人民幣匯率升值趨勢未變，但短期升速將受美元走強抑制。 10月13日，銀行間外匯市場上美元兌人民幣中間價報于7.9116，比上周末報價7.9087上升了29點。 原油價格的繼續(xù)走跌在相當程度緩解了美國通脹壓力，聯(lián)儲停止加息的預期也在市場逐漸升溫。同時10月初公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，房地產(chǎn)和資本市場表現(xiàn)穩(wěn)健，經(jīng)濟溫和增長，并且周邊匯率呈現(xiàn)相對弱勢，美元也因此表現(xiàn)出短期強勢。受此影響，本周人民幣匯率升值勢頭被抑制，略有回調(diào)，沿7.9一線展開橫向波動。由于人民幣匯率彈性將擴大的影響并未消失，同時貿(mào)易順差還將繼續(xù)增長，人民幣匯率中期的升值壓力依然存在，預計后期將進入7.8-7.9區(qū)間波動，但短期升速會受美元走強抑制。 遠期市場表現(xiàn)略強，現(xiàn)貨壓力增速有限。 本周三類市場基本同步，遠期市場表現(xiàn)略強，整體空頭氣氛濃厚。鄭棉流動性風險稍微改善，市場成交和持倉有所放大，但絕對值偏低，尚不足以帶動多頭行情。 截至10月13日，鄭棉倉單總量378張(含有效預報)，較上周增加221張。本周鄭棉總持倉16827手，較上周增6272手。期現(xiàn)升貼水狀況和倉單制作成本會在后期繼續(xù)制約現(xiàn)貨商進行倉單制作，短期內(nèi)現(xiàn)貨壓力增長速度應相當有限，期貨市場總持增速緩慢，市場殺跌動力開始轉(zhuǎn)弱。 投資策略 內(nèi)外棉價差和短纖替代品價差的平衡，以及較低的現(xiàn)貨壓力都將為國內(nèi)棉價提供了利多支持。繼前期再度下跌之后，國內(nèi)棉價殺跌動能有較大程度的減弱。籽棉收購價格保持緩跌態(tài)勢，需求的剛性缺口將在收購中后期促使價格上升，但由于人民幣升值將繼續(xù)通過影響紡織行業(yè)需求而對棉價上行產(chǎn)生抑制作用，因此對后期棉價上行空間不應期望過高。 整體來看，價差因素將促使棉價產(chǎn)生止跌要求，進入籽棉收購中后期，棉價有望產(chǎn)生小幅反彈，鑒于目前期貨市場成交難以復蘇，操作上仍保持觀望為宜。