銷售無法充當(dāng)現(xiàn)金牛，“已售養(yǎng)租”的現(xiàn)金流壓力凸顯，導(dǎo)致青黃不接。而探索轉(zhuǎn)型去意已決，只好砍掉不符合轉(zhuǎn)型方向、無法緩建現(xiàn)金流壓力的部門。影院是新興行業(yè)，不但可以“講故事”，還能單獨(dú)上市貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，而百貨一則過氣、二則拖累，被砍掉也就不足為怪了。

　　百貨開店24家，還被寫進(jìn)2014年萬達(dá)集團(tuán)工作報(bào)告的“成績(jī)欄”，并受到王健林董事長(zhǎng)的重點(diǎn)表?yè)P(yáng)，2015年上半年還開了3家。但風(fēng)云突變，近期集團(tuán)下任務(wù)，在今年7月底前，要關(guān)閉90家百貨店中的一半，剩余40多家，或者壓縮經(jīng)營(yíng)面積、或者調(diào)整經(jīng)營(yíng)方向(如轉(zhuǎn)向餐飲)。無怪乎，失業(yè)員工掛起了“董事長(zhǎng)您太不懂事了”的橫幅，以抒“剛找到工作就失業(yè)”的不滿。

　　或許，相比國(guó)內(nèi)外百貨巨頭，很多人對(duì)萬達(dá)百貨還不太了解，但它卻是國(guó)內(nèi)最大的連鎖百貨商店，共開店99家。之所以知名度不太大的情況下，能做到國(guó)內(nèi)的“No.1”，完全靠的是萬達(dá)集團(tuán)這棵大樹。而且，在萬達(dá)3.0版本中的“四大支柱”(商業(yè)地產(chǎn)、高級(jí)酒店、文化旅游和連鎖百貨)中，百貨占據(jù)一席。

　　萬達(dá)能成為國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的“老大”(2015年將成為全球第一)、擁有2500萬的自持商業(yè)，百貨可謂功勛卓著。這其中不得不談萬達(dá)模式的兩個(gè)支柱：“以售養(yǎng)租”和“訂單地產(chǎn)”。長(zhǎng)期重兵布局于核心城市的郊區(qū)、三四線城市，要想實(shí)現(xiàn)配套住宅和商鋪快銷，以回籠資金補(bǔ)貼大面積“自持商業(yè)”對(duì)現(xiàn)金流的壓力，唯一的出路就是給市場(chǎng)傳達(dá)物業(yè)快速升值的預(yù)期，以此來吸引買家進(jìn)場(chǎng)。

　　于是，“訂單地產(chǎn)”出爐了，將百貨、影院、兒童娛樂、KTV在內(nèi)的“吃喝拉撒”一站式消費(fèi)，如法炮制地標(biāo)配到每一個(gè)萬達(dá)項(xiàng)目中。因此，對(duì)于每一個(gè)未開發(fā)的城市區(qū)域，特別是三四線城市來說，萬達(dá)進(jìn)駐意味著“造新城”、“新地標(biāo)”、“新中心”，房?jī)r(jià)地價(jià)哪有不漲的理由?在樓市增量時(shí)代，還缺蜂擁入市的買家嗎?

　　但是，盡管有5000多個(gè)商家忠心地跟著萬達(dá)“跑馬圈地”，但國(guó)內(nèi)外百貨、KTV和影院這種“沉沒成本”大的，不敢貿(mào)然在多個(gè)不成熟區(qū)域一下子開那么多店。為了實(shí)現(xiàn)“訂單地產(chǎn)”最大化支撐“以售養(yǎng)租”，攫取房?jī)r(jià)上漲收益，萬達(dá)只好自建品牌、自己開店，于是就有了萬達(dá)百貨、萬達(dá)影院、萬達(dá)寶貝兒、大歌星KTV。

　　百貨等自有店鋪盈不盈利，不重要了，只要能把“現(xiàn)金?！钡匿N售物業(yè)的價(jià)格抬高就行了。事實(shí)上，經(jīng)營(yíng)百貨并非萬達(dá)長(zhǎng)項(xiàng)，銷售物業(yè)對(duì)于百貨等自有店鋪的補(bǔ)貼一直就存在。早期，由于萬達(dá)開店是當(dāng)?shù)卮笮侣?，短期集聚?a target="_self" title=" ">人氣不錯(cuò)，加上電商還沒發(fā)展起來的時(shí)候，百貨板塊尚且過得去。

　　王健林近期一次公開演講中指出，萬達(dá)百貨一半在虧損、一半在盈利，合并報(bào)表后整體仍舊在虧損，2014年增虧7%。

　　商業(yè)地產(chǎn)、影院上市后，再加上與基金合作和收購(gòu)快錢，把百貨繼續(xù)“養(yǎng)下去”也不成問題，但偏偏遇到萬達(dá)要轉(zhuǎn)型。今年以來，王健林到處高調(diào)宣傳的新“四大支柱”(商業(yè)、文化、金融、電子商務(wù))中，百貨已不見蹤影。轉(zhuǎn)型急切，半年時(shí)間內(nèi)大肆收購(gòu)兼并，花掉了170億，下半年還將完成國(guó)外3家、國(guó)內(nèi)3家大型企業(yè)并購(gòu)，靠IPO融來的240億看來遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　問題是，錢砸進(jìn)去了，轉(zhuǎn)型不見效果，電商板塊三年內(nèi)更換兩任CEO和兩任COO;聯(lián)合騰訊和百度也未給萬達(dá)插上騰飛的翅膀;掌握十幾萬臺(tái)收款機(jī)，整合線下金融資源也僅僅是一個(gè)美好的故事。屋漏偏逢連夜雨，萬達(dá)模式也玩不下去了，樓市刺激不斷、貨幣連連寬松，三四線城市的樓市如“死水微瀾”，在售消化期在30-50個(gè)月，加上在建和已批未建，5年以上是保守估計(jì)。