“誰(shuí)能把庫(kù)存清掉，誰(shuí)就獲得了生存下來(lái)的機(jī)會(huì)。”巨大的庫(kù)存已經(jīng)成為懸在鞋服企業(yè)頭上的一把利劍。受高庫(kù)存影響，2012年不少鞋服企業(yè)都面臨訂單增速放緩的困境。近日，安踏在發(fā)布2011年年報(bào)時(shí)表示，2012年第三季度訂單將出現(xiàn)高單位數(shù)字的負(fù)增長(zhǎng)。

　　庫(kù)存居高難下

　　近日，安踏公布的年報(bào)顯示，截至2011年12月31日，安踏存貨金額為6.18億元，與上年同期的4.54億元相比，同比增長(zhǎng)36.1%;安踏的應(yīng)收貿(mào)易賬款及其他應(yīng)收款項(xiàng)為17.09億元，上年同期僅為9.90億元，增幅為72.6%。此外，公司平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，由去年36天增至38天，為支持經(jīng)銷商，安踏將應(yīng)收貿(mào)易賬款的天數(shù)，由19天增至26天。

　　據(jù)了解，在運(yùn)動(dòng)鞋服領(lǐng)域，安踏現(xiàn)時(shí)的存貨水平以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)仍屬“行業(yè)中最健康的”，庫(kù)銷比約為4.5倍。

　　雖然其他運(yùn)動(dòng)鞋服2011年全年業(yè)績(jī)尚未發(fā)布，但是據(jù)半年報(bào)顯示，2011年上半年，李寧存貨高達(dá)9.92億元，較2011年初增加1.86億元。其還宣布將斥資約3億元向分銷商購(gòu)回“未銷售的產(chǎn)品”，預(yù)料集團(tuán)在未來(lái)兩年里，需要再額外購(gòu)回約14.48億元的存貨。

　　此外，特步2011年半年報(bào)披露，存貨金額達(dá)到8.87億元，同比增幅約為92%，平均存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)從46天升至81天;匹克在2011年上半年存貨金額也令人擔(dān)憂地上漲了41%。

　　訂單持續(xù)下滑

　　據(jù)了解，按照行業(yè)的正常運(yùn)作，10%—20%的范圍被視作安全庫(kù)存，也就是說(shuō)生產(chǎn)1萬(wàn)件衣服，其中有1000—2000件屬于庫(kù)存是“家常便飯”，也屬于鞋服企業(yè)的可控范圍之內(nèi)。不過(guò)現(xiàn)實(shí)是，大部分鞋服企業(yè)的庫(kù)存都已經(jīng)超出了可控范圍。有業(yè)內(nèi)人士笑言，即使現(xiàn)在中國(guó)所有的鞋服企業(yè)都停產(chǎn)，光是倉(cāng)庫(kù)里的壓庫(kù)貨起碼能供國(guó)內(nèi)的鞋服銷售企業(yè)賣上3年。

　　居高不下的庫(kù)存首先影響的就是鞋服企業(yè)下一季的訂單增長(zhǎng)，連鎖反應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)。特步國(guó)際公開(kāi)信息顯示，該公司2012年第一季及第二季訂貨會(huì)的訂單金額較2011年同季訂單增長(zhǎng)9%及5%，增速大幅下滑，而2011年同期特步的訂單增幅為23%和25%。

　　匹克此前公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，2012年第二季訂貨會(huì)訂單金額較2011年同季訂單增長(zhǎng)9.5%，這是2009年以來(lái)匹克訂貨金額增幅最低的一次;安踏2012年首季及次季訂貨會(huì)的訂單金額也出現(xiàn)低單位數(shù)增長(zhǎng)，第三季度將出現(xiàn)高單位數(shù)字的負(fù)增長(zhǎng)。

　　毛利率短期或下調(diào)

　　“調(diào)低訂單目標(biāo)、放緩開(kāi)店”成為運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)控制存貨的方法。近日，特步財(cái)務(wù)總監(jiān)何睿博表示，現(xiàn)時(shí)零售端的“庫(kù)銷比”約為5倍，較上年4倍多的水平有所上升，但情況可控。為了應(yīng)對(duì)這種狀況，公司已將2012年銷售增長(zhǎng)目標(biāo)，由15%調(diào)低至個(gè)位數(shù);開(kāi)店方面，則由每年新開(kāi)800—1000間，調(diào)低至400間。何睿博同時(shí)表示，存貨消化后，業(yè)務(wù)在今年下半年能有所恢復(fù)。

　　安踏也表示，公司不會(huì)考慮回購(gòu)存貨。為消化經(jīng)銷商存貨，公司不僅會(huì)及時(shí)調(diào)整訂單，還會(huì)靈活制定補(bǔ)貨機(jī)制、支持經(jīng)銷商店鋪裝修、品牌推廣等相關(guān)費(fèi)用。但分析員擔(dān)憂，企業(yè)的部分調(diào)整措施雖能維持經(jīng)銷商進(jìn)貨、開(kāi)店經(jīng)營(yíng)，但相關(guān)費(fèi)用增加或蠶食公司利潤(rùn)率。

　　實(shí)際上，鞋服企業(yè)的庫(kù)存清理運(yùn)動(dòng)，影響的不僅是訂單的增長(zhǎng)速度，也會(huì)對(duì)企業(yè)零售端的折扣率帶來(lái)影響。“清理庫(kù)存長(zhǎng)期來(lái)看能使公司輕裝上陣，擺脫庫(kù)存包袱，但短期可能會(huì)對(duì)毛利率有一定影響。”業(yè)內(nèi)人士稱。

　　瑞信近日?qǐng)?bào)告也指出，運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，加上庫(kù)存過(guò)剩及給予分銷商非理性的折扣，對(duì)今年前景持審慎態(tài)度，預(yù)測(cè)安踏2012年每股盈利會(huì)下滑12%，2013年復(fù)蘇，增長(zhǎng)5%。