據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，經(jīng)過(guò)自2013年開始的高速騰飛后，丹麥珠寶商Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉在全球激進(jìn)擴(kuò)張的支持下2016年增長(zhǎng)速度卻然只有2015年的一半，該集團(tuán)更預(yù)期2017年收入增速以及利潤(rùn)率都將繼續(xù)下沉，雖然貴為過(guò)去5年最神奇的珠寶品牌且全面碾壓了遭遇身份危機(jī)的Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼，但Pandora A/S 潘多拉的放緩更充分彰顯高端和奢侈品級(jí)別珠寶領(lǐng)域整體低迷。

　　2016財(cái)年全年，Pandora A/S 潘多拉的收入較2015年的167.37億丹麥克朗上漲21.2%至208.81億丹麥克朗，漲幅高過(guò)集團(tuán)目標(biāo)19.5%，而2015年為40.2%，開業(yè)超過(guò)一年的固有門店和新增店鋪對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)各為50%。該集團(tuán)預(yù)計(jì)這兩個(gè)動(dòng)力今年會(huì)以相同的比例推動(dòng)收入上升至230-240億丹麥克朗，略遜市場(chǎng)展望的241億丹麥克朗，也意味著升幅在13.4%-18.3%之間，比2016年進(jìn)一步放緩，其同時(shí)警告2017年一季度將受累于交付時(shí)間的變更和去年同期的高對(duì)比基數(shù)，增長(zhǎng)速度會(huì)降至個(gè)位數(shù)，為2012年二季度以來(lái)的首次。

　　Pandora A/S 股價(jià)在7日周二裂口低開5.1%，跌幅迅速擴(kuò)大至最多6.2%，跌至826丹麥克朗，而該股在6日周一以880.5丹麥克朗收盤。

　　按當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算，該集團(tuán)2016年的收入增速為24%，不及2015年的28.9%。而在四季度假日季增速為19%，繼續(xù)改寫過(guò)去7個(gè)季度以來(lái)的新低。

　　四季度收入總計(jì)66.02億丹麥克朗，差過(guò)市場(chǎng)預(yù)計(jì)的67.15億丹麥克朗。美洲為期內(nèi)的最大負(fù)面因素，因?yàn)橐淮芜^(guò)關(guān)閉了700家北美門店(650間多品牌門店和50間店中店)而導(dǎo)致收入同比減少了3%至19.05億丹麥克朗，撇除該項(xiàng)則有15%的增長(zhǎng)。EMEA 以及亞太地區(qū)持續(xù)有強(qiáng)勁發(fā)展，尤其是意大利、法國(guó)和中國(guó)等市場(chǎng)。

　　占亞太地區(qū)20%份額的中國(guó)內(nèi)地收入繼續(xù)以翻倍的速度增長(zhǎng)，四季度期間Pandora 品牌已經(jīng)登錄天貓并開設(shè)了獨(dú)立的網(wǎng)上商城，截至年底內(nèi)地概念門店也達(dá)到了97間，全年凈增44間，而固有門店的同店銷售更實(shí)現(xiàn)25%的快速增長(zhǎng)。但占全區(qū)收入10%的香港仍沒(méi)有起色，四季度同店銷售大跌了20%，收入也下滑了9%。

　　期內(nèi)亞太地區(qū)收入按年增加40%至13.19億丹麥克朗(按當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算增37%)，澳洲為該區(qū)最大市場(chǎng)。EMEA 增21%至33.78億丹麥克朗(按當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算增30%)。不過(guò)從集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)可以看到，從2016年三季度開始，亞太地區(qū)和EMEA 這兩個(gè)支撐增長(zhǎng)的最重要市場(chǎng)的概念門店同店銷售增長(zhǎng)速度都已降至個(gè)位數(shù)。

　　不僅收入增長(zhǎng)動(dòng)力減弱，2017年的盈利能力也不能維持。Pandora A/S 稱今年的EBITDA 利潤(rùn)率將從2016年的39.1%降低至約38%的水平，主要因?yàn)樯唐穬r(jià)格的上升，而且上半年的利潤(rùn)率會(huì)遠(yuǎn)低于下半年。

　　2016年該集團(tuán)錄得核心利潤(rùn)EBITDA 79.22億丹麥克朗，按年增加27.5%，其中四季度增26.4%至27.11億丹麥克朗(約合3.88億美元)，符合市場(chǎng)預(yù)期。凈利潤(rùn)則猛漲64.0%至60.25億丹麥克朗，其中四季度上漲52.2%至20.93億丹麥克朗，好過(guò)湯森路透的綜合預(yù)測(cè)19.59億丹麥克朗和FactSet 的綜合預(yù)測(cè)20.1億丹麥克朗。

　　去年該集團(tuán)派發(fā)每股13丹麥克朗的股息，比市場(chǎng)期望的每股19丹麥克朗低31.6%，但2017年則會(huì)提升接近2倍至每股36丹麥克朗，當(dāng)中包括一次普通股股息和3次特別股息。此外該集團(tuán)將開啟18億丹麥克朗的股份回購(gòu)計(jì)劃。Pandora A/S 潘多拉首席執(zhí)行官Anders Colding Friis 在財(cái)報(bào)中指出這顯示了“我們對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)的強(qiáng)大信心，也符合向股東回饋現(xiàn)金的優(yōu)先政策”。

　　四季度，概念門店以集團(tuán)全球8,131個(gè)銷售點(diǎn)里面26.3%的占比為集團(tuán)貢獻(xiàn)74%的收入，收入按年上漲31.0%至48.78億丹麥克朗，而同店銷售卻只有3%的增長(zhǎng)。截至12月底，全球概念門店總數(shù)為2,138間，全年凈增336間，而2017年已經(jīng)把新增門店目標(biāo)減至275間，當(dāng)中50%會(huì)開在EMEA 市場(chǎng)，亞洲和美洲各占25%。

　　Pandora A/S 潘多拉于1月已經(jīng)宣布將進(jìn)軍世界其中一個(gè)最大的珠寶市場(chǎng)——印度，以開發(fā)進(jìn)一步增長(zhǎng)的潛力。未來(lái)三年該集團(tuán)將合作當(dāng)?shù)胤咒N商Pan India 在該國(guó)開設(shè)50間門店。然而該品牌主打的銀飾產(chǎn)品在印度超過(guò)400億美元的珠寶市場(chǎng)中只有5%的占比，眾所周知當(dāng)?shù)厝似珢?ài)黃金和鉆石，不過(guò)有分析師認(rèn)為年輕人消費(fèi)行為的轉(zhuǎn)變將有利于Pandora 潘多拉等西方時(shí)尚珠寶品牌的滲透。

　　相信Pandora A/S 潘多拉會(huì)在印度市場(chǎng)有本地經(jīng)銷商發(fā)展出較為成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)后收回自營(yíng)，這是該集團(tuán)一向的做法。過(guò)去3個(gè)月，該集團(tuán)就先后買回了比利時(shí)和非洲的專營(yíng)權(quán)。

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