人民幣在過去幾天內的反彈，讓市場有些出其不意。盡管很多市場人士覺得無厘頭，但在6.7關口多空雙方的確展開了相當程度的爭奪。而這個時刻，人民幣中間價也出現了明顯的高開，多數銀行的預測模型都顯示，近期的人民幣中間價顯著強于模型預測的結果。那么這個時候的問題是，為了避免人民幣走弱，央行是否沒有遵循人民幣中間價定價機制?

　　這種可能性當然存在，但我們可能忽視的一個問題是：人民幣指數是否在近期出現過調整?這樣的猜測并非空穴來風，因為在過去的一個月中，人民幣指數中可能出現過一個變量：韓元。人民幣與韓元的直接交易從6月27日開始，因為韓國與中國的貿易總量較大，韓元進入人民幣籃子是毋庸置疑的?；谶@樣的假設，我們可以做一個測算。

　　韓國是中國第四大貿易伙伴，僅次于歐盟、美國和日本，貿易總量與第五名的香港相當，與第三名的日本的差距也不大。按照此前市場的測算，如果將韓元納入人民幣籃子，其權重可能在10%左右。按照目前美元26.4%，歐元21.3%，日元14.6%以及港幣6.5%的權重來看，韓元的比重超過港幣的可能性很大，因此10%的估計是合理的。

　　當然，最大的可能性是目前的前四大貨幣的權重都可能被不同幅度地下調。那么就出現了一個有意思的情形：從6月27日至今，韓元的表現異常強勁，其兌美元、歐元和港幣升值大約4%，日元升值了大約8%。如果這樣的猜測成立，那么人民幣在6.7左右的強烈共振，則體現了多種因素糾纏的結果，一方面，在這一位置，人民幣空頭情緒抬頭，央行需要進行管理;另一方面，一個新的貨幣加入籃子，保持籃子的穩(wěn)定也是需要傳達的政策意圖。

　　換句話說，如果韓元進入人民幣籃子，假設其權重為10%，那么其在過去近一個月的時間內，其應該會推高人民幣指數至少0.4%。而目前為止，按照現有的籃子計算，人民幣指數剛剛回到6月底左右的水平，這也意味著人民幣籃子如果加入韓元，未來人民幣可能還需要進一步兌美元升值，來保持籃子的穩(wěn)定。