金麒麟論壇上，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，要落實(shí)黨的十八屆三中全會(huì)決定精神和國(guó)務(wù)院要求，結(jié)合《證券法》修訂工作，抓緊研究提出股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。可以預(yù)計(jì)，股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案的出臺(tái)將不會(huì)讓市場(chǎng)期待得太久。

　　正是基于股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案要“抓緊出臺(tái)”的緣故，一些投資者因此擔(dān)心隨著注冊(cè)制的實(shí)施，新股發(fā)行將呈加速之勢(shì)。因?yàn)樵谧?cè)制的條件下，股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件被取消了，小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻降低了，更多的企業(yè)要到股市來(lái)上市了。而且證監(jiān)會(huì)也不對(duì)IPO公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的審核了。如此一來(lái)，自然也會(huì)有更多的企業(yè)到A股市場(chǎng)上來(lái)上市。

　　不過(guò)，對(duì)于投資者的這種擔(dān)心，不斷地有業(yè)內(nèi)人士站出來(lái)作出解釋。比如有投行人士就此表示，注冊(cè)制并不意味著新股發(fā)行加速。同時(shí)也有輿論稱，注冊(cè)制并不意味著新股會(huì)“無(wú)節(jié)操”發(fā)行。甚至有專家認(rèn)為，只要上市公司的質(zhì)量好，能真正吸引廣大投資者，證券市場(chǎng)就不會(huì)缺錢，市場(chǎng)擔(dān)憂新股發(fā)行“一擁而上”的“抽血效應(yīng)”是杞人憂天。

　　對(duì)于業(yè)內(nèi)人士的這些解釋，本人是深感困惑的。如果不加速新股發(fā)行，那么降低發(fā)行上市門檻所為何求?就是為了讓更多的企業(yè)到A股市場(chǎng)來(lái)排隊(duì)?是嫌目前的IPO排隊(duì)隊(duì)伍還不夠長(zhǎng)嗎?而且國(guó)務(wù)院都把注冊(cè)制改革列為了解決中小微企業(yè)融資難融資貴的十大措施之一，難道讓這些企業(yè)來(lái)排上幾年的長(zhǎng)隊(duì)，就可以解決融資難融資貴了?只怕這其中的一些企業(yè)早就在排隊(duì)階段垮掉了。至于“上市公司質(zhì)量好”的說(shuō)法，更是自欺欺人。在審核制下上市的公司尚且沒(méi)有多少好公司，難道降低上市門檻了，反倒上市來(lái)的都是質(zhì)量好的上市公司了?用這種說(shuō)法該來(lái)忽悠投資者，水平真的差了好遠(yuǎn)。

　　其實(shí)，一些業(yè)內(nèi)人士沒(méi)有必要回避注冊(cè)制加速新股發(fā)行的問(wèn)題，甚至沒(méi)有必要回避新股發(fā)行質(zhì)量差的問(wèn)題。在這個(gè)問(wèn)題上，證監(jiān)會(huì)副主席莊心一可以說(shuō)是為我們的一些業(yè)內(nèi)人士樹(shù)立了榜樣。莊心一副主席11月19日在出席鳳凰財(cái)經(jīng)峰會(huì)時(shí)就明確表示，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擬發(fā)行企業(yè)排隊(duì)的情況，是監(jiān)管部門推動(dòng)市場(chǎng)改革過(guò)程中必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)情況，也是一個(gè)待解的課題。他說(shuō)，監(jiān)管部門正與市場(chǎng)各方一起集思廣益，積極論證，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，相信注冊(cè)制改革的推進(jìn)將有助于企業(yè)排隊(duì)問(wèn)題得到逐步解決。用注冊(cè)制改革來(lái)推進(jìn)IPO排隊(duì)問(wèn)題的解決，這不加快新股發(fā)行的速度能行嗎?

　　至于注冊(cè)制下新股發(fā)行公司質(zhì)量差的問(wèn)題也是沒(méi)有必要回避的，畢竟丑媳婦終究要見(jiàn)公婆，不可能躲藏一輩子。如果在這些問(wèn)題上也說(shuō)假話，那么注冊(cè)制下質(zhì)量差的就不只是新股發(fā)行公司了，甚至就連業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)量也有問(wèn)題。

　　應(yīng)該說(shuō)，注冊(cè)制會(huì)引發(fā)一些新問(wèn)題的出現(xiàn)這是很正常的事情。對(duì)于這其中的一些問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼實(shí)際上是早有預(yù)知的。早在一年前，肖鋼主席就明確表示，實(shí)行注冊(cè)制需要一系列的配套改革和條件。肖鋼特別強(qiáng)調(diào)要修改《證券法》，同時(shí)還要明確資本市場(chǎng)各類參與主體的責(zé)任，加強(qiáng)各類參與主體的能力。最后要完善司法制度的改革，特別是民事賠償制度的改革。而這其中，尤其是要做好中小投資者的保護(hù)工作。肖鋼表示，“在中小投資者的保護(hù)方面，如果不得到系統(tǒng)的加強(qiáng)，也就是說(shuō)我們?nèi)绻粯?gòu)建資本市場(chǎng)保護(hù)中小投資者的一套法律政策的體系，這個(gè)改革推行會(huì)遇到很大困難?！?/p>

　　因此，面對(duì)注冊(cè)制改革方案的“抓緊出臺(tái)”，有關(guān)方面也包括有關(guān)業(yè)內(nèi)人士在內(nèi)，需要做的事情不是忽悠投資者，而是要為注冊(cè)制改革方案的出臺(tái)積極創(chuàng)造條件，并認(rèn)真落實(shí)肖鋼主席所提出來(lái)的各項(xiàng)配套措施。只要相關(guān)的配套措施能落實(shí)到位，投資者對(duì)注冊(cè)制所擔(dān)心的問(wèn)題也就不成其為問(wèn)題了。