全球棉花供應(yīng)過剩創(chuàng)紀(jì)錄、庫存壓制、紡織業(yè)需求低迷、進(jìn)口棉對(duì)國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成壓力以及宏觀環(huán)境偏空等因素形成利空;國內(nèi)收儲(chǔ)暫時(shí)提振棉價(jià)、國內(nèi)棉花資源高度集中令市場(chǎng)外部資源受限以及中美棉花播種面積下降可能使得下一年度棉花產(chǎn)量下滑等因素形成利多。多空對(duì)峙下，預(yù)計(jì)棉價(jià)下半年將波瀾不驚。

　　國內(nèi)外棉價(jià)均在高位波動(dòng)

　　2013年上半年國內(nèi)外棉價(jià)基本走出震蕩上漲趨勢(shì)，但國際棉價(jià)與國內(nèi)棉價(jià)的漲幅出現(xiàn)一定的分化。美棉受供應(yīng)憂慮提振以及紡織廠買盤支撐，但90美分/磅以上的價(jià)格又遭遇買盤的獲利了結(jié)和一定能夠的拋壓。國內(nèi)棉價(jià)則受國儲(chǔ)收放同時(shí)進(jìn)行的影響，而呈僵局，市場(chǎng)資金持續(xù)流出，期貨價(jià)格陷入窄幅波動(dòng)之中。

　　國際棉價(jià)如坐過山車

　　2013年上半年國際棉價(jià)走勢(shì)主要分為3個(gè)階段。

　　今年一季度受美國棉花供應(yīng)憂慮支撐，以及因回補(bǔ)空頭及紡廠買入，美棉期貨價(jià)格得到提振。美棉價(jià)格自年初迄今跳升逾16%，投機(jī)者增加棉花期貨和期權(quán)的多頭頭寸至2010年9月來的最高水平，美棉價(jià)格觸及近一年高位，同時(shí)全球最大棉紡市場(chǎng)——中國將繼續(xù)購買棉花。此期間，美棉1305合約從1月初的最低74.58美分/磅持續(xù)振蕩上漲到3月15日的階段性最高價(jià)格93.93美分/磅，漲幅高達(dá)25.9%。3月中旬~5月，振蕩回落。6月，棉價(jià)快速走高又回落。

　　3月中旬到5月，因在現(xiàn)貨合約到期前，投資人持續(xù)結(jié)清多頭頭寸，且在3月份美棉價(jià)格漲至一年高位后獲利了結(jié)。洲際交易所(ICE)期棉價(jià)格此期間振蕩回落并在5月1日錄得去年9月來最大單日跌幅。主要是因?yàn)橥顿Y人繼續(xù)結(jié)清其頭寸，令由投機(jī)者推動(dòng)的升勢(shì)失去動(dòng)能。

　　進(jìn)入6月，因在美國政府報(bào)告顯示需求持續(xù)強(qiáng)勁及美國棉花供應(yīng)吃緊后，市場(chǎng)有回補(bǔ)空頭且投資人持續(xù)買入，且外國紡織廠在棉價(jià)錄得多年來最長跌勢(shì)后買入棉花。在積壓需求帶動(dòng)下美棉價(jià)格一度勁升。但1307合約升至90美分/磅上方后遭遇獲利回吐及賣盤打壓，又重新回落。此期間美棉期貨1307合約由5月31日的階段性低點(diǎn)79.3美分/磅快速上漲至6月14日的階段性高點(diǎn)92.58美分/磅后又回落至85美分/磅附近。

　　國內(nèi)棉價(jià)攀高流連

　　2013年上半年國內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)大致可以分為2個(gè)階段。

　　1月~3月中旬，棉價(jià)振蕩走高。美棉因供應(yīng)憂慮，受空頭回補(bǔ)及投機(jī)者買多影響，美棉價(jià)格持續(xù)上漲，在此帶動(dòng)下，鄭棉期貨振蕩走高。但因因當(dāng)時(shí)中國決定臨時(shí)發(fā)放進(jìn)口棉花加工貿(mào)易配額，以滿足市場(chǎng)需求。鄭棉期貨2月份之后便沒有繼續(xù)跟隨美棉振蕩走高，而是呈區(qū)間振蕩運(yùn)行。鄭棉1309合約一季度振蕩走高，從1月初的最低19040元/噸上漲至3月15日的最高20550元/噸，漲幅為7.9%，明顯比美棉25.9%的漲幅偏少。

　　3月中旬~6月份，區(qū)間振蕩移倉遠(yuǎn)月但資金繼續(xù)流出。投資人繼續(xù)結(jié)清其頭寸，令由投機(jī)者推動(dòng)的升勢(shì)失去動(dòng)能，美棉期貨先振蕩回落，但隨后受空頭回補(bǔ)及外國紡織廠的買盤推動(dòng)，急速上漲。但此期間因國內(nèi)收放儲(chǔ)政策驅(qū)動(dòng)下，國內(nèi)棉花市場(chǎng)陷入僵局，國內(nèi)棉花價(jià)格波動(dòng)收窄，鄭棉期貨亦維持區(qū)間橫盤振蕩整理。此期間，鄭棉1309合約主要處于19750~20450元/噸區(qū)間振蕩整理，自5月15日之后，持倉量和成交量陷入極度萎縮狀態(tài)，同時(shí)期貨價(jià)格亦處于更狹窄的區(qū)間中波動(dòng)。

　　另外值得一提的是，在這個(gè)月鄭棉近月1305合約一度“軟逼空”，期貨價(jià)格一度漲至最高21855元/噸，但隨后在交割時(shí)又跌至20605元/噸。此期間產(chǎn)生“軟逼空”的主要原因是因國儲(chǔ)極大量地集中了棉花資源，導(dǎo)致可供使用的市場(chǎng)棉花資源稀少。