長期而言，中國匯率升值的風險，收入和盈利增長壓力較大。而品牌零售板塊2010年行業(yè)內(nèi)銷雖遇不利因素，但各數(shù)據(jù)顯示增長依然強勁。自2004年起中國紡織服裝消費已進入高增長階段，但目前中國紡織服裝內(nèi)銷市場僅為外銷市場的1/2左右，因此，長期看，衣著作為居民的基本消費品，其未來消費增長必將受益持續(xù)提高的收入水平?！　?010年國內(nèi)服裝零售市場所面臨的不利因素，主要包含天氣異常和成本上升兩方面。盡管面臨上述不利影響，但行業(yè)零售穩(wěn)定增長趨勢未變。2010年1-5月，紡織服裝消費品零售額同比增長23.1%，增幅較2009年水平提升4.28%。其中服裝類產(chǎn)品1-4月零售額同比增長24.4%，表現(xiàn)好于行業(yè)零售增速平均水平。同時，來自重點大型百貨商場的數(shù)據(jù)顯示：截至2010年一季度，重點大型百貨商場服裝零售額同比增長25.42%，其中銷售量同比增長5.25%，銷售單價同比增長19.83%，價格提升成為零售額穩(wěn)定增長重要因素。一方面有效轉(zhuǎn)嫁了上游制造成本上漲，同時亦是對行業(yè)終端需求剛性的側(cè)面體現(xiàn)。

　　我們判斷2010年國內(nèi)紡織服裝零售額增幅將高于20%。國內(nèi)消費開啟以及海外經(jīng)濟危機的爆發(fā)，加速了行業(yè)由“加工制造”向“品牌零售”轉(zhuǎn)型的步伐。行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵環(huán)節(jié)——設計、生產(chǎn)、品牌、渠道等皆處于變革中，傳統(tǒng)與新興元素并行其中，呈現(xiàn)勃勃生機。家紡子行業(yè)雖受房地產(chǎn)調(diào)整的影響，但更新需求、婚慶需求將緩沖其增速的下降。若住宅銷售面積降20%，增速仍可達10%。

　　目前品牌零售板塊2010年PE為32倍，持續(xù)增長的業(yè)績將是其估值提升的前提，建議把握“業(yè)績增長明確”和“經(jīng)營出現(xiàn)轉(zhuǎn)折”兩類標的，前者重點推薦七匹狼和報喜鳥，后者建議關注美邦服飾和星期六;加工制造類板塊2010年PE為23倍，出口壓力、成本提升等負面因素將影響估值，推薦行業(yè)地位突出、出口比例較低的江南高纖和航民股份，關注偉星股份。

　　編者點評：鑒于此，維持品牌零售板塊“強于大市”還是切實可行的。