3月5日中午，棉花期貨和ICE棉花期貨大幅反彈，棉花主力合約CF1209報(bào)收于22040元/噸，上漲1.29%，增倉(cāng)4萬(wàn)多手。不過，政府將今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至7.5%，棉花產(chǎn)量預(yù)增，棉花下游消費(fèi)低迷，抵消了部分棉花收儲(chǔ)價(jià)格上調(diào)和印度禁止棉花出口的利好，后市棉花期貨反彈仍將阻力重重。

　　印度被迫禁止棉花出口

　　3月5日，印度政府發(fā)布公告，將禁止稅號(hào)5201和5203的棉花出口，其中包括已經(jīng)在政府登記的出口訂單。據(jù)報(bào)道，今年2月以來，由于內(nèi)外需求減少、棉花價(jià)格下跌，印度棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌5-7%。近一年來，印度有半數(shù)的紡織廠經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，這些紡織企業(yè)可能連50%的貸款都還不出，面臨很大的資金壓力。截止目前，印度登記出口棉花已達(dá)212.5萬(wàn)噸，實(shí)際裝運(yùn)量達(dá)到142.8萬(wàn)噸，和印度棉花咨詢委員會(huì)(CBA)的全年出口預(yù)測(cè)相當(dāng)。印度作為全球第二大棉花出口國(guó)，其國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)陷入當(dāng)前的困境，印度政府被迫禁止棉花出口，這大大出乎市場(chǎng)原來的預(yù)期，市場(chǎng)原來預(yù)期印度政府可能通過征稅的方式限制棉花出口，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于未來國(guó)際市場(chǎng)棉花供應(yīng)的憂慮，刺激國(guó)際和國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格大幅反彈。

　　提高收儲(chǔ)價(jià)格利好有限

　　上周2012年度收儲(chǔ)新政出臺(tái)，規(guī)定2012年度新棉收儲(chǔ)價(jià)為20400元/噸，較本年度上調(diào)600元/噸，新年度收儲(chǔ)價(jià)的上調(diào)基本在業(yè)內(nèi)預(yù)期之中，棉商、軋花廠、棉農(nóng)均對(duì)此表示積極擁護(hù)。去年9月8日臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案啟動(dòng)后，棉價(jià)從跌幅趨緩到穩(wěn)步回升，12月開始止跌回升，收儲(chǔ)托市效果明顯。截止2月底，國(guó)家已累計(jì)收儲(chǔ)棉花近270萬(wàn)噸，占當(dāng)年度產(chǎn)量的近四成。本次收儲(chǔ)，除了將收儲(chǔ)價(jià)提高600元/噸，還收儲(chǔ)范圍適度擴(kuò)大，收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)酌情放寬，但是利好有限。一是收儲(chǔ)價(jià)格提高可能導(dǎo)致棉花價(jià)格內(nèi)高外低，對(duì)紡織企業(yè)出口不利;二是由于棉花種植收益相對(duì)于其他糧食品種依舊偏低，對(duì)于棉農(nóng)的利好有限;三是，收儲(chǔ)價(jià)格提高，可能導(dǎo)致棉花種植面積恢復(fù)增加，部分抵消其利好。中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院棉花研究所近日發(fā)布調(diào)查報(bào)告稱，2012年棉花種植面積可能減少6.1%，由2011年植棉面積8124萬(wàn)畝減至7628.4萬(wàn)畝左右。并建議將臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格上調(diào)5%。四是，棉花收儲(chǔ)價(jià)格提高需要下游消費(fèi)市場(chǎng)的接受和配合，而目前棉花下游消費(fèi)低迷，出口形勢(shì)不樂觀。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)，截止1月底，全國(guó)商品棉周轉(zhuǎn)庫(kù)存總量約為122.9萬(wàn)噸，較12月增加11.7萬(wàn)噸，較上年同期減少36萬(wàn)噸。市場(chǎng)期盼國(guó)家在扶持紡織服裝出口方面有進(jìn)一步的措置和政策出臺(tái)。{page_break}

　　“兩會(huì)”利好因素有限

　　3月3日和5日，全國(guó)政協(xié)和人大兩會(huì)召開，市場(chǎng)為之矚目。溫家寶總理在政府工作報(bào)告中，將今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定為7.5%，是最近8年來首次GDP增長(zhǎng)目標(biāo)低于8%，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外部環(huán)境之惡劣。同時(shí)，今年CPI控制目標(biāo)定為4%，表示要保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，增加生產(chǎn)、保障供給。要在有效實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、管好貨幣信貸總量、促進(jìn)社會(huì)總供求基本平衡的基礎(chǔ)上，搞好價(jià)格調(diào)控，防止物價(jià)反彈。聯(lián)想到2010年至2011年，在調(diào)控物價(jià)、防控通脹的背景下，政府對(duì)于棉花市場(chǎng)頻頻拋儲(chǔ)，抑制棉花期貨價(jià)格過快上漲，以至于導(dǎo)致業(yè)內(nèi)部分人士預(yù)期的棉花價(jià)格將沖4萬(wàn)的預(yù)期破滅。棉花作為一個(gè)重要的大宗商品和戰(zhàn)略資源的農(nóng)產(chǎn)品(11.67,-0.27,-2.26%)，政府調(diào)控的影響不可低估，這也將繼續(xù)影響后市棉花期貨價(jià)格的走勢(shì)。

　　關(guān)注全球供需變化

　　2月24日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)稱，全球2012/13年度棉花產(chǎn)量料下滑3.9%，至1.185億包，但疲軟需求或使得全球市場(chǎng)出現(xiàn)剩余。2011/12年度全球棉花年末庫(kù)存料創(chuàng)25年之最，至6,100萬(wàn)包，中國(guó)擁有其中的四分之一。3月2日，分析機(jī)構(gòu)Informa Economics將2012年全球棉花產(chǎn)量預(yù)估調(diào)升至1.228億包，較之前預(yù)估增加近7%，因預(yù)計(jì)巴基斯坦棉花種植面積增加。無(wú)論是棉花庫(kù)存增加還是棉花產(chǎn)量增加，對(duì)于棉花價(jià)格的止跌反彈都構(gòu)成了威脅。關(guān)注3月9日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布的全球棉花供需報(bào)告對(duì)后市棉花期貨價(jià)格的影響。

　　技術(shù)分析顯示，經(jīng)過近期的調(diào)整，棉花期貨短期底部特征明顯，CF1209在21470在近期的底部支撐得到進(jìn)一步確認(rèn)，22100的阻力相對(duì)較小，后市在此附近鞏固整理后，將有望再次沖擊22730的前期高點(diǎn)阻力，但是短期內(nèi)有效突破該阻力的難度較大，需要消費(fèi)基本面好轉(zhuǎn)的進(jìn)一步配合。