中國股市，其本質(zhì)上還是離不開資金的推動(dòng)，但鑒于其政策市場(chǎng)以及嚴(yán)格外匯管制的特殊性質(zhì)，一旦政策吹暖風(fēng)，則可能會(huì)給股市帶來新的推動(dòng)影響。不過，從近年來的監(jiān)管動(dòng)作來看，加上近期央行的接連動(dòng)作，實(shí)際上也透露出未來國內(nèi)金融去杠桿的意圖還是非常明顯，而在此背景下，“求穩(wěn)”還是非常關(guān)鍵的，而最好的結(jié)果也就是尋求“穩(wěn)中有升”的局面，這同樣滿足到市場(chǎng)各方的真實(shí)利益需求。

　　春節(jié)后首個(gè)交易日，同時(shí)也是當(dāng)周僅有的一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)卻出現(xiàn)了“開門綠”的走勢(shì)，而究其原因，既有外圍市場(chǎng)環(huán)境不明朗的預(yù)期，也有市場(chǎng)對(duì)央行變相加息的憂慮，而從全天的股市表現(xiàn)來看，市場(chǎng)走勢(shì)疲軟依舊，滬市單日成交量能再度刷新新低水平，而滬深兩市合計(jì)成交量能僅有2400余億元。

　　央行變相加息，似乎成為了市場(chǎng)比較擔(dān)憂的話題。實(shí)際上，除了春節(jié)后首個(gè)交易日的SLF及逆回購利率上調(diào)之外，就在春節(jié)長假之前，央行也對(duì)22家金融機(jī)構(gòu)開展了MLF的操作，而其中標(biāo)利率上調(diào)，也堪稱MLF操作史上首次的利率上調(diào)。由此一來，面對(duì)央行連接的舉動(dòng)，確實(shí)會(huì)讓市場(chǎng)處于恐慌擔(dān)憂的狀態(tài)之中，而作為敏感度比較高的股票市場(chǎng)，其也受到了明顯的受壓。

　　對(duì)于市場(chǎng)而言，在央行接連動(dòng)作的背后，實(shí)際上暗示出央行貨幣政策再度寬松可能性驟減，而在接連變相加息的影響下，也暗示了貨幣政策趨向于中性從緊的狀態(tài)。與此同時(shí)，從此前重要會(huì)議中，強(qiáng)調(diào)了注重“抑制資產(chǎn)泡沫”的論調(diào)，實(shí)際上也給近年來的樓市、股市下了定調(diào)，而國內(nèi)金融去杠桿的壓力也持續(xù)增加，但從另一種角度分析，卻利于壓縮市場(chǎng)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于國內(nèi)金融市場(chǎng)中長期的穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　不過，針對(duì)此次央行變相加息的舉動(dòng)，主要還是在于金融機(jī)構(gòu)間的貨幣市場(chǎng)，卻并未直接影響到存貸款領(lǐng)域，也沒有從真正意義上上調(diào)存款或貸款的基準(zhǔn)利率。因此，從近期央行的接連動(dòng)作來看，也并非真正意義上的加息，而其對(duì)股市、樓市的沖擊壓力也有被市場(chǎng)夸大的嫌疑。進(jìn)入2017年，對(duì)于A股市場(chǎng)來說，也并不輕松。

　　究其原因，一方面在于外部環(huán)境的不明朗預(yù)期，而特朗普上任之后的種種舉措，也給全球投資者帶來了不少的恐慌，而如果年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)采取接連加息的動(dòng)作，也將會(huì)給新興資本市場(chǎng)帶來實(shí)質(zhì)性的沖擊，而如今央行的接連舉動(dòng)，似乎或多或少為迎接未來不確定風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備;另一方面，則在于內(nèi)部市場(chǎng)環(huán)境以及政策環(huán)境的不確定預(yù)期。

　　其中，今年年內(nèi)貨幣政策是否中性從緊，將會(huì)影響到未來股市的資金流動(dòng)性，而如果央行采取接連變相加息乃至實(shí)質(zhì)性加息的舉措，則將會(huì)給股票市場(chǎng)構(gòu)成或多或少的壓力。再者，股市IPO的發(fā)行節(jié)奏、再融資力度以及注冊(cè)制的推進(jìn)進(jìn)程等因素，同樣會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)帶來實(shí)質(zhì)性的影響。

　　時(shí)下，在險(xiǎn)資熄火，市場(chǎng)缺乏持續(xù)性新增流動(dòng)性涌入的預(yù)期下，IPO、再融資以及減持套現(xiàn)壓力的加劇，會(huì)對(duì)股市存量資金構(gòu)成或多或少的分流影響，而如果股市新增流動(dòng)性涌入力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵御不住股市資金的抽血壓力，那么對(duì)股市的沖擊壓力，也會(huì)顯著提升?；蛟S，在現(xiàn)階段內(nèi)，維系股市IPO的發(fā)行節(jié)奏，但通過削減再融資規(guī)模，嚴(yán)格規(guī)范減持套現(xiàn)密度等動(dòng)作，來保持股市的適度活力，可能是監(jiān)管預(yù)期下的動(dòng)作，但仍需有待觀察。

　　除此以外，養(yǎng)老金、職業(yè)年金等長期資金的引導(dǎo)進(jìn)程，對(duì)股市的中長期走勢(shì)同樣重要，此舉或多或少印證了股市政策底的可靠度。從本質(zhì)上來看，以養(yǎng)老金為首的長期資金入市，并不在于救市、托市，而其根本上還是要來資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的，但鑒于初期入市規(guī)模不大，對(duì)股市影響不會(huì)太顯著。但是，從另一種角度分析，在長期資金加快入場(chǎng)，各類產(chǎn)業(yè)資本頻繁增持的背景下，實(shí)際上暗示出股市政策底的投資魅力逐漸獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，這對(duì)中長期投資者而言，也是一個(gè)福音。

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