今年已幾度沉浮的公募基金排名戰(zhàn)，在臨近收官之際，又因IPO重啟的沖擊再生變數(shù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的360只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中有306只基金在上周出現(xiàn)凈值縮水，其中虧損幅度達(dá)到5%以上的就有76只，這顯然將攪亂股基的年度排名格局。而最受關(guān)注的業(yè)績(jī)前十名“龍虎榜”中，上周虧損幅度超過(guò)5%達(dá)到7只，部分基金虧損幅度甚至超過(guò)9%。在年底業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)錙銖必較的關(guān)鍵時(shí)刻，出現(xiàn)如此劇烈的業(yè)績(jī)波動(dòng)，預(yù)示著在今年為數(shù)不多的交易日中，公募基金業(yè)績(jī)排名的最終格局仍是變數(shù)叢生。

　　業(yè)內(nèi)人士則指出，受IPO重啟的影響，創(chuàng)業(yè)板高估值的“泡沫”面臨被刺破的風(fēng)險(xiǎn)，而今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼的股基多數(shù)都重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，12月以來(lái)的凈值大幅縮水均與創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的重挫有關(guān)。隨著新股上市日期的臨近，創(chuàng)業(yè)板的估值回歸可能還將延續(xù)，這或?qū)⑸羁逃绊懝蓟鹉昴I(yè)績(jī)排名戰(zhàn)的格局，投資者仍須警惕部分基金凈值短期暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板再成“勝負(fù)手”

　　今年公募基金的業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)，可以用一句話來(lái)形容：成也創(chuàng)業(yè)板，敗也創(chuàng)業(yè)板!

　　數(shù)據(jù)顯示，上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫11.71%，拖累360只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金上周凈值平均縮水2.89%，其中虧損幅度達(dá)到5%以上的有76只，可見(jiàn)創(chuàng)業(yè)板下跌對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響之深。而來(lái)自金牛理財(cái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)則更清晰地展示出創(chuàng)業(yè)板下跌對(duì)基金凈值的影響程度：在IPO重啟消息披露后創(chuàng)業(yè)板個(gè)股呈現(xiàn)集體下跌態(tài)勢(shì)的最初兩個(gè)交易日，三季度末創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)占凈值比例為30%以上的基金平均跌幅達(dá)到5.85%;在20%-30%之間的基金平均下跌4.11%;在10%-20%之間的基金平均跌幅則為3.2%;而同期并未重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的基金平均跌幅則僅為1.19%。

　　如果將目光聚焦到公募基金年度業(yè)績(jī)排名的重頭戲——前十名“龍虎榜”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，則會(huì)更加深刻地感受到創(chuàng)業(yè)板重挫對(duì)業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)的影響。數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，占據(jù)公募基金今年業(yè)績(jī)前十名的基金中，單周凈值縮水達(dá)到9%的有3只，單周凈值縮水達(dá)到8%的有兩只，此外還有兩只基金單周凈值縮水超過(guò)5%。而在上周這些基金凈值出現(xiàn)不同程度縮水后，前十名“龍虎榜”的業(yè)績(jī)排位情況較前一周出現(xiàn)明顯變化：中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)雖仍占據(jù)榜首，但領(lǐng)先于第二名的業(yè)績(jī)差距已從前一周末的17.38個(gè)百分點(diǎn)急速收窄至上周末的4.06個(gè)百分點(diǎn)，在基金凈值波動(dòng)劇烈的當(dāng)前，冠軍的位置已經(jīng)受到嚴(yán)重威脅;而歷經(jīng)上周的凈值波動(dòng)后，上周凈值縮水幅度相對(duì)較小的長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)等在“龍虎榜”的位置前移，另一些基金的位置則被迫挪后。需要指出的是，歷經(jīng)上周基金凈值的劇烈縮水后，躋身“龍虎榜”的基金業(yè)績(jī)差距進(jìn)一步縮小，這令今年公募基金業(yè)績(jī)排名的最終格局充滿懸念。

　　上海某基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者表示，由于今年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“結(jié)構(gòu)性”行情，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的大幅上漲和主板的藍(lán)籌股滯漲呈現(xiàn)極大的反差，導(dǎo)致股基蜂擁扎堆創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，而一些激進(jìn)的基金經(jīng)理更是將創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的配置比例提高到極致，這導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)實(shí)質(zhì)上左右了今年公募基金的業(yè)績(jī)排名。“許多基金經(jīng)理今年以來(lái)的操作風(fēng)格，其實(shí)在大幅度提升股票型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)應(yīng)的是基金業(yè)績(jī)的劇烈波動(dòng)，這對(duì)于基金持有人來(lái)說(shuō)是一次較為重要的考驗(yàn)。”該基金經(jīng)理說(shuō)，“畢竟，當(dāng)股基的單周凈值波動(dòng)已經(jīng)超過(guò)5%時(shí)，基金持有人難免會(huì)對(duì)持有基金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新評(píng)估。而在創(chuàng)業(yè)板還有可能繼續(xù)下跌的背景下，過(guò)度重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的股基也會(huì)因此出現(xiàn)迎來(lái)贖回潮的危險(xiǎn)。”

　　“風(fēng)格切換”的憂與喜

　　對(duì)于重倉(cāng)持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的基金而言，除了IPO重啟或?qū)⒋唐苿?chuàng)業(yè)板高估值泡沫的壓力外，A股市場(chǎng)投資熱點(diǎn)或從創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股切換至主板的藍(lán)籌股，則是另外一重隱憂。但對(duì)于今年因重倉(cāng)藍(lán)籌股而業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的諸多基金來(lái)說(shuō)，此次“風(fēng)格切換”若能成行，卻將成為他們打業(yè)績(jī)翻身仗的好機(jī)會(huì)。

　　某基金公司投資總監(jiān)向中國(guó)證券報(bào)記者表示，從A股市場(chǎng)過(guò)去幾年的運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，風(fēng)格切換一直不斷，很難有一個(gè)板塊或者概念能夠持續(xù)多年走強(qiáng)。而從近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有反向而行的跡象，市場(chǎng)熱點(diǎn)也在漸漸傾向于主板市場(chǎng)的藍(lán)籌股，這或許意味著，新一輪的風(fēng)格切換已經(jīng)展開(kāi)。“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢(shì)雖然并未終止，但就短期而言，對(duì)改革的強(qiáng)烈預(yù)期以及政策上頻現(xiàn)利好，會(huì)有利于藍(lán)籌股的逐步走強(qiáng)。另一方面，隨著IPO的重啟，創(chuàng)業(yè)板估值回落的同時(shí)會(huì)刺激資金流入低估值的藍(lán)籌股，這也有望激發(fā)一波藍(lán)籌股的估值回歸行情。”該投資總監(jiān)說(shuō)。

　　海富通基金則指出，時(shí)值年底，行業(yè)間的估值差異開(kāi)始收斂，受資金面緊張、IPO開(kāi)閘等因素影響，風(fēng)格切換成為現(xiàn)實(shí)。而從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，三季度公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)于成長(zhǎng)股尤其是創(chuàng)業(yè)板的配置幾乎達(dá)到歷史高峰，也具備減倉(cāng)空間。此外，從業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，明年1月中旬創(chuàng)業(yè)板股將迎來(lái)業(yè)績(jī)快報(bào)公布密集期。從現(xiàn)在開(kāi)始到明年，IPO都將是懸在市場(chǎng)頭上的一把利劍，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板、高估值股票構(gòu)成持續(xù)壓力。種種因素決定，此前估值透支的成長(zhǎng)股將面臨估值回歸過(guò)程，局部資金或?qū)母吖乐党砷L(zhǎng)股轉(zhuǎn)移至低估值大盤(pán)股，因此將對(duì)股指形成一定的支撐。

　　A股市場(chǎng)或在年底啟動(dòng)風(fēng)格切換，對(duì)于偏重藍(lán)籌股的基金來(lái)說(shuō)，將是他們改變今年業(yè)績(jī)排名的好機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)顯示，在上周創(chuàng)業(yè)板暴跌的影響下，仍有49只股基單周凈值實(shí)現(xiàn)了正收益，最高者新華鉆石品質(zhì)企業(yè)基金單周凈值增長(zhǎng)2.46個(gè)百分點(diǎn)。而在許多基金凈值大幅下跌的此消彼長(zhǎng)之下，這些上周實(shí)現(xiàn)單周凈值正增長(zhǎng)的基金，業(yè)績(jī)排名也出現(xiàn)了較大幅度的提升。仍以新華鉆石品質(zhì)企業(yè)為例，前一周該基金在標(biāo)準(zhǔn)股基中的排名為第213位，但在短短一周時(shí)間里，依靠這種此消彼長(zhǎng)的力量，業(yè)績(jī)排名已擢升至第143位，足足提升了70個(gè)名次。

　　事實(shí)上，在年末可能啟動(dòng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，得益最多的將是那些提前進(jìn)行了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的股基。從上周的基金凈值變化情況可以發(fā)現(xiàn)，少數(shù)前三季度重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股并躋身業(yè)績(jī)“龍虎榜”的股基，上周凈值縮水幅度明顯與三季末所披露的創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)比重不符，這表明在四季度中這些股基有可能進(jìn)行了較大幅度的調(diào)倉(cāng)，大幅減持了高估值的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，轉(zhuǎn)而增持了部分低估值的藍(lán)籌股。而這種前瞻性的調(diào)倉(cāng)，將使這些股基在最終的業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)中占據(jù)有利位置。