一周主要觀點(diǎn):春節(jié)后公布了2011年12月百家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額增速情況,12月在各商場(chǎng)年末促銷力度加大的帶動(dòng)下,紡織服裝零售額出現(xiàn)較大幅度的回升,印證了節(jié)前的消費(fèi)旺季。但全年零售額和銷售量同比增速雙雙回落也讓我們看到:1)正是由于近年紡織服裝行業(yè)產(chǎn)品定價(jià)越來(lái)越高,使得消費(fèi)逐漸成為了“不能承受之貴”;2)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速回落的預(yù)期或許正悄悄影響著人們的消費(fèi)行為。

　　上周我們分別開(kāi)展了森馬、朗姿、美邦三家公司的調(diào)研活動(dòng),調(diào)研后我們預(yù)計(jì):1)森馬服飾預(yù)計(jì)第四季度增速放緩,主要由于冬季晚至影響了冬裝銷售,預(yù)計(jì)收入增速和凈利潤(rùn)增速均為20%多,凈利潤(rùn)增速低于收入增速。2)朗姿上海單店收入保持30%-50%的高速增長(zhǎng),上海單店銷售收入可達(dá)900萬(wàn)。3)美邦庫(kù)存消化成果顯著,預(yù)計(jì)到2011年底庫(kù)存金額為25億元,預(yù)計(jì)2012年收入增長(zhǎng)20%多,凈利潤(rùn)增速快于收入增速。

　　上周紡織服裝板塊走勢(shì)表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。上周紡織服裝指數(shù)上漲2.63%,相對(duì)申萬(wàn)A指上漲1.43%。其中,服裝指數(shù)上漲2.21%,相對(duì)申萬(wàn)A指上漲1.01%;紡織指數(shù)上漲3.16%,相對(duì)申萬(wàn)A指上漲1.96%,表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。

　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)方面:上周棉花價(jià)格繼續(xù)窄幅震蕩,微漲0.4%報(bào)19353元/噸。滌綸短纖價(jià)格較節(jié)前上漲4.2%報(bào)于12450元/噸。粘膠短纖價(jià)格繼續(xù)報(bào)17500元/噸價(jià)位,上漲4.17%。

　　百家零售數(shù)據(jù):2011年全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額名義同比增長(zhǎng)22.62%,高于去年同期0.51個(gè)百分點(diǎn),是2005年以來(lái)零售額次高增速。

　　12月全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)20.75%,比11月份提高4.75個(gè)百分點(diǎn)。其中紡織服裝類零售額同比增長(zhǎng)22.75%,較11月份提高近12.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　PMI數(shù)據(jù):2012年1月,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%,比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間,高于市場(chǎng)預(yù)期。其中紡織業(yè)為36.7,服裝業(yè)為53.5。

　　我們的觀點(diǎn):紡織服裝目前處在底部區(qū)域,但市場(chǎng)對(duì)整體消費(fèi)品仍熱情不高,我們預(yù)計(jì)服裝家紡類公司往下空間不大,但時(shí)尚上還需等待,可逐步買入,預(yù)計(jì)3-4月份是較好的時(shí)間窗口,屆時(shí)一季報(bào)情況較為明朗,訂貨會(huì)增速也明確后,可能會(huì)迎來(lái)一波上漲行情。近期由于棉花期貨價(jià)格上漲,市場(chǎng)對(duì)紡織子行業(yè)關(guān)注度有所提升,但我們預(yù)計(jì)出口需求還較疲軟。