紡織板塊三季報業(yè)績“雙高”公司追蹤

　　經過今年前三季度業(yè)績梳理，67家上市紡企中，唯有鳳竹紡織、中銀絨業(yè)、紅豆股份三家公司主營收入與凈利潤同步實現(xiàn)高增長，被視為板塊內的階段性亮點。

　　追蹤采訪中發(fā)現(xiàn)，無論是處于利潤爆發(fā)期的棉紡企業(yè)，還是迫于綜合成本壓力的服裝企業(yè)，都在做兩手準備：一是將觸角向附加值空間更大的下游產品、終端營銷延伸，二是牢牢掌握對原料的控制權，包括渠道、價格以及庫存。以期獲得增長后勁。

　　這三家業(yè)績“雙高”的上市紡企中，雖然紅豆股份營收增速奪冠是在地產業(yè)務超水平貢獻下實現(xiàn)，但圍繞主業(yè)的連鎖專賣渠道建設，仍被視為穩(wěn)健長久的利潤增長源。

　　鳳竹紡織：前三季度利潤增速419.21%

　　來料加工轉為成品銷售

　　棉花套期保值鎖定利潤

　　發(fā)展順利的產品結構轉型與快速反應的成本鎖定共同鑄就了鳳竹紡織的“靚報”。

　　鳳竹紡織前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.41 億元，同比增長35.08%;營業(yè)利潤5980 萬元，為去年同期10倍，歸屬母公司所有者凈利潤5224 萬元，同比增長419.21%

　　“公司在產品結構上的調整以及棉花套期保值業(yè)務是利潤大增的主要動因。”鳳竹紡織董秘蔣先生表示，除了直接受益于整個行業(yè)的景氣度回升、市場需求增加之外，歸功于公司經營策略方面的收益也甚為關鍵。

　　鳳竹紡織從2008年開始已經著手調整產品結構，逐步將公司訂單由來料加工為主轉變?yōu)槌善凡间N售，提升產品附加值，這一部署正在獲得成效，前三季度公司綜合毛利率為16.01%，同比提升4.31個百分點。

　　優(yōu)化產品結構帶來的市場營收及海外訂單增加也提振公司對出口市場的信心，目前，公司海外業(yè)務占總營業(yè)額近三成左右，高附加值產品的利潤空間促使公司繼續(xù)以產品供給結構調整為背景加強對海外市場的開拓。

　　此外，棉花套期保值業(yè)務也給公司貢獻了較大份額利潤，鳳竹公司從今年9月份開始以棉花期貨展開套期保值業(yè)務，鎖定利潤，防止原材料大幅波動給企業(yè)造成負面影響，報告期內，國內棉價數(shù)度跳高，僅9月份就累計升值26%，增加公司一次性投資收益1400多萬元，約占營業(yè)利潤的四分之一。

　　據(jù)鳳竹紡織董秘蔣先生介紹，針對當下棉花、棉紗價格的大幅波動，公司以采購儲備來應對普通訂單，對于量大的長期訂單，則將繼續(xù)推進在二級市場展開套期保值，鎖定利潤空間。由于目前棉花價格走勢無法判斷，不排除未來一旦棉價大跌影響公司存貨，進而一定程度上影響全年度利潤的可能性。

　　中銀絨業(yè)：前三季度利潤增速129.82%

　　世界范圍掌控羊絨資源

　　產能銷量共同拉動收益{page_break}

　　前三季度營業(yè)收入同比增長88.15%、位居紡織板塊營收同比排行季軍的中銀絨業(yè)， 以國際、國內雙贏局面展示羊絨行業(yè)壟斷巨頭的實力。

　　上半年，國外銷售實現(xiàn)23910.08 萬元，同比增長85.16%，國內銷售實現(xiàn)30117.04 萬元，同比增190.45%。

　　公司公告關于利潤增長的說明稱：隨著金融危機影響的減弱，國際、國內紡織品消費市場呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，市場需求量及銷售價格逐步回升，公司主要產品銷售量及銷售價格同比增長，產品成本因期初低價位的存貨儲備相對低于市場平均水平，毛利率有所增長; 公司外銷羊絨制品的收入及利潤得以體現(xiàn)，合并范圍增加了英國鄧肯有限公司從而增加了公司營業(yè)收入。

　　中銀絨業(yè)通過國內營銷網絡建設拓展國內市場，在外則利用低成本收購的香港東方公司和英國鄧肯公司的營銷網絡，開拓擁有自主品牌的國際市場。同時，公司收購鄧肯紗廠的羊絨紗產能340噸，收購集團羊絨衫生產線(360噸)，產能躍至700噸。產能擴大與銷量提升都直接拉動公司收益。

　　資料還顯示，公司去年收購原絨3015噸，收購量占國內市場的30%左右，成為國內最大的羊絨收購企業(yè)，根據(jù)定向增發(fā)計劃，未來公司將爭取控制國內原絨50%的比例，控制全球原絨的30%市場份額。

　　中銀絨業(yè)戰(zhàn)略意圖十分明顯：一方面，在全國以及世界范圍內掌控羊絨資源，獲得國際定價權。一方面利用自身優(yōu)勢，高效整合國內、國際資源及產業(yè)鏈，快速拓展市場，進一步鞏固行業(yè)地位。

　　公司董秘稱，中銀絨業(yè)將繼續(xù)在整合內外資源方面深耕，不斷改善公司經營格局，擴大自身優(yōu)勢，推進國際化。

　　紅豆股份：前三季度利潤增速115.03%

　　地產業(yè)務貢獻營業(yè)收入

　　渠道擴張預言利潤前景

　　在紅豆股份的半年報和三季報上，我們都可以發(fā)現(xiàn)其控股子公司無錫紅豆置業(yè)有限公司正在成為一員“猛將”。紅豆公司前三季度業(yè)績中，無錫紅豆置業(yè)有限公司是主要的貢獻者。

　　紅豆國際廣場項目在2008年下半年開盤銷售的公寓、寫字樓于今年上半年開始實現(xiàn)結算，從而大幅提升紅豆股份業(yè)績。

　　紅豆股份旗下6家控股子公司，今年無疑由紅豆置業(yè)博得頭籌，上半年，這6家子公司的戰(zhàn)績分別是：無錫紅豆紅服飾有限公司凈利潤13.54萬元;無錫依迪菲休閑服飾有限公司凈利潤-295.45萬元;無錫紅豆棉紡有限公司凈利潤242.1萬元;無錫后墅污水處理有限公司凈利潤-31.43萬元;無錫紅豆國際貿易有限公司凈利潤-20.23萬元，無錫紅豆置業(yè)有限公司凈利潤3640萬元。

　　另一方面，公司也在全力發(fā)展紡織服裝主業(yè)，從戰(zhàn)略行動來看，公司的重心放在渠道擴張上，即快速發(fā)展紅豆男裝連鎖專賣渠道建設，根據(jù)公司在秋冬季訂貨會上透露的情況，今年計劃累計完成1300家門店，未來3年將會達到3000家。從三季報判斷，渠道建設進展順利，其推進將給公司帶來穩(wěn)健長久的利潤增長動能。為了確保公司贏利能力，公司在擴展門店的同時建立、推行連鎖專賣標準化體系，加強對專賣店的監(jiān)督和管理。

　　券商判斷，基于紅豆置業(yè)的良好收益，公司在地產領域的興致不減，但受宏觀環(huán)境及政策調整的約束，步伐應該會放緩，這點已得到公司方面的證實，公司稱會“穩(wěn)妥、謹慎地推進房地產業(yè)務”。而在高成本高通脹經濟形勢之下的擴張風險也不得不納入決策者的視野。未來，紅豆股份服裝終端與地產“雙業(yè)務”的拉動力將成為業(yè)績增速的決定性力量。