最近，市場(chǎng)上有一種流行的觀點(diǎn)，就是在當(dāng)前的情況下，中國(guó)民眾持有現(xiàn)金是最吃虧的。因?yàn)?，?dāng)前中國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)遠(yuǎn)高于一年期存款利率(而且這種利率還是央行管制下利率，是央行對(duì)商業(yè)銀行直接的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià))，中國(guó)居民存款早就是負(fù)利率了。比如，中國(guó)6月份的CPI為1.9%，一年期存款利率1.5%，中國(guó)已經(jīng)負(fù)利率0.6%了。負(fù)利率是指居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)快速攀升，高過銀行存款率，導(dǎo)致銀行存款利率實(shí)際為負(fù)。

　　而中國(guó)管制下的負(fù)利率不僅意味著民眾在銀行存款是賠錢的，也是政府通過貨幣政策讓債權(quán)人的財(cái)富向債務(wù)人轉(zhuǎn)移的一種方式，甚至于是通過政府對(duì)十分分散的銀行債權(quán)人財(cái)富掠奪的一種方式。這不僅會(huì)導(dǎo)致絕大多數(shù)消費(fèi)能力減弱，也會(huì)導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富越來越分配不公。所以有人表示，在當(dāng)前的情況下，拿現(xiàn)金的人最吃虧，而且貧富差距在擴(kuò)大。由于居民手中持有的錢越來越不值錢，如何減少這種持有現(xiàn)有可能造成損失，有人支招要民眾可選擇多種投資的方式，而不是持有現(xiàn)金。比如說，可以選擇投資股市、保險(xiǎn)、美元、黃金等。但是，從目前的情況來看，中國(guó)居民選擇股市投資，無往而不敗。所以，在去年股市暴跌之后，中國(guó)的投資者紛紛都退出股市。

　　中國(guó)登記結(jié)算中心最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，A股10865.26萬個(gè)投資者中，僅5072.94萬賬戶還持有股票、基金等證券。多達(dá)5792.32萬個(gè)賬戶目前呈空倉(cāng)狀態(tài)，占比高達(dá)53.31%。截至今年5月底，個(gè)人投資者持有市值在1萬以下的賬戶占比為26.29%，處于相對(duì)低位。也就是說，去年以來，中國(guó)居民紛紛撤出股市，要讓他們進(jìn)入股市投資是不可能的。事實(shí)上，對(duì)于中國(guó)的股市，如果不能夠經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的休養(yǎng)生息，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行全面整頓，并讓中國(guó)股市在市場(chǎng)機(jī)制得以自我修復(fù)，那么中國(guó)股市要走出當(dāng)前的困境幾乎不可能。所以，在當(dāng)前的情況下，要讓中國(guó)居民放棄持有現(xiàn)金進(jìn)入股市根本就不可能。

　　或是說，中國(guó)居民投資可進(jìn)入保險(xiǎn)及黃金，但是就中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)來說，盡管近幾來有長(zhǎng)足的進(jìn)展，但是由于從發(fā)展的時(shí)候開始保險(xiǎn)就是一個(gè)比較亂的市場(chǎng)，甚至于中國(guó)居民對(duì)保險(xiǎn)感覺有如傳銷，在這種情況下，要讓中國(guó)居民把保險(xiǎn)作為一種投資工具，同樣與現(xiàn)實(shí)較遠(yuǎn)。至于進(jìn)入黃金，那只是少許投資才行，大規(guī)模進(jìn)入同樣是不可能。

　　從上半年的數(shù)據(jù)可以看到，面對(duì)銀行存款負(fù)利率，中國(guó)居民采取的第一個(gè)對(duì)策就是把銀行存款轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)購(gòu)買住房?？梢哉f，今年上半年，中國(guó)居民住房按揭貸款增長(zhǎng)速度達(dá)30%以上，其按揭貸款總量占整個(gè)銀行貸款的三分之一以上，這些數(shù)據(jù)都創(chuàng)在歷史最高記錄。這也意味著面對(duì)嚴(yán)重的負(fù)利率及按揭貸款利率降低到最低水平，國(guó)內(nèi)居民特別已經(jīng)持有多套住房居民都進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　但是，居民進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)投資，如果房?jī)r(jià)上漲，當(dāng)然這種投資是一種規(guī)避負(fù)利率風(fēng)險(xiǎn)的方式;如果房?jī)r(jià)不上漲甚至于下跌呢，那么今年上半年近5萬億的住房投資風(fēng)險(xiǎn)有多高是無人知道的。經(jīng)驗(yàn)永遠(yuǎn)只是過去，投資永遠(yuǎn)是面對(duì)未來。所以，中國(guó)居民存款進(jìn)入住房市場(chǎng)，是容納了巨量的資金，但是在高房?jī)r(jià)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)多大沒有一個(gè)人能夠知道，同樣還得走一步看一步。不過，從今年二手房市場(chǎng)火爆的情況來看，不少住房投資者看到自己投資前途，也正再朝這個(gè)方向奔跑。同樣，未來如何不知道。

　　還有，從今年上半年數(shù)據(jù)來看，2016年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量為9.75萬億元，比去年同期多9618億元。6月份廣義貨幣(M2)，同比增長(zhǎng)11.8%，狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)24.6%，兩者的剪刀差在進(jìn)一步擴(kuò)大。而M1的快速增長(zhǎng)，也意味著，無論是中國(guó)居民還是企業(yè)來說，越有愿意持有活期存款及現(xiàn)金。

　　因?yàn)椋琈1快速增長(zhǎng)，主要在于從去年股市暴跌以來，國(guó)內(nèi)外投資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)越來越高，無論是企業(yè)還是個(gè)人投資者只好紛紛退出中長(zhǎng)期投資市場(chǎng)，持有高流動(dòng)性活期存款進(jìn)行短期操作;當(dāng)然更為重要的是由于政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)采取了過度激勵(lì)刺激政策，讓住房按揭貸款利率及住房首付比例都降低到歷史最低水平，并鼓勵(lì)持有更多住房的居民可利用這種優(yōu)惠進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，這就使得國(guó)內(nèi)居民把進(jìn)入股市的資金及定期存款紛紛地搬進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，并流入房地產(chǎn)開發(fā)商手上，讓房地產(chǎn)開發(fā)商手上持有大量的活期存款。

　　還有，房地產(chǎn)企業(yè)及居民是這樣，一般其他企業(yè)也是如此。上半年國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)投資愿意越來越弱，他們也寧愿持有現(xiàn)金也不愿意增加投資。這說明了，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，其他投資風(fēng)險(xiǎn)都很高，企業(yè)及投資沒有愿意增加投資，更沒有愿意增加高風(fēng)險(xiǎn)投資，所以寧愿持有現(xiàn)金及活期存款。也就是說，在當(dāng)前各個(gè)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)極高的情況下，企業(yè)及中國(guó)居民持有活期存款及現(xiàn)金，可能是較好選擇，同樣也是一種無奈!這些完全是政府政策所導(dǎo)致的結(jié)果。