行業(yè)信息:(1)李寧2013財年減虧16億元,渠道調(diào)整仍需兩年(2) 2014年女鞋市場仍將低迷,未來三年是洗牌關(guān)鍵期(3)萬達擬把購物業(yè)態(tài)下調(diào)至40%,看重客戶體驗(4)杰克瓊斯母公司將推出低價男裝快時尚品牌。

　　公司動態(tài):(1)雅戈爾(600177,增持):公司2013年營業(yè)收入同比增長41.32%,凈利潤同比下降14.88%,扣非后凈利潤同比增長39.49%(2)魯泰A(000726,買入):2013年公司實現(xiàn)銷售收入64.78億元,同比增長9.78%,實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤9.99億元,同比增長41.17%,實現(xiàn)每股收益1.04元。

　　品牌風尚:(1)凡客之困:小米附體仍難轉(zhuǎn)型,物流和信譽萎縮。

　　投資策略與建議:

　　我們對行業(yè)維持前期看法:14年全年行業(yè)終端較難出現(xiàn)突破式的變化,行業(yè)需求的根本性好轉(zhuǎn)可能要等待2015年,但考慮到基數(shù)原因,多數(shù)品牌公司14年下半年的報表同比情況估計要略好于上半年。

　　2014年行業(yè)內(nèi)個股的投資機會更多來自于互聯(lián)網(wǎng)化或其他主題投資帶來的估值提升。圍繞互聯(lián)網(wǎng)化這一投資主題,我們重點推薦探路者(300005,買入)和大眾休閑的第一龍頭,同時也建議關(guān)注原有電商業(yè)務基礎(chǔ)良好有利于互聯(lián)網(wǎng)化的羅萊家紡(002293,買入)。

　　一季報基本結(jié)束,多數(shù)公司預計仍面臨較大壓力,短期建議關(guān)注一季報預期良好的凱諾科技(600398,未評級)、探路者(300005,買入)、魯泰A(000726,買入)、三家家紡公司和森馬服飾(002563,增持)(有兒童大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新邏輯)等。對化妝品巨頭上海家化(600315,買入)維持長期“買入”評級。

　　風險提示

　　行業(yè)投資風險主要來自于國內(nèi)零售終端復蘇進度慢于預期。

　　相關(guān)鏈接：

　　中國服裝協(xié)會副會長馮德虎稱，預計一季度為男裝龍頭七匹狼(002029.SZ)業(yè)績底部，下半年有望復蘇。

　　馮德虎告訴記者，去年一年,七匹狼“斬手”調(diào)整力度很大，“一個是調(diào)模式，從以代理為主模式逐漸轉(zhuǎn)向以直營為主。一個是大幅關(guān)店，現(xiàn)在行業(yè)每關(guān)一家店，耗費成本起碼過100萬元，經(jīng)過調(diào)整推進，預計下半年公司業(yè)績有望從谷底浮上來。”

　　根據(jù)七匹狼2013年年報，公司營收、凈利分別同比下降20.23%、32.44%。2013年底店面渠道數(shù)相比2012年底減少505家。