸加工貿(mào)易類(lèi)進(jìn)口配額，同時(shí)將拋售部分儲(chǔ)備，但并不會(huì)大幅增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)。同時(shí)中國(guó)20400元/噸收儲(chǔ)政策將啟動(dòng)，如果收儲(chǔ)政策沒(méi)有意外，新棉大量入儲(chǔ)將使市場(chǎng)資源相對(duì)匱乏，在此情況下，主力空頭繼續(xù)減持空單，并對(duì)棉價(jià)構(gòu)成支撐，鄭棉將維持反彈格局，1301合約將挑戰(zhàn)19700元/噸壓力位?？紤]價(jià)差結(jié)構(gòu)及資金將逐漸流向1305合約，建議繼續(xù)持有1305合約多單，該合約有望挑戰(zhàn)20000元/噸的壓力位，在其未跌破19300元/噸支撐前，繼續(xù)持有1305合約多單。{page_break}

　　[宏源期貨](méi)靠攏并不意味著能夠達(dá)到

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20422元/噸;229級(jí)19576元/噸;328級(jí)18666元/噸;428級(jí)17791元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價(jià)格25630元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格趨于穩(wěn)定，下游紗線也小有反彈。國(guó)家近日將進(jìn)行拋儲(chǔ)，拍賣(mài)以疆棉為主，采取向上競(jìng)價(jià)的方式，近期高等級(jí)皮棉較為吃緊，最終成交價(jià)或與現(xiàn)貨接軌。

　　3.進(jìn)口棉: 8月31日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，但漲幅不大，多數(shù)品種僅上漲0.25美分。目前，現(xiàn)貨交易并無(wú)明顯起色，一方面紡織廠在等待確切的拋儲(chǔ)消息，另一方面只能根據(jù)訂單隨用隨買(mǎi)，總之下游需求的不足將限制外棉的上漲空間。

　　4.ICE期棉：8月31日，美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)表了備受市場(chǎng)關(guān)注的講話，他重申美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)采取行動(dòng)，使得投資者對(duì)QE3的希望沒(méi)有完全破滅，美元指數(shù)大幅下跌，商品市場(chǎng)保持了上漲勢(shì)頭。相比之下，ICE期棉漲幅不大，盤(pán)中繼續(xù)振蕩走高。

　　小結(jié)：

　　在全球經(jīng)濟(jì)增速低迷，全球棉花需求老大難問(wèn)題在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)難以解決的情況下，全球棉價(jià)的三階式結(jié)構(gòu)恐難以改變。符合交儲(chǔ)資格的棉花加工商擔(dān)當(dāng)了中國(guó)棉花社會(huì)流通價(jià)格與收儲(chǔ)價(jià)格之間棉花搬運(yùn)工的角色，其搬運(yùn)的動(dòng)力是有錢(qián)可賺，在價(jià)差不足以覆蓋成本的時(shí)候，該搬運(yùn)動(dòng)力會(huì)不復(fù)存在。從這個(gè)意義上講，在全球棉花需求明顯變好之前，中國(guó)社會(huì)流通棉價(jià)將向20400的收儲(chǔ)價(jià)靠攏，但靠攏并不意味著能夠達(dá)到。鄭棉近月合約向20400元/噸靠攏的速度將很緩慢且不順暢。操作上延續(xù)依40與60日均線逢低做多的思路。