因百度上市而成為2005年中國(guó)最受矚目財(cái)富新貴的李彥宏，永遠(yuǎn)有一種危機(jī)感：

　　“百度離破產(chǎn)只有30天。大家之所以看好搜索市場(chǎng)，就是因?yàn)樗某砷L(zhǎng)速度非常高。成長(zhǎng)也是變化的一種，如果不能及時(shí)把握市場(chǎng)需求的變化，就會(huì)被淘汰。”

　　繼丁磊、陳天橋、黃光裕之后，2005年,百度在線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(BIDU)總裁李彥宏成了中國(guó)最受矚目的財(cái)富新貴。持有百度22.4%股份的李彥宏，在百度登陸納斯達(dá)克當(dāng)日，身家最高超過(guò)9億美元。名校出身，以技術(shù)起家,創(chuàng)業(yè)五年便成就全球第一大中文搜索引擎的李彥宏，還豐神俊朗，是出名的新好男人,堪稱成功男士的完美版本。

　　納斯達(dá)克的新紀(jì)錄

　　1991年的圣誕節(jié)，當(dāng)23歲的李彥宏從北京奔赴美國(guó)布法羅紐約州立大學(xué)修讀計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位時(shí)，他不會(huì)想到，14年后，自己會(huì)在納斯達(dá)克創(chuàng)造一項(xiàng)新紀(jì)錄。

　　2005年8月5日,百度一上市，股價(jià)便一路狂飆，最高見(jiàn)151.21美元，收?qǐng)?bào)122.54美元，比發(fā)行價(jià)27美元整整上漲了354%。這不僅創(chuàng)下自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)納市的最高首日上市漲幅,更是美國(guó)股市231年來(lái)外國(guó)上市公司股票上漲的最高紀(jì)錄，百度也成為美國(guó)歷史中上市當(dāng)日收益最多的十大股票之一。

　　李彥宏和百度的幾位高管，在承銷商高盛的交易廳里見(jiàn)證了這激動(dòng)人心的時(shí)刻。“一開(kāi)始，負(fù)責(zé)我們股票的交易員從30到35開(kāi)始叫價(jià)，但幾乎沒(méi)有人要賣(mài)，買(mǎi)單不斷地往里進(jìn)。他越往上叫越緊張，在他看來(lái),價(jià)格已經(jīng)高得離譜了，但還是沒(méi)有人愿意賣(mài)。以前他沒(méi)遇到過(guò)這種事情。”的確,納斯達(dá)克已經(jīng)5年沒(méi)出現(xiàn)過(guò)這種景象了。11點(diǎn)40分，不斷更新報(bào)價(jià)的高盛首席交易員向李彥宏大聲喊出每股72美元的報(bào)價(jià),百度的第一筆交易宣告完成，比27美元的發(fā)行價(jià)上漲了200%還多，交易大廳內(nèi)瞬時(shí)掌聲雷動(dòng)。那一剎那,李彥宏只有一個(gè)感覺(jué)：興奮。

　　百度的良好表現(xiàn),改變了國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司的印象。李彥宏說(shuō)：“大家重新開(kāi)始審視中國(guó)公司,原來(lái)覺(jué)得中國(guó)公司就跟中國(guó)制造的一些商品一樣，是便宜的代名詞,現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)中國(guó)公司也有那種可以賣(mài)到很貴、受到追捧的概念,所以美國(guó)的投資者除了看百度之外，又回來(lái)看還有哪些中國(guó)公司也在美國(guó)交易，這些公司的價(jià)值是不是被低估了。百度上市之后，中國(guó)其他在美國(guó)上市的公司甚至后來(lái)在香港上市的公司股價(jià)又上升了很多。”

　　百度上市的火爆，在路演之時(shí)就初現(xiàn)端倪。從香港到新加坡，從紐約到舊金山，李彥宏發(fā)現(xiàn),大多數(shù)投資者都相當(dāng)看好中國(guó)的搜索市場(chǎng)，并對(duì)百度這家全球最大中文搜索引擎表現(xiàn)出異乎尋常的關(guān)注。“路演的過(guò)程中，我在一個(gè)城市通常要有10個(gè)會(huì),太多的基金對(duì)我們感興趣，甚至起碼管理10億美元以上的基金經(jīng)理，我們才能跟他單獨(dú)見(jiàn)面。見(jiàn)完面后，投資者對(duì)我們有了一個(gè)比較實(shí)際的認(rèn)識(shí)：這幫人看來(lái)還是實(shí)實(shí)在在在做事的，不是在炒作,所以有90%的下單率。本來(lái)我們準(zhǔn)備發(fā)行7000多萬(wàn)美元的股票，結(jié)果有了十幾億美元的定單。”

　　由于投資者熱情追捧，百度的發(fā)行價(jià)由最初的18美元一再上調(diào)，最終定到27美元。而中國(guó)公司以前到納斯達(dá)克上市，大多走的都是廉價(jià)路線，定在20美元就不錯(cuò)了。對(duì)此，一些投資者也有質(zhì)疑。在舊金山時(shí)，一個(gè)基金經(jīng)理對(duì)李彥宏說(shuō)：“平時(shí)我都不看你們這么小的公司?！　∧闳ツ昃蛼炅四敲袋c(diǎn)錢(qián)，以美國(guó)公司的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)很少，你現(xiàn)在說(shuō)是中國(guó)最領(lǐng)先的搜索引擎，但我隨便找人就能調(diào)查出不同的結(jié)果。”遇到這樣的問(wèn)題,李彥宏反而興奮起來(lái)了：“我知道這個(gè)人是真的對(duì)公司感興趣,他的問(wèn)題越尖銳,越說(shuō)明他作了功課。”他開(kāi)始講百度的成長(zhǎng),百度的前景，越講那位經(jīng)理越認(rèn)可，“這樣的投資者，就算百度上市時(shí)股價(jià)沖得再高,他們可能都沒(méi)有賣(mài)，因?yàn)樗麄儗?duì)公司有信心。”

　　向競(jìng)價(jià)排名轉(zhuǎn)型

　　上市后的慶功宴上，李彥宏流淚了。“主要還是因?yàn)椴蝗菀?。只有?jīng)過(guò)了那么多艱辛，才會(huì)有這種傷感,如果成功來(lái)得很容易、很輕松的話，當(dāng)然不可能哭出來(lái)。” 2000年,李彥宏與好友徐勇帶著風(fēng)險(xiǎn)投資商半島基金(Peninsula Capital)和信誠(chéng)合伙公司(Integrity Partners)的120萬(wàn)美元投資,從硅谷回國(guó)創(chuàng)業(yè)(百度融資經(jīng)過(guò)請(qǐng)參看《新財(cái)富》2005年1月號(hào)《百度，不被操縱的融資》)。那時(shí)，正是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)狂熱的燒錢(qián)期，很多互聯(lián)網(wǎng)公司雖然不盈利，規(guī)模也非常小,卻往往租最豪華的寫(xiě)字樓、出差要住五星級(jí)酒店、坐飛機(jī)的頭等艙。“我在硅谷做了很多年，我理解的創(chuàng)業(yè)型公司條件是非常艱苦的，我當(dāng)時(shí)判斷美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資商在中國(guó)會(huì)吃大虧。”所以，李彥宏謹(jǐn)慎地花著他的120萬(wàn)美元。

　　最初,百度有8名員工，靠為各門(mén)戶網(wǎng)站提供搜索技術(shù)掙錢(qián)。由于李彥宏擁有搜索領(lǐng)域核心技術(shù)—超鏈分析的專利,百度很快占領(lǐng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)搜索80%左右的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)幾乎所有的主流門(mén)戶網(wǎng)站都是它的客戶,可是，百度仍然不能盈利。在風(fēng)險(xiǎn)投資商看來(lái)，公司才成立一年多，不賺錢(qián)是正常的，但李彥宏判斷，沿著原來(lái)的路走下去,三、五年后百度還是不會(huì)賺錢(qián)。“我問(wèn)銷售人員,你今年把產(chǎn)品以200萬(wàn)元賣(mài)給這個(gè)門(mén)戶網(wǎng)站，明年再跟它收400萬(wàn)，它干不干？銷售人員說(shuō)不干。我說(shuō)好，那明年你還能找到多少這樣的門(mén)戶網(wǎng)站？找不到太多了。”李彥宏意識(shí)到，這樣的商業(yè)模式是有問(wèn)題的。

　　他想到了競(jìng)價(jià)排名：“2000年8月，我就很看好這個(gè)模式，當(dāng)時(shí)想找一家公司來(lái)做競(jìng)價(jià)排名，我們提供背后的技術(shù)。”他談了很多家公司,卻沒(méi)有一家聽(tīng)明白競(jìng)價(jià)排名是什么。2001年，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，收費(fèi)成為各大門(mén)戶網(wǎng)站的當(dāng)務(wù)之急,搜索引擎服務(wù)是光賠不賺的雞肋,門(mén)戶網(wǎng)站因此想要尋求更便宜而非更好的搜索技術(shù)，百度原來(lái)的商業(yè)模式出現(xiàn)了危機(jī)。“我們需要大量的研發(fā)投入去做更優(yōu)秀、更先進(jìn)的技術(shù)，可是這些投入需要有回報(bào)來(lái)支撐,如果我們的客戶關(guān)心的是怎么把價(jià)格壓低的話,會(huì)產(chǎn)生一個(gè)惡性循環(huán)。所以，大約在2001年的夏天，我們決定改變這個(gè)商業(yè)模式。”李彥宏決定，百度自己來(lái)做競(jìng)價(jià)排名。

　　然而，這一改變不乏風(fēng)險(xiǎn)。百度一旦從后臺(tái)轉(zhuǎn)向前臺(tái),向終端網(wǎng)民提供服務(wù)，就意味著跟門(mén)戶網(wǎng)站的搜索業(yè)務(wù)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，自己最大的客戶會(huì)變成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。同時(shí)，作為一個(gè)后來(lái)者，百度的技術(shù)必須比市場(chǎng)上原有的搜索引擎提供者明顯地好，才能吸引用戶。

　　轉(zhuǎn)型的阻力也來(lái)自投資者和公司高層。“但是我自己相信，我是對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)、對(duì)搜索引擎市場(chǎng)最了解的人，我所要做的事情不是妥協(xié)，不是平衡，而是說(shuō)服他們向前看,看這個(gè)公司沿著原來(lái)的商業(yè)模式走下去會(huì)是什么樣子。”李彥宏最終憑信心征服了投資者，包括剛投資1000萬(wàn)美元的DFG(德豐杰)與IDG兩家風(fēng)險(xiǎn)基金。

　　2001年9月,百度首次推出了面向終端網(wǎng)民的搜索服務(wù)，同時(shí)也推出了競(jìng)價(jià)排名服務(wù)。這種國(guó)外搜索引擎商普遍采用的盈利模式，剛推出時(shí)卻反應(yīng)平平，2002年,百度的收入僅1050萬(wàn)元,2003年,百度宣布盈利,2004年，其營(yíng)收為1.109億元，凈利潤(rùn)為1200萬(wàn)元,每年的營(yíng)收增幅達(dá)225%。低調(diào)的李彥宏公開(kāi)曝光次數(shù)日益頻密，因?yàn)樗?#8220;覺(jué)得百度可以變成一個(gè)健康的上市公司”，因此開(kāi)始籌劃上市了。

　　攜手Google，防備Google

　　百度的高速成長(zhǎng)，令搜索巨頭Google感到不可小覷。2000年9月，Google推出中文搜索服務(wù)時(shí)，百度還是一個(gè)成立不久的無(wú)名小輩。到2003年，Google在中國(guó)市場(chǎng)的流量已落后于百度了。“互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中是個(gè)特殊的行業(yè)。因?yàn)橛鞋F(xiàn)代企業(yè)機(jī)制，有許多優(yōu)秀的人才進(jìn)入,有國(guó)際資本市場(chǎng)的支持，這個(gè)領(lǐng)域中，本土公司能夠打敗國(guó)際巨頭。在門(mén)戶、短信、游戲等領(lǐng)域，都是本土公司領(lǐng)先,在這個(gè)搜索上，我相信也是這樣。”李彥宏說(shuō)。

　　因?yàn)榭春冒俣?，也為了給即將上市的自己增加一個(gè)中國(guó)概念,2004年，Google的CEO施密特開(kāi)始與李彥宏接觸,謀求投資百度。一開(kāi)始，李彥宏拒絕了Google的投資，“因?yàn)榈谝环磻?yīng)是，他們是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。后來(lái)想到也有好的地方,他們進(jìn)來(lái),會(huì)給很多美國(guó)投資者信心。”同樣出于上市的考慮，百度接受了Google的499萬(wàn)美元投資,出讓了2.6%的股權(quán)。百度上市后，Google的持股量降到2.2%左右。

　　依照美國(guó)模式創(chuàng)辦的易趣、卓越，都已成為國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)巨頭布陣中國(guó)的棋子,有人擔(dān)心百度也難免會(huì)被Google收購(gòu)。李彥宏卻胸有成竹：“主動(dòng)權(quán)還是掌握在我們手中。百度的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常合理，Google的投資只占很小的比例,百度的發(fā)展、運(yùn)營(yíng)、日常決策它都沒(méi)有辦法干預(yù)。”百度成立時(shí)，就把股份分成了三部分：一部分為創(chuàng)始人持有，一部分由風(fēng)險(xiǎn)投資者持有,還有一部分是員工持有的股票期權(quán)。李彥宏透露，自己最初持股比例為50%，徐勇則為自己的1/3。百度IPO后，總股本擴(kuò)大為3232萬(wàn)股，以此為基數(shù)，百度高管持有43.5%的股份,處于控股地位，在高管中，李彥宏個(gè)人持股22.4%，為最大的個(gè)人股東。

　　但Google對(duì)百度的覬覦遠(yuǎn)不止2%左右的股份。2005年6月，就在百度上市的前兩個(gè)月，施密特再次造訪百度。雙方談判的內(nèi)容外人無(wú)從知曉，但緊隨其后的上市“牛卡”計(jì)劃,卻清晰地表明百度嚴(yán)防Google的用心。

　　據(jù)百度招股說(shuō)明書(shū)披露，百度上市后的股票分為A類和B類,在美國(guó)股市新發(fā)行股票為A類股，而所有原始股為B類股。每1股B類股票的表決權(quán)相當(dāng)于10股A類股票的表決權(quán)。在雙層股票結(jié)構(gòu)之下，一旦Google或其他人收購(gòu)百度的原始股，該股份將立即從B類股轉(zhuǎn)為A類股。這意味著,即便Google收購(gòu)了絕大部分原始股，也無(wú)法在董事會(huì)擁有足夠的表決權(quán)。同時(shí)，百度發(fā)行的股本規(guī)模也低于之前傳說(shuō)的25%，僅占總股本的12.5%。有評(píng)論認(rèn)為，此舉和?？ㄓ?jì)劃一樣，都是百度防范Google的妙計(jì)。

　　但李彥宏認(rèn)為，這兩項(xiàng)舉措并不完全是為了抑制Google的收購(gòu)。“把上市發(fā)行的股票數(shù)量調(diào)低，主要是因?yàn)槲覀冇X(jué)得上市的發(fā)行價(jià)格比較低，所以不愿意在上市時(shí)提供太多的股份。從另一個(gè)角度來(lái)講，百度上市最主