企業(yè)發(fā)展到一定的程度，上市是必然的選擇

　　資本運作成為常態(tài)

　　2011年11月2日，淑女屋上市被否;11日，卡奴迪路成功過會;24日，廣豪國際成功登陸香港聯(lián)合交易所;25日，喬丹體育通過發(fā)行審核;29日，百圓褲業(yè)開始路演;同日，中國服飾總結了6月份在香港聯(lián)交所發(fā)行失敗的經驗，二次沖刺上市。

　　也是這一年11月，波司登宣布收購深圳女裝杰西，正式進入中高端女裝領域;凱撒股份6090萬元擴股宇鑫廣東，擁有了多個國際品牌在國內代理權，并強化了全國性渠道布局;百麗國際或將收購深圳領跑體育用品，不僅繼續(xù)保持女鞋領域絕對話語權，更強化了體育用品領域的強勢地位;25日，欣賀集團宣布獲得奢侈品巨頭LVMH投資入股。

　　還是在11月，雅戈爾股東大會通過決議，收購7.5億收購14家子公司25%股權，使之成為100%全資子公司，進一步強化品牌服裝業(yè)務;7日，七匹狼發(fā)布非公開增發(fā)股票預案，擬融資不超過18億元，用于優(yōu)化營銷網絡;30日，證監(jiān)會發(fā)審委審核通過了報喜鳥15億元公開增發(fā)股票計劃，將進一步拓展和優(yōu)化渠道。

　　熱熱鬧鬧的新聞背后，顯示時尚服飾行業(yè)已全面進入資本時代，未來不僅是產品經營的比拼，更是資本實力的較量，行業(yè)競爭會日趨激烈。

　　近年來，在資本看好中國服裝品牌的同時，中國服裝企業(yè)也積極走進資本市場。上市，已成為眾多服裝企業(yè)的共同選擇。

　　根據報道，目前已有近100家紡織服裝企業(yè)等候在資本市場的門外，其中，雖然不乏被屢次喝退而再度沖刺者，但所謂“上市的誘惑”仍激勵著大批公司前赴后繼。

　　上市，前赴后繼

　　雖然2011年內地服裝類企業(yè)成為A股IPO申請上會被否的重災區(qū)，11家服裝類企業(yè)IPO申請上會,有6家被否,過會率僅45%。然而，這并不能阻擋企業(yè)沖刺上市的腳步。

　　2月2日，中國證監(jiān)會在其網站公布的首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)基本信息情況表顯示，截止2012年1月31日，已有喬治白、AB、云蝠、凱信、貴人鳥、拉夏貝爾、海瀾之家和卡奴迪路8家服裝企業(yè)正在排隊。

　　事實上，早在2009年11月，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會、財政部等7部門聯(lián)合印發(fā)的《關于加快推進服裝家紡自主品牌建設的指導意見》指出，將鼓勵符合條件的自主品牌服裝、家紡企業(yè)上市、發(fā)行債券，利用資本市場直接融資;鼓勵企業(yè)以自主品牌為紐帶進行并購重組。

　　從1996年杉杉登陸上交所開始，中國服裝企業(yè)與資本聯(lián)姻，已經有十五年。

　　2004年6月，李寧公司在香港聯(lián)合交易所正式掛牌交易，是中國第一家進行IPO的體育用品公司;同年8月，七匹狼于成功登陸深圳中小板塊;2005年11月鴻星爾克以近7倍的市盈率在新加坡主板上市，募集資金約2億元人民幣，成為中國第一家在國外上市的專業(yè)體育運動品牌;

　　2007年則呈現(xiàn)出“你方唱罷我登場”的局面：5月23日，百麗正式在香港交易所掛牌上市，市值超過660億港元;7月10日，安踏體育在香港上市;8月1日，報喜鳥服飾股份有限公司在深交所中小企業(yè)板塊掛牌上市;10月10日，中國動向在香港進行首次IPO，募集資金54億港幣;10月11日，波司登香港上市。08年6月3日特步港交所上市;8月，美邦服飾登陸深交所，所持股份瞬間達到160多億元的市值……

　　比藍國際投資顧問有限公司總裁李凱洛認為表示，資本快速進入傳統(tǒng)行業(yè)，將以前所未有的力度改變傳統(tǒng)企業(yè)的思維和運作方式，引爆商業(yè)勢能，進而改變和影響中國服裝產業(yè)發(fā)展路徑。

　　喬丹(中國)有限公司服裝事業(yè)中心總經理倪振年也認為，“企業(yè)發(fā)展到一定的程度，上市是必然的選擇，上市可以為企業(yè)的未來提供資本運作的平臺，這也是產品經營與資本經營的重要區(qū)別，使企業(yè)更具公信力且便于資金運轉，投資有利的項目。”

　　“經過十來年的發(fā)展，服裝企業(yè)和資本的不斷融合出現(xiàn)波段式發(fā)展趨勢，服裝企業(yè)上市第五波即將到來。”李凱洛表示。

　　蜂擁上市的背后

　　“最近幾年，國內服裝企業(yè)集中上市，是因為服裝行業(yè)在中國是萬億的市場，但目前真正的品牌規(guī)模還很小，但未來3-5年，這個行業(yè)將進入非?？焖俚脑鲩L階段，而且會集中，大企業(yè)越來越大，對于中小企業(yè)而言，這幾年至關重要，如果沒有足夠的資源包括資金，很可能被淘汰。”聯(lián)想投資李家慶在接受記者采訪時表示。

　　李家慶的觀點得到奧康董事長王振滔認同，他表示，正是由于沒有及早上市，讓溫州鞋企被以安踏等一批上市的福建鞋企迅速趕超，所以，他直言，對于奧康來說，“不上市，不提升規(guī)范，就是等死。”

　　目前，進入中國的國際品牌越來越多，未來要面對的不僅是跟本土品牌的競爭，還要跟國際品牌去競爭。

　　“如果我要實現(xiàn)我的夢，把這個品牌打造下去的話，就一定要先在中國取得第一，但是要第一，就不是我目前的資金規(guī)模和營運模式所能做到的。”巴布豆董事長林啟東向記者表示。

　　福建一家男裝企業(yè)負責人也表達了類似的擔憂：“國內部分細分服裝市場日益集中，特別是男裝、運動裝市場，市場集中度越來越高，競爭對手的數(shù)量逐漸減少，競爭強度卻大大增強。在終端為王、產品同質化，甚至是決策同質化的今天，服裝品牌競爭集中表現(xiàn)在對優(yōu)勢終端資源的爭奪上，隨著商鋪成本的逐年大幅上升，拿下一個位置好、面積大的街邊店鋪，動輒需要幾百上千萬的資金。”

　　歌力思董事長夏國新認為，當眾多服裝企業(yè)和品牌都具備了一定實力、人才、渠道后，較量的就是企業(yè)資金的能力。“競爭就是這樣，雖然只是差這么一點點，但結局可能就會完全不同。如果一個品牌投入幾千萬元，而另一個品牌沒有錢投入，競爭的結果是可想而知的。”

　　藍山中國資本創(chuàng)始合伙人唐越表示，任何一個企業(yè)不成為一個上市公司的話，是很難成為一個真正長期可持續(xù)發(fā)展的公司，所以一個獨立的品牌最終在我看來的結果只有兩個，很多曾經非常成功的品牌最終在某個時刻都會倒閉，或者會被別的上市公司而收購。少有非常成功的未上市品牌，也會隨著創(chuàng)始人的老去而最終回消亡。

　　事實上，融資難一直是影響國內服裝企業(yè)做強、做大的一個重要因素，尤其是服裝企業(yè)中90%以上都是民營企業(yè)，遇到的融資困難更多。

　　與向銀行貸款等間接融資方式相比，股權融資、直接融資，具有明顯的優(yōu)勢：上市融入的資金具有永久性，無需歸還，可以大幅度降低企業(yè)的財務成本，免受國家收縮銀根等金融政策的影響;募集資金數(shù)量大、速度快。

　　一位業(yè)內人士分析說，如果企業(yè)以20倍市盈率發(fā)行股票，意味著需要用20年時間積累的資金可以通過上市一次性募集到位;企業(yè)上市后就獲得了在資本市場持續(xù)融資的通道，可以通過配股、增發(fā)、發(fā)行可轉債等方式多次融資。

　　因此，上市就成為了國內服裝企業(yè)解決融資問題的唯一出路。

　　夏國新認為，在未來的5年內，中國將完成一次重要消費結構的轉變，越來越多的產業(yè)都走到了升級的岔路口上，服裝行業(yè)同樣如此。越來越多的服裝行業(yè)品牌與資本嫁接，恰恰是盯上了時尚產業(yè)升級與內需刺激的雙重機遇。

　　當然，上市本來就不是企業(yè)發(fā)展的終點，而僅僅是企業(yè)征戰(zhàn)途中的一項“武器”。無論登頂之后能否看到美麗的風景，企業(yè)依然繼續(xù)前赴后繼努力爬上“上市”這座高山。