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九牧王 6億投資落地商丘疑點重重

2013/6/4 19:46:00 來源: 股市動態(tài)分析評論(0)47

九牧王九牧王服裝服裝

  九牧王擬投資約為6億元在商丘市梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)服飾生產(chǎn)基地、電子商務(wù)和產(chǎn)品展示中心、培訓(xùn)中心、物流中心及配套項目。然而,從梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的規(guī)劃來看,主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)卻是鋁產(chǎn)品加工、現(xiàn)代醫(yī)藥。


  “在商丘市成立子公司,還要投資6個億,不知道九牧王是怎么想的。”看到九牧王發(fā)布成立河南子公司的公告,投資者蔡先生連連搖頭。


  作為一家創(chuàng)立于福建的品牌服飾企業(yè),九牧王在異地的投資曾經(jīng)是十分謹慎的。旗下5家子公司除九牧王零售投資管理公司注冊于香港外,其他全部注冊于福建。這一次,公司選擇在千里之外的商丘市投資設(shè)立子公司,其中存在諸多疑點。


  并非梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)重點產(chǎn)業(yè)方向


  近日,九牧王與河南省商丘市梁園區(qū)人民政府簽訂《九牧王服飾生產(chǎn)項目投資協(xié)議書》,九牧王服飾生產(chǎn)項目內(nèi)容包括建設(shè)服飾生產(chǎn)基地、電子商務(wù)和產(chǎn)品展示中心、培訓(xùn)中心、物流中心及配套項目。公司計劃以現(xiàn)金出資1億元,在河南省商丘市梁園區(qū)設(shè)立子公司。


  2012年年報顯示,公司子公司包括歐瑞寶(廈門)投資管理公司、瑪斯(廈門)投資管理公司,九牧王零售投資管理公司、泉州九牧王洋服時裝公司、廈門九牧王投資發(fā)展公司。除了廈門九牧王投資發(fā)展公司注冊資本達到3億元外,其余幾家公司注冊資本都在1億元以下。除九牧王零售投資管理公司注冊于香港外,其余都位于福建省。而此次設(shè)立子公司遠在河南商丘市,并非公司重點銷售區(qū)域,且投資金額巨大,按照公司公告,項目擬投資總額約為6億元。


  對于記者的疑問,九牧王證券事務(wù)辦公室工作人員表示,河南省商丘市地處中原,區(qū)位優(yōu)勢明顯,交通通訊便捷,且具有充足的勞動力資源,河南省商丘市梁園區(qū)人民政府為支持梁園區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)做大做強,對進駐的企業(yè)在建設(shè)、財稅等方面提供了優(yōu)惠的政策。


  有著“三商之源、華商之都”支撐的商丘曾經(jīng)是商朝建都之地,歷史悠久,但畢竟時過境遷,數(shù)據(jù)顯示,2012商丘市GDP僅為1418.30億元,在河南省僅排名第9位。而公司投資項目所在的商丘市梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)位于商丘市梁園區(qū)西部,總規(guī)劃面積約30平方公里。梁園區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)規(guī)劃為鋁產(chǎn)品加工、現(xiàn)代醫(yī)藥兩大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),發(fā)展規(guī)劃為鋁產(chǎn)業(yè)園、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)園、農(nóng)副產(chǎn)品加工園、商貿(mào)物流區(qū)、綜合服務(wù)區(qū)等6個功能分區(qū)。


  可以看出,九牧王所屬的紡織服裝、服飾業(yè)并非商丘市梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的重點發(fā)展方向。對此,九牧王證券事務(wù)辦公室工作人員解釋稱,梁園區(qū)是全國商品棉基地和重要的農(nóng)副產(chǎn)品產(chǎn)區(qū),盛產(chǎn)棉花,形成了糧食、棉花、油料、蔬菜、林果五大農(nóng)副產(chǎn)品主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),其高支棉紗等產(chǎn)品已打入國際市場,紡織已成為梁園區(qū)四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。


  梁園區(qū)作為一個出產(chǎn)棉花的地區(qū)和公司主業(yè)能夠扯上一些關(guān)系,但事實上,整個河南省的棉花產(chǎn)量大約僅位居全國第五位,而且從梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的規(guī)劃來看,主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是鋁產(chǎn)品加工、現(xiàn)代醫(yī)藥,因此九牧王的解釋較為牽強。


  子公司大多虧損 新公司或?qū)⒊蔀橥侠?/strong>


  事實上,公司已經(jīng)成立的5個子公司經(jīng)營狀況并不理想,2012年合計虧損達到3001.79萬元。其中,瑪斯(廈門)投資管理公司虧損1578.06萬元,廈門九牧王投資發(fā)展公司虧損1939.38萬元。瑪斯(廈門)投資管理有限責(zé)任公司具體負責(zé)運營公司 “FUN”品牌,由于該品牌尚在試運營階段,銷售規(guī)模較小;廈門九牧王投資發(fā)展有限公司具體負責(zé)九牧王廈門營運中心大樓的運營以及九牧王電子商務(wù)業(yè)務(wù),由于九牧王廈門營運中心大樓尚未完工,大樓建設(shè)費用投入較大,因此出現(xiàn)虧損。


  那么,河南子公司的成立是否將成為公司新的拖累呢?


  九牧王證券事務(wù)辦公室工作人員表示,由于項目周期較長,產(chǎn)生效益需時較久,公司將積極關(guān)注事項的進展情況,根據(jù)進展情況分期投入資金并控制風(fēng)險,確保河南子公司經(jīng)營業(yè)績對公司總體不產(chǎn)生重大不利影響。


  從公司回答可以看出,短期來看河南子公司主要處于成本投入階段,僅僅能夠保證“公司總體不產(chǎn)生重大不利影響”。


  市場不振與所得稅優(yōu)惠到期影響業(yè)績


  九牧王2013年一季報顯示,公司實現(xiàn)營收7億元,同比增長4.70%;歸屬母公司凈利潤1.91億元,同比下降8.22%。


  招商證券分析師王薇表示,在經(jīng)濟低迷的背景下,公司業(yè)績增長承壓,去年三季度至今收入逐步放緩;盡管2012 年凈利潤增速仍保持了行業(yè)內(nèi)相對較快的增長,但一季度受優(yōu)惠所得稅到期等影響,開始出現(xiàn)負增長。


  面對持續(xù)不振的零售市場,公司加大對優(yōu)質(zhì)加盟商的扶持力度,放寬了該加盟商的信用政策,在庫存壓力得到緩解的同時,使得2012 年應(yīng)收賬款同比增加105.65%,達到2.44 億元,一季度應(yīng)收賬款規(guī)模進一步提升至2.78 億元。應(yīng)收賬款激增成為公司潛在的財務(wù)風(fēng)險。


  “我們認為在目前的市場環(huán)境下,因加盟商對后市信心不足,預(yù)計2013 年秋冬訂貨會或?qū)⒊霈F(xiàn)負增長,同時,考慮到2013年春夏訂貨會增速放緩,且所得稅優(yōu)惠并未獲批,預(yù)計今年業(yè)績較為平淡。”王薇總結(jié)道。

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