本周A股重拾強(qiáng)勢(shì)，突破反彈新高后，藍(lán)籌板塊內(nèi)部形成輪動(dòng)，整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著買盤的不斷助力，3200點(diǎn)上方的行情有望延續(xù)，資金抓大放小的格局暫時(shí)不會(huì)改變。上證指數(shù)周K線已形成七連陽(yáng)組合。相對(duì)應(yīng)的是，新興產(chǎn)業(yè)集中的創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)低迷，主流資金回歸傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，尤其是周期性行業(yè)集中的主板市場(chǎng)，意味著本輪行情的焦點(diǎn)是周期股云集的主板市場(chǎng)。

　　對(duì)于周期股在近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，普遍認(rèn)可的邏輯是周期性產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，體現(xiàn)在期貨市場(chǎng)，就是黑色商品期貨價(jià)格迭創(chuàng)多年以來(lái)新高，焦炭、焦煤已被業(yè)內(nèi)人士稱之為絕代雙"焦"，折射期貨市場(chǎng)資金對(duì)焦炭與焦煤的熱愛(ài)程度，而期貨價(jià)格的上漲將直接驅(qū)動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)改善。所以，今年以來(lái)的煤炭股、焦炭股股價(jià)持續(xù)回升，成為驅(qū)動(dòng)上證指數(shù)節(jié)節(jié)走高的強(qiáng)勁引擎。

　　不過(guò)，周期性產(chǎn)品價(jià)格上漲的延續(xù)性爭(zhēng)議較大。悲觀者認(rèn)為，下游需求未有明顯復(fù)蘇，產(chǎn)品價(jià)格上漲的趨勢(shì)難以延續(xù);樂(lè)觀者認(rèn)為，雖然目前期貨市場(chǎng)的監(jiān)管方持續(xù)提升保證金比例和交易費(fèi)用，但是產(chǎn)品價(jià)格上漲的趨勢(shì)沒(méi)有改變，反而有愈演愈烈的態(tài)勢(shì)，商品期貨市場(chǎng)的多頭格局有著強(qiáng)有力的基本面支撐。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近年來(lái)周期性行業(yè)持續(xù)低迷，使得大量中小企業(yè)、落后產(chǎn)能紛紛退出市場(chǎng)，市場(chǎng)集中度提升。而能夠在低迷市場(chǎng)中生存的企業(yè)，要么具有人文情懷，要么就是產(chǎn)品成本競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)大，而擁有人文情懷本身就是一種無(wú)情的競(jìng)爭(zhēng)力。所以，行業(yè)出清的確超出市場(chǎng)預(yù)期，使得供給端萎縮遠(yuǎn)超預(yù)期，一旦行業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，那么產(chǎn)品供給萎縮，就會(huì)形成供需缺口，從而出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格上漲的必然邏輯。

　　這在焦炭、銅、農(nóng)藥、造紙等諸多產(chǎn)業(yè)中已得到佐證。相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格，無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，均持續(xù)上漲，且漲升周期的空間與時(shí)間均超出市場(chǎng)參與者預(yù)期，也改變了市場(chǎng)參與者對(duì)相關(guān)行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)。

　　當(dāng)然，強(qiáng)周期產(chǎn)品價(jià)格的上漲必然驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能復(fù)蘇，從而使得供給端出現(xiàn)變化。但是，有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)新增產(chǎn)能的投入不宜過(guò)度樂(lè)觀。一方面，落后產(chǎn)能再度復(fù)出的概率極低，因?yàn)閺?fù)產(chǎn)成本較高。另一方面，地方政府的政策目標(biāo)略有改變，從前期單純追逐GDP為政績(jī)目標(biāo)，漸漸轉(zhuǎn)為生態(tài)友好式的產(chǎn)業(yè)氛圍。更為重要的是，居民環(huán)保意識(shí)提升，對(duì)高污染生產(chǎn)線的復(fù)出、復(fù)產(chǎn)有著"朝陽(yáng)區(qū)群眾"般的跟蹤態(tài)度。在此背景下，這些落后的、中小生產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)真的很難。

　　部分周期性產(chǎn)品價(jià)格雖然處在復(fù)蘇趨勢(shì)中，但仍然未達(dá)到全行業(yè)的平均成本。比如航運(yùn)業(yè)，目前BDI指數(shù)持續(xù)上漲，但業(yè)內(nèi)人士指出，需要達(dá)到1800點(diǎn)至2000點(diǎn)之間，才能夠達(dá)到行業(yè)平均成本。所以，目前的1200余點(diǎn)尚不足以成本匹配收入，行業(yè)內(nèi)造船廠投放運(yùn)力的概率較低。

　　當(dāng)然，在實(shí)際操作中，既要考慮到供給端的變化情況，也需要考慮到需求端。最好是供給端持續(xù)收斂，至少不會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，然后就是需求端有積極變化的產(chǎn)品。就目前來(lái)看，以輪胎、焦炭、草甘膦為代表的農(nóng)藥產(chǎn)品的需求端正在積極變化，主要是因?yàn)槿嗣駧懦掷m(xù)貶值，出口勢(shì)頭有望復(fù)蘇，從而驅(qū)動(dòng)此類產(chǎn)品所涉及的相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)積極改善，故此類個(gè)股值得跟蹤。另外，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的鋼鐵、天然橡膠等產(chǎn)品的相關(guān)上市公司也值得跟蹤。