本年度以來,棉花下游采購不旺,銷售數(shù)據(jù)較差,一直成為市場(chǎng)看空的主要因素。但近期在國家推出的新疆棉銷售搭售配額政策的刺激下,銷售進(jìn)度明顯加快,國內(nèi)棉花價(jià)格逐步企穩(wěn),市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn),同時(shí)一些外部刺激因素的出現(xiàn),有望推動(dòng)期價(jià)穩(wěn)步上行。

　　本年度初期,新棉銷售慘淡,銷售數(shù)據(jù)同比下降明顯。據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì),截至2014年10月31日,新棉銷售量僅30.4萬噸,同比減少88.6萬噸,較過去四年里的正常年份減少87.5萬噸。造成銷售數(shù)據(jù)非常差的原因有兩點(diǎn)。一是今年棉花價(jià)格一路下跌,企業(yè)均不敢大量囤棉,原材料庫存普遍維持在15至30天的用棉量。二是今年新花上市較往年推遲半個(gè)月以上,也在一定程度上造成了銷售量較往年偏少。

　　由于銷售數(shù)據(jù)較差,國家擬以新疆棉銷售搭售配額的方式促進(jìn)銷售,起到了較為明顯的效果,特別是元旦前的兩個(gè)星期,累計(jì)銷售量達(dá)到60萬噸。同時(shí),紡織企業(yè)的正常補(bǔ)庫也對(duì)銷售量的提升起到了一定的作用。此外,軋花廠迫于資金壓力,降價(jià)銷售也吸引了大量的紡織企業(yè)和貿(mào)易商。據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì),截至2014年12月31日,累計(jì)銷售皮棉202萬噸,這意味著11月、12月兩個(gè)月共銷售棉花170萬噸。

　　理性地分析該數(shù)據(jù),其體現(xiàn)了兩方面的內(nèi)容。一是紡織企業(yè)出于對(duì)進(jìn)口配額的需求,提前采購了一定的棉花,并不反映實(shí)際需求。二是體現(xiàn)正常的經(jīng)營需求增量,今年國內(nèi)紡織企業(yè)面臨諸多的利好信息,需求得到一定的提升也合乎情理。

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　　原油從去年7月的高點(diǎn)113元/桶跌至當(dāng)前的50美元/桶,跌幅過半,而從供需面看,跌勢(shì)并未終結(jié)。此次原油的下跌源自供應(yīng)端的大幅增加。美國頁巖油不會(huì)減產(chǎn),這可以從歷史上頁巖氣的產(chǎn)量和價(jià)格走勢(shì)看出。

　　而且對(duì)于長周期資源品來說,價(jià)格越低,反倒越有動(dòng)力增產(chǎn)。正如剛剛公布的去年12月俄羅斯和伊拉克的產(chǎn)量,前者創(chuàng)蘇聯(lián)解體以來的新高,伊拉克南部出口創(chuàng)紀(jì)錄高位。全球第一大原油生產(chǎn)國沙特更是一再表明不會(huì)減產(chǎn)的立場(chǎng)。

　　美國作為全球第一大原油消費(fèi)國,也是此次原油增產(chǎn)的主產(chǎn)國,情況并不樂觀。美國能源部數(shù)據(jù)顯示,截至去年12月末美國原油和成品油商業(yè)庫存(不包括大約7億桶的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備)略低于11.4億桶水平。比絕對(duì)庫存水平更重要的是上個(gè)月商業(yè)庫存的變動(dòng)情況,12月美國原油和成品油商業(yè)庫存上升。

　　值得注意的是,年末煉廠通常會(huì)降低庫存以盡可能減少上繳稅款,但去年年底庫存卻出現(xiàn)上升?；仡櫄v史,從1980年到現(xiàn)在,僅僅有兩次12月原油庫存上升,一次是2008年金融危機(jī),一次就是去年。剔除這兩年,自1980年以來12月平均庫存降幅為近3200萬桶。

　　另一方面,國際能源署預(yù)計(jì)今年第一季度全球石油日消費(fèi)量將較去年第四季度減少近100萬桶。因此高企的庫存格局下,需求端也較為疲弱,原油跌勢(shì)仍沒有終結(jié)。