亞洲其他國(guó)家也受到影響。不過(guò)。財(cái)經(jīng)媒體指出，其他國(guó)家競(jìng)相避免本幣兌日元匯率失去平衡。但中國(guó)到目前為止堅(jiān)持立場(chǎng)，自從6月份以來(lái)人民幣兌美元匯率基本保持穩(wěn)定。(與美元掛鉤的港元同樣沒(méi)有變動(dòng)。)與此同時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格劇烈下跌，控制了日本的能源進(jìn)口成本，進(jìn)而有助于維持其現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策。

　　盡管中國(guó)和日本之間存在各種緊張關(guān)系，但外界倒不認(rèn)為日本是有意要在金融方面打擊中國(guó)。安倍晉三首相執(zhí)掌的日本政府只是在一個(gè)接著一個(gè)地尋找權(quán)宜之計(jì)，以求刺激人口持續(xù)減少、公共債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的日本在經(jīng)濟(jì)上實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　同樣，當(dāng)中國(guó)在11月下旬下調(diào)基準(zhǔn)利率時(shí)，此舉也沒(méi)有被視為對(duì)日本作出的反應(yīng)，而是被視為一項(xiàng)國(guó)內(nèi)刺激措施，旨在讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率維持在官方目標(biāo)7%之上，提振搖搖欲墜的房地產(chǎn)市場(chǎng)以及國(guó)有企業(yè)借貸活動(dòng)。

　　倫敦商學(xué)院(London Business School)經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·波特斯(Richard Portes)認(rèn)為，日元持續(xù)貶值可能會(huì)讓中國(guó)部分效益較差的出口制造企業(yè)處境更加艱難，但中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平仍然致力于推動(dòng)旨在增加消費(fèi)需求、減少對(duì)出口依賴(lài)的改革。

　　波特斯是研究匯率市場(chǎng)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的影響的專(zhuān)家，他說(shuō)：“中國(guó)政府當(dāng)然會(huì)從那些制造玩具和T恤的企業(yè)那里感受到壓力。但是，從低端制造業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中走出來(lái)的策略符合中國(guó)利益，而這正是他們打算要做的事情?！?/p>

　　訣竅將是管理人民幣，這樣可以按照中國(guó)的時(shí)間表進(jìn)行轉(zhuǎn)型，而不是被迫提前或者導(dǎo)致在外匯上做文章——這要么會(huì)導(dǎo)致通脹重現(xiàn)(超過(guò)目前的2%-3%)，要么造成危險(xiǎn)的通縮(與此同時(shí)中國(guó)經(jīng)紀(jì)整體放緩)。這并不是說(shuō)中國(guó)的貨幣部門(mén)不屑于采取一些匯率操縱措施，他們?cè)?012年就曾經(jīng)干過(guò)這種事情，讓人民幣自2010年以來(lái)穩(wěn)步升值的步伐停止了幾個(gè)月，以此懲罰那些以為人民幣只會(huì)單邊升值并進(jìn)行投機(jī)的貿(mào)易商。這一做法有效地遏制了投機(jī)者。盡管中國(guó)設(shè)有嚴(yán)格的資本管制制度，但這些人能夠鉆一切空子、動(dòng)用一切手段來(lái)投資于人民幣。

　　“中國(guó)政府安排人民幣出現(xiàn)一段時(shí)間的貶值，由此改變了市場(chǎng)心態(tài)，”波特斯說(shuō)，“他們不希望市場(chǎng)作出任何想當(dāng)然的假設(shè)。”

　　穩(wěn)步升值的貨幣，能夠提升中國(guó)消費(fèi)者或資源購(gòu)買(mǎi)者的購(gòu)買(mǎi)力，正如他們最近在全球石油價(jià)格持續(xù)下跌的情況下已經(jīng)認(rèn)識(shí)到的那樣。中國(guó)是世界上最大的原油進(jìn)口國(guó)——每天大約進(jìn)口600萬(wàn)桶，而且中國(guó)已經(jīng)抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，正在以前所未有的規(guī)模建立自己的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備——到目前為止大約為2億桶，相當(dāng)于30天的進(jìn)口量。自從6月份以來(lái)，以人民幣計(jì)價(jià)的石油價(jià)格已經(jīng)下跌了22%，這使得中石化和中石油等中國(guó)煉油企業(yè)在國(guó)內(nèi)需求放緩之際，可以對(duì)在盈利狀態(tài)下外出口汽油和其他成品油。

　　有些人，包括法國(guó)興業(yè)銀行(SociétéGénérale)一直持悲觀看法的阿爾伯特·愛(ài)德華茲(Albert Edwards)在內(nèi)，他們認(rèn)為，由于日本對(duì)日元失去控制，中國(guó)將被迫讓人民幣貶值。愛(ài)德華茲在最近的一份報(bào)告中指出，中國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷了將近三年的生產(chǎn)者價(jià)格通縮，其境況和1997年亞洲貨幣危機(jī)的后果一樣糟糕。這種通縮早晚會(huì)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)過(guò)度杠桿化的借款人造成嚴(yán)重打擊，以至于中國(guó)政府必須予以干預(yù)。

　　“中國(guó)政府對(duì)此根本無(wú)法容忍，而且也不會(huì)容忍，”愛(ài)德華茲堅(jiān)稱(chēng)，“他們會(huì)讓人民幣貶值。”

　　別這么快下結(jié)論，波特斯回答說(shuō)：“許多研究表明，與質(zhì)量、營(yíng)銷(xiāo)策略、后援和服務(wù)相比，匯率沒(méi)有那么重要。如果你擁有這些有利因素，那么匯率并不是不重要，但可能需要發(fā)生大幅變動(dòng)才會(huì)產(chǎn)生效果?！?/p>

　　當(dāng)中國(guó)專(zhuān)注于避開(kāi)所謂的“中等收入陷阱”這項(xiàng)更為重要的任務(wù)之際，日本對(duì)人民幣造成的壓力可能僅僅是一個(gè)讓人惱火的干擾因素。耶魯大學(xué)資深研究員斯蒂芬·羅奇(Stephen Roach)曾是摩根士丹利亞洲區(qū)主席，著有《失衡：美國(guó)和中國(guó)的相互依存》(Unbalanced: The Codependency of America and China (Yale University Press， 2014))一書(shū)。他說(shuō)，中國(guó)政府很想要避免發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的人均收入在提高到每年12,000美元至15,000美元之后止步不前這個(gè)根深蒂固的趨勢(shì)。

　　羅奇斷言，為了維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，中國(guó)政府借鑒了35年前鄧小平將中國(guó)市場(chǎng)向世界其他國(guó)家和地區(qū)開(kāi)放的策略，其工具就是名稱(chēng)冗長(zhǎng)的全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組。這個(gè)領(lǐng)導(dǎo)小組，加上備受矚目的反腐敗運(yùn)動(dòng)，目的就是為了遏制各個(gè)根深蒂固的權(quán)力集團(tuán)制造的阻力。

　　羅奇說(shuō)：“西方國(guó)家沒(méi)有充分意識(shí)到，中國(guó)已經(jīng)轉(zhuǎn)向一個(gè)不同的實(shí)施結(jié)構(gòu)，”脫離了舊有的國(guó)家計(jì)劃?rùn)C(jī)關(guān)，“習(xí)近平領(lǐng)導(dǎo)下的新一屆政府意識(shí)到，這些舊機(jī)關(guān)就是癥結(jié)所在?！?/p>

　　日元病態(tài)貶值，來(lái)自于越南和印度等崛起的出口大國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，在此情況之下，新一屆中國(guó)政府會(huì)否堅(jiān)守這種“創(chuàng)造性顛覆”的決心呢?油價(jià)下跌有利于中國(guó)的煉油企業(yè)、航空公司以及依靠能源的制造商，不過(guò)對(duì)于指望原油貨運(yùn)的造船企業(yè)而言就不怎么有利了。中國(guó)還抓住西方國(guó)家制裁俄羅斯的機(jī)會(huì)(俄羅斯盧布貶值得尤其厲害)，敲定有利的進(jìn)口天然氣長(zhǎng)期合約，包括11月份簽署的價(jià)值2,800億美元的第二輪天然氣供應(yīng)框架協(xié)議——按照這份協(xié)議的規(guī)定，俄羅斯每年從西伯利亞的新油氣田向中國(guó)提供300億立方米天然氣。

　　羅奇說(shuō)，與此同時(shí)，過(guò)去20年以來(lái)日本經(jīng)濟(jì)讓人失望的經(jīng)驗(yàn)至少應(yīng)該讓中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人明白，缺少不斷深入的改革，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他說(shuō)，由于中國(guó)的主要出口市場(chǎng)(包括歐洲)需求疲軟問(wèn)題比匯率問(wèn)題更加要緊，與日本打貨幣戰(zhàn)將是失策之舉。

　　“韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣擔(dān)憂日本，因此，從某種意義上說(shuō)，中國(guó)大陸應(yīng)該擔(dān)憂日本，”經(jīng)濟(jì)學(xué)家波特斯補(bǔ)充說(shuō)，“但是，總的來(lái)說(shuō)，我們過(guò)于重視匯率在決定一國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力方面所發(fā)揮的作用了。”