報(bào)喜鳥2014年年報(bào)點(diǎn)評:線下繼續(xù)調(diào)整,線上擁抱互聯(lián)網(wǎng)

最近報(bào)喜鳥股份有限公司公布了2014年年報(bào),年報(bào)中顯示公司2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.75億元人民幣,同比增長12.72%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.34億元人民幣,同比下降16.6%,實(shí)現(xiàn)EPS0.23元。雖然有增有降但去年全年業(yè)績符合預(yù)期。公司擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10 股并派現(xiàn)0.5元(含稅)。

　　第四季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長。第四季度收入和歸屬于母公司凈利潤分別同比增長45.7%和67.98%。2014Q1、Q2、Q3收入增速分別為12.97%、-22.81%和16.04%,歸屬于母公司凈利潤增速分別為5.58%、-57.55%和-20.02%。第四季度業(yè)績大幅增長主要原因在于上年四季度基數(shù)較低。分品牌來看,主品牌報(bào)喜鳥實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展,代理品牌HAZZYS實(shí)現(xiàn)快速增長。全年綜合毛利率57.86%,同比下降5.32個(gè)百分點(diǎn);凈利率5.9%,同比降低2個(gè)百分點(diǎn);期間費(fèi)用率47.4%,同比降低1個(gè)百分點(diǎn)。

　　線下繼續(xù)調(diào)整。線下關(guān)閉低效門店,提高門店運(yùn)營效率。報(bào)告期末,線下門店總數(shù)達(dá)到1404家,同比減少28家;營業(yè)面積24.1萬平米,同比減少3%;其中主品牌報(bào)喜鳥網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和營業(yè)面積分別為871家和19.25萬平米,分別同比減少31家和0.65萬平米。HAZZYS網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和營業(yè)面積分別為204家和2.13萬平米,分別同比增加28家和0.43萬平米;圣捷羅網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和營業(yè)面積分別為161家和1.51萬平米,分別同比減少15家和0.19萬平米;法蘭詩頓網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和營業(yè)面積分別為108家和0.68萬平米,分別同比減少24家和0.32萬平米;歐爵網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和營業(yè)面積分別為35家和0.36萬平米,營業(yè)面積同比減少0.32萬平米;愷米切網(wǎng)點(diǎn)數(shù)和營業(yè)面積分別為25 家和0.18萬平米。

　　線上擁抱互聯(lián)網(wǎng)。積極發(fā)展線上業(yè)務(wù)。公司私人定制官網(wǎng)已上線,與其他電商平臺(tái)合作開設(shè)官方旗艦店。未來將通過自建官網(wǎng)、APP并結(jié)合天貓、京東等多平臺(tái)推廣C2B,并在線下加快私人定制專區(qū)改造,實(shí)現(xiàn)線上線下聯(lián)動(dòng)。從西服、襯衫等傳統(tǒng)品類定制向全品類定制擴(kuò)展,最后將報(bào)喜鳥品牌的聯(lián)想從“西服”轉(zhuǎn)為“全品類私人定制”;先發(fā)展主品牌, 然后逐步推廣到旗下所有品牌。公司于2015年2月10日以4500萬元投資上海小鬼網(wǎng)絡(luò),持股比例25%,以期可以通過該公司9塊9包郵業(yè)務(wù)分享線上大數(shù)據(jù)。于3月23日以2500萬元投資仁仁科技,持股比例17.86%。該公司主推仁仁分期,特點(diǎn)是電商平臺(tái)+兼職平臺(tái)+信用數(shù)據(jù),屬于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)O2O及大數(shù)據(jù)營銷領(lǐng)域。

　　投資建議:維持中性評級。預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS 分別為0.32元、0.39元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為29倍和24倍。公司有望在2015年迎來業(yè)績拐點(diǎn)。近期公司股價(jià)受投資小鬼網(wǎng)絡(luò)和仁仁科技刺激上漲幅度較大, 短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。維持中性評級。

　　綜上所述，從公司上一年年度財(cái)表來看，公司主營業(yè)務(wù)與代理業(yè)務(wù)均穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展。進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了全年財(cái)報(bào)收入的同比上漲。今年開年公司致力于線上與線下的同步調(diào)整。線下繼續(xù)要挾據(jù)品牌情況適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整數(shù)量。線上加快擁抱互聯(lián)網(wǎng)的步伐，積極開展線上業(yè)務(wù)。開通私人定制官網(wǎng)，投資小鬼網(wǎng)絡(luò)與仁仁科技，期望通過線上平臺(tái)分享大數(shù)據(jù)，助推電商聯(lián)臺(tái)，兼職平臺(tái)與信用數(shù)據(jù)的升級。專家分析近期公司股價(jià)上漲幅度較大，是受投資小鬼網(wǎng)絡(luò)與仁仁科技的刺激所致，短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。存在的風(fēng)險(xiǎn)是終端消費(fèi)較為低迷。