8月份以來，PTA(8112,-150.00,-1.82%)與其他期貨品種走勢相背，在其他品種紛紛下挫創(chuàng)新低之時(shí)，PTA期價(jià)卻逆市上揚(yáng)，這與PTA產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)的新情況有關(guān)，筆者認(rèn)為，上下游利潤空間顯示PTA期價(jià)仍將繼續(xù)筑底。

　　PX直接上游原料為MX，而MX與PX的價(jià)差則為PX直接利潤空間。PX利潤與PTA期價(jià)走勢有一定相關(guān)性。PX利潤底部與頂部往往在PTA價(jià)格的低點(diǎn)與高點(diǎn)附近，特別是2011年年初，利潤頂部直接與PTA期價(jià)頂部相吻合，而2008年年底PX利潤創(chuàng)出新低，PTA期價(jià)也走出新低。近期PX利潤雖然仍較高，但較之前已大幅下降，而伴隨著后期PX供應(yīng)的寬松，預(yù)計(jì)PX利潤將繼續(xù)下跌，從而帶動PTA期價(jià)回落。

　　PTA利潤在2011年年初創(chuàng)出新高，其價(jià)格也創(chuàng)出歷史新高;而在2008年11月份，PTA利潤處在虧損邊緣時(shí)，其價(jià)格也處于底部，PTA利潤空間大小對于判斷PTA后市走勢具有一定的參考價(jià)值。從當(dāng)前PTA利潤來觀察，目前利潤虧損，徘徊在盈虧臨界點(diǎn)，PTA開工率也隨之下降，未來PTA市場供應(yīng)也會隨之減少，后市供應(yīng)減少的預(yù)期將會在一定程度上支撐PTA價(jià)格。

　　滌綸利潤處于低點(diǎn)往往會制約PTA價(jià)格上漲，而利潤處于高點(diǎn)則會推動PTA價(jià)格走高。目前滌綸利潤處在低位，特別是滌綸短纖利潤已處于虧損狀態(tài)，F(xiàn)DY與DTY滌綸利潤也大幅下挫。下游滌綸利潤空間的壓縮直接制約滌綸市場對于其原料PTA的采購，PTA市場需求也將隨之減少，PTA下跌也就不可避免。而從供應(yīng)端來看，PTA開工率將下降，后市供應(yīng)也將減少，但反過來看，供應(yīng)減少又會推動PTA價(jià)格回升。

　　總之，單從PTA以及下游滌綸產(chǎn)業(yè)分析，目前PTA期價(jià)離底部不遠(yuǎn)。但從PTA上游原料二甲苯利潤空間看，目前PX特別是MX利潤空間仍在高位，在整體宏觀氛圍偏弱的背景下，預(yù)計(jì)上游利潤仍有壓縮空間，而上游利潤的壓縮將會帶動PTA期價(jià)下跌。預(yù)計(jì)后市PTA期價(jià)仍將繼續(xù)筑底。