自近期美國(guó)白宮易主以來(lái)，有關(guān)美元作為全球儲(chǔ)備貨幣角色的可持續(xù)性受到越來(lái)越多的質(zhì)疑。如美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前所提及的一些立場(chǎng)成為現(xiàn)實(shí)，那么市場(chǎng)對(duì)美元的信心可能會(huì)被削弱。因此，投資者應(yīng)嚴(yán)肅對(duì)待美元在未來(lái)數(shù)年的安全性有所降低這一可能性。當(dāng)然，僅僅關(guān)注美元本身還不足夠，投資者還應(yīng)考慮取代美元的替代品。眼下，很少有競(jìng)對(duì)貨幣被視作美元的可靠接班人。

　　歐元是僅次于美元的第二大儲(chǔ)備貨幣。1999年在歐元區(qū)創(chuàng)立時(shí)，一些專家就預(yù)言歐元將于2015年取代美元。然而，自此以來(lái)，歐洲國(guó)家的分歧變得愈發(fā)明顯。除非歐元區(qū)也變成分享風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)政聯(lián)盟，然而這一命題不太可能成立，否則投資者將不情愿信任歐元，他們擔(dān)憂歐元區(qū)將隨時(shí)面臨解體命運(yùn)。

　　在適合作為全球儲(chǔ)備貨幣的貨幣排行榜中，日元位居第三位。在1970年代至1980年代的高速發(fā)展時(shí)期，日本領(lǐng)導(dǎo)人選擇采取了保護(hù)策略，沒有促進(jìn)日元的國(guó)際化。當(dāng)前，鑒于該國(guó)處于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)低迷和人口老化之中，其恐難以在很短時(shí)間內(nèi)接受這一挑戰(zhàn)。

　　隨著中國(guó)的崛起，人民幣的地位越來(lái)越高。中國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化方面取得了很大的進(jìn)步。貨幣互換額度以及人民幣成功被納入國(guó)際貨幣基金組織的SDR籃子表明中國(guó)一直在為人民幣作為儲(chǔ)備貨幣做準(zhǔn)備。不過，人民幣在外匯市場(chǎng)的份額仍然很低，2017年1月其僅占國(guó)際支付的1.7%。

　　投資者視為理所當(dāng)然的一些事情可能不再可以被依賴，未來(lái)美元或變得不再那么安全。盡管如此，通過以上分析，我們發(fā)現(xiàn)以上所有貨幣都尚未為承擔(dān)這一重任做好準(zhǔn)備，甚至正在錯(cuò)誤方向發(fā)展。美元在2016年的最后三個(gè)月大幅飆升，但隨著投資者失去了等待特朗普財(cái)政刺激計(jì)劃細(xì)節(jié)出臺(tái)的耐心，美元在今年第一季度丟失了大約一半的漲幅。連美聯(lián)儲(chǔ)在3月上調(diào)利率的舉動(dòng)以及未來(lái)進(jìn)一步緊縮的前景都沒有激起美元的反彈。

　　據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的最新數(shù)據(jù)，截至3月28日當(dāng)周，對(duì)沖基金和其他大型投機(jī)客四個(gè)星期以來(lái)首次轉(zhuǎn)為持有美元凈空倉(cāng)。歐洲最大資產(chǎn)管理公司Amundi表示，考慮到反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)體相對(duì)較弱的全球貿(mào)易分歧逐漸消失，美元將難以恢復(fù)漲勢(shì)。該公司外匯主管詹姆斯·郭(James Kwok)稱：“隨著市場(chǎng)從美國(guó)再通脹轉(zhuǎn)向全球再通脹，從(貨幣)政策背離轉(zhuǎn)向政策趨同，美元將難以有出色表現(xiàn)。”

　　現(xiàn)在，投資者押注歐洲央行將在量化寬松(QE)政策結(jié)束之前開始上調(diào)利率，而大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為日本央行擴(kuò)大刺激規(guī)模的階段已經(jīng)結(jié)束。不過，也不是所有人都認(rèn)為美元將陷于當(dāng)前的交易區(qū)間。悉尼基金公司Hunter Burton Capital 合伙人布拉德利(Tony Bradley)就表示，他仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持樂觀態(tài)度，也因此看好美元，預(yù)計(jì)將美元兌日元將漲至120，并在達(dá)到與歐元平價(jià)后進(jìn)一步走高。他指出：“從中期來(lái)看，這是美元的買入機(jī)會(huì)。不過，現(xiàn)在市場(chǎng)更多的是基于政治事件交易，而非經(jīng)濟(jì)基本面。”

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