香港沖突踏入第6日，剛巧遇上十一黃金長(zhǎng)假，香港零售業(yè)首當(dāng)其沖。雖然港股今午抝腰倒升，不過(guò)，在示威區(qū)內(nèi)買貴價(jià)珠寶的零售股，部份分店仍受慮于香港沖突而暫時(shí)關(guān)門。高盛發(fā)表報(bào)告指，若香港沖突延續(xù)下去，莎莎國(guó)際會(huì)最傷。

　　高盛發(fā)表報(bào)告指，暫時(shí)未就香港沖突活動(dòng)時(shí)間及影響作評(píng)估，目前，該行對(duì)香港零售股盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)不變。不過(guò)，隨著事件持續(xù)，香港本地零售商的同店銷售或會(huì)有影響，預(yù)計(jì)莎莎國(guó)際受影響較大， 而對(duì)周大福影響較輕微。

　　高盛指，以莎莎股影響較大，是由于香港市場(chǎng)占總銷售比重達(dá)81%，至于周大福由于盈利當(dāng)中超過(guò)一半，是來(lái)自內(nèi)地店鋪，所以預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)受香港沖突影響較小。

　　高盛指出，周大福、莎莎、六福集團(tuán)及周生生，若果因香港事件而關(guān)店三分一，相信每日影響收入達(dá)600萬(wàn)元、230萬(wàn)元、200萬(wàn)元及150萬(wàn)元，占全年盈利比重0.1%至0.3%。

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　　國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在國(guó)務(wù)院辦公會(huì)上數(shù)次強(qiáng)調(diào)，要解決中小企業(yè)融資難和融資成本高的問(wèn)題。這正說(shuō)明問(wèn)題的嚴(yán)重和復(fù)雜，解決當(dāng)下中小企業(yè)融資難、融資貴，及金融資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持乏力等問(wèn)題還有很長(zhǎng)的路要走。

　　商業(yè)地產(chǎn)的末端恰恰是中小企業(yè)，超大型外殼的購(gòu)物中心內(nèi)部也是由無(wú)數(shù)中小實(shí)體企業(yè)構(gòu)成。商業(yè)地產(chǎn)作為商品流通的通道，對(duì)金融產(chǎn)品需求更為迫切;因此，除了政府的支持，更需要科學(xué)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和資本市場(chǎng)的力量來(lái)推動(dòng)。

　　商業(yè)地產(chǎn)不僅僅是高樓大廈等重資產(chǎn)，地價(jià)寸土寸金，金融泡沫泛濫，企業(yè)擁有相應(yīng)的重資產(chǎn)，既可以保值增值，又能夠保持企業(yè)的形象與穩(wěn)定。因此，去化率對(duì)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商來(lái)說(shuō)似乎并不重要。為了保有一定比例的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)，許多房地產(chǎn)商都選擇持有一部分物業(yè)。

　　但是，在融資成本加大的時(shí)候，商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商持有的物業(yè)有時(shí)候會(huì)成為燙手山芋。目前，國(guó)內(nèi)很少有商業(yè)地產(chǎn)租金收益足以支付貸款成本的例子。在泡沫泛濫的房地產(chǎn)市場(chǎng)上，如何做好資產(chǎn)配置，成為國(guó)內(nèi)外投行家們關(guān)注的焦點(diǎn)。湖邊釣竿林立，說(shuō)明水中有魚，許多企業(yè)和富人的資產(chǎn)配置不合理，才引來(lái)趨之若鶩的投餌銀行家。

　　那么，怎么樣的資產(chǎn)配置才算合理，如何讓資產(chǎn)的比重變輕?除了企業(yè)自身的調(diào)整，更需要開放資本市場(chǎng)。時(shí)下有一個(gè)詞流行開來(lái)，這個(gè)詞叫“資產(chǎn)證券化”。但復(fù)雜的資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和高昂的通道成本，讓重資產(chǎn)變輕的過(guò)程顯得尤其沉重。

　　但每條路上都不乏先行者。國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的領(lǐng)軍企業(yè)萬(wàn)達(dá)(專題閱讀)集團(tuán)在快速?gòu)?fù)制萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，幾乎所有的物業(yè)都配置了萬(wàn)達(dá)百貨和萬(wàn)達(dá)影院，持有型物業(yè)是重資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的百貨和影院則是輕資產(chǎn)。商業(yè)地產(chǎn)供應(yīng)飽和或接近飽和的地區(qū)，當(dāng)重資產(chǎn)滯漲或者折價(jià)的時(shí)候，萬(wàn)達(dá)百貨或者萬(wàn)達(dá)影院會(huì)發(fā)揮更大的磐石作用。

　　美國(guó)的鐵獅門廣泛收購(gòu)、重建、發(fā)展和管理房地產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)，使其能夠識(shí)別可能被別人忽視的資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。作為存續(xù)了一百多年的商業(yè)地產(chǎn)品牌，它最擅長(zhǎng)開發(fā)并與管理密切結(jié)合?？梢哉f(shuō)它不但是世界一流的房地產(chǎn)業(yè)開發(fā)商，更是優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)商及基金管理公司。之所以它能不斷取得成功，是因?yàn)樵摴驹诓粩嚅_發(fā)新市場(chǎng)方面，采取大膽果斷的行動(dòng)。更重要的是它還始終堅(jiān)持為合作伙伴、投資者、住戶等創(chuàng)造優(yōu)異價(jià)值。

　　鐵獅門之所以擁有創(chuàng)造價(jià)值的非凡能力，主要因?yàn)樗麄兛偸悄茉诶щy重重之中發(fā)掘機(jī)會(huì)。作為房地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商巨頭鐵獅門，它擁有房地產(chǎn)行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域的專家，能夠充分利用任何房地產(chǎn)的價(jià)值，從而可以實(shí)現(xiàn)在所投資市場(chǎng)得到超越平均水平的回報(bào)。當(dāng)我們驚嘆克菜斯勒中心完美的同時(shí)，更應(yīng)該看到它輕資產(chǎn)的絢麗。

　　今年以來(lái)，越來(lái)越多的外資大鱷增持國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度亞太區(qū)商用物業(yè)投資市場(chǎng)錄得共254億美元的投資額，較一季度上升9%，中國(guó)物業(yè)投資額環(huán)比增長(zhǎng)66%至56億美元，成為增幅最大的國(guó)家之一。其中，以非上市基金及機(jī)構(gòu)投資者為主力的外資，二季度參與亞太區(qū)物業(yè)投資的占比創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)的新高。

　　全球最大辦公解決方案供應(yīng)商英國(guó)雷格斯也宣布大舉進(jìn)軍華南市場(chǎng)，該公司已在廣州、深圳、佛山等華南區(qū)多個(gè)中心城市安營(yíng)扎寨。據(jù)了解，目前該公司新增寫字樓物業(yè)辦公中心6家，區(qū)域內(nèi)辦公中心總量超過(guò)20家，未來(lái)還將進(jìn)一步深化布局華南市場(chǎng)。境外基金基匯資本在近一年內(nèi)以合計(jì)104.6億港元的價(jià)格，成功收購(gòu)了李嘉誠(chéng)旗下的廣州西城都薈與北京盈科中心兩宗商用物業(yè)。

　　隨著去泡沫化時(shí)代的到來(lái)，商業(yè)地產(chǎn)在優(yōu)勝劣汰的洗禮中一定會(huì)誕生許多新形態(tài)的企業(yè)。不僅僅是國(guó)內(nèi)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)雄心勃勃，著名的鐵獅門大舉開拓中國(guó)市場(chǎng)，還有目前全球最大的房地產(chǎn)投資公司之一，新加坡政府產(chǎn)業(yè)投資有限公司對(duì)巨大的中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)虎視眈眈。