一周主要回顧:行業(yè)觀點(diǎn):2014年一季度全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額累計(jì)增長1.4%,3月份同比增長1.3%。其中:1)一季度服裝零售額和上年同期基本持平,增速較去年同期下降6.4百分點(diǎn)。3月份同比增速為3.9%,增速較上年同期下降6.8百分點(diǎn)。2)一季度化妝品增長1.9%,增速同比下降10.5百分點(diǎn)。3月份同比增長0.6%,增速同比下降16.2百分點(diǎn)。

　　行業(yè)及公司追蹤:1、海瀾之家調(diào)研:公司是服裝企業(yè)中真正的零售企業(yè)。預(yù)計(jì)今年收入增速能保持在40-50%,其中主品牌海瀾之預(yù)計(jì)零售終端的收入有望達(dá)到200億,13年零售端收入為125億,預(yù)計(jì)今年電商收入在3-4億元。今年通過對(duì)部分到期店鋪的加盟商分成政策調(diào)整,有利于加盟商盡快收回投資,保本后的分成有利于提高公司業(yè)績。根據(jù)業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)一季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤5億元左右,我們預(yù)計(jì)全年有望突破20億凈利潤。公司計(jì)劃未來拓展多品類來打造平價(jià)零售王國,硬件和軟件基礎(chǔ)已經(jīng)打好。公司數(shù)據(jù)挖掘和分析系統(tǒng)能力出眾,能做到精準(zhǔn)鋪貨和季中跨區(qū)域調(diào)貨;標(biāo)準(zhǔn)化、軍事化管理提高經(jīng)營效率做到千店一面,線上線下同款同價(jià),所有門店均可退換貨;公司物流設(shè)備先進(jìn),自動(dòng)化程度高,發(fā)貨能力強(qiáng),不僅能做到正向物流,也能做到逆向物流。2、七匹狼追蹤:上周公司發(fā)布一季報(bào):2014Q1實(shí)現(xiàn)收入6.5億元,同比下降31.3%;凈利潤1.1億元,同比下降40%,EPS 為0.15元。3、羅萊家紡追蹤:上周公司發(fā)布年報(bào)和一季報(bào):2013年實(shí)現(xiàn)收入25億元,同比下降7.4%;凈利潤3.3億元,同比下降13%,EPS 為1.18元。2014Q1實(shí)現(xiàn)收入6.6億元,同比增長1.5%;凈利潤9875萬元,同比增長15%,EPS 為0.35元。2014H1業(yè)績預(yù)計(jì)變動(dòng)幅度為0%-15%。4、美邦服飾追蹤:上周公司發(fā)布年報(bào):2013年實(shí)現(xiàn)收入78.9億元,同比下降17%;凈利潤4億元,同比下降52.3%,EPS 為0.4元。5、魯泰A追蹤:上周公司發(fā)布一季報(bào):2014Q1實(shí)現(xiàn)收入15.3億元,同比增長1.5%;凈利潤2.1億元,同比增長11%,EPS 為0.22元。6、卡奴迪路追蹤:上周公司公布一季報(bào):2014Q1實(shí)現(xiàn)收入2.2億元,同比增長1.6%;凈利潤3685萬元,同比下降48%, EPS 為0.18元。2014 H1預(yù)計(jì)凈利潤變動(dòng)幅度-30%- -10%。7、奧康國際追蹤:上周公司發(fā)布年報(bào)和一季報(bào):2013年實(shí)現(xiàn)收入28億元,同比下降19%;凈利潤2.7億元,同比下降47%,EPS 為0.68元。2014Q1實(shí)現(xiàn)收入7.4億元,同比下降11%;凈利潤1億元,同比下降20%,EPS 為0.25元。8、富安娜追蹤:上周公司公布一季報(bào):2014Q1實(shí)現(xiàn)收入4.52億元,同比增長3%;凈利潤1億元,同比增長14.5%,EPS 為0.31元。2014 H1預(yù)計(jì)凈利潤變動(dòng)幅度0- 20%。9、報(bào)喜鳥:上周公司公布年報(bào)和一季報(bào):2013年實(shí)現(xiàn)收入20.2億元,同比下降10.5%;凈利潤1.6億元,同比下降66.4%,EPS 為0.27元。2014Q1實(shí)現(xiàn)收入6.25億元,同比增長13%;凈利潤5411萬元,同比增長5.6%,EPS 為0.09元。2014 H1預(yù)計(jì)凈利潤變動(dòng)幅度0-30%。

　　上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數(shù)跌6.25%,相對(duì)申萬A指數(shù)跌2.06%。其中,紡織制造指數(shù)跌6.34%,相對(duì)申萬A 指跌2.15%;服裝家紡指數(shù)跌6.16%,相對(duì)申萬A 指跌1.97%。

　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):上周棉花價(jià)格小幅下跌、化纖價(jià)格小幅下跌:國內(nèi)328級(jí)現(xiàn)貨平報(bào)于17806元/噸,鄭棉主力合約跌1%報(bào)于16050元/噸。滌綸短纖下跌0.1%于8815元/噸,粘膠短纖上漲0.1%報(bào)于11585元/噸,錦綸切片下跌0.8%報(bào)于17700元/噸。

　　我們的觀點(diǎn):家紡行業(yè)目前存貨較為健康,需求好于服裝其他品類,但從羅萊大促和一季報(bào)數(shù)據(jù)看零售終端仍待改善。男裝行業(yè)依舊承壓,一季報(bào)下滑較多,零售終端持續(xù)疲軟,仍需等待盈利拐點(diǎn)。休閑服行業(yè)終端銷售情況仍未回暖,壓力較大。持續(xù)推薦模式創(chuàng)新致力打造平價(jià)服飾零售龍頭的海瀾之家,推薦全面布局童裝行業(yè)的森馬服飾,關(guān)注積極構(gòu)建戶外生態(tài)系統(tǒng)的探路者,關(guān)注家紡行業(yè)龍頭羅萊家紡、富安娜一季度實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長,關(guān)注一季報(bào)有望超預(yù)期的色紡紗龍頭華孚色紡。