國慶節(jié)長假過后，市場交儲量顯著增加，提振了棉花現貨價格和收購參考價。但是，全球宏觀形勢不確定性因素居多，資金避險心理濃厚，鄭棉持倉量持續(xù)減少。筆者預計，鄭棉價格短期內將沿下行通道回落。

　　下游需求疲軟，進口量持續(xù)回落。海關統(tǒng)計數據顯示，9月份我國進口棉花20.13萬噸，環(huán)比回落27%，同比回落23%;今年前9個月，累計進口棉花322.68萬噸，同比回落近20%。進口量顯著降低，最主要的原因是下游需求不振和政策配額量變更。

　　中國棉花信息網預測，2013年我國棉花播種面積為7073萬畝，同比下降5.8%;產量在701萬噸，同比下滑7%。其中，新疆和長江流域單產下調影響了產量預估。受霜凍天氣和拾花工緊張等因素的影響，2013年新棉采摘進度和收購進度落后于去年同期。

　　企業(yè)心態(tài)謹慎，收儲進度落后。今年收儲啟用新標準，棉企要根據公檢結果定籽棉收購價格，收購進度較慢。截至10月30日，我國新棉收儲累計成交997250噸，約為去年同期的58.4%。

　　2012年我國棉花的收購參考價為19531元/噸，2013年10月31日的收購參考價為19628元/噸，目前的收儲價格為20400元/噸。2013年9月18日開始，收儲有成交，我國棉花現貨價格指數CCIndex(328)當時為19149元/噸，10月31日已經上漲至19651元/噸?？梢?，收儲對現貨市場的提振作用明顯。然而，目前市場有傳聞，明年或取消收儲政策。屆時，將采取直補或其他措施扶持棉花生產。如果傳言屬實，那么我國棉價面臨下跌風險。

　　低廉外棉的沖擊力度有限。今年以來，外棉價格持續(xù)低于國內價格，進口美棉價格在90-100美分/磅，相當于滑準稅后的價格在15120-16271元/噸;進口印度棉價格在83-100美分/磅，相當于滑準稅后的價格在14392-16271元/噸。外棉與國內棉花現貨價格存在3000-5000元/噸的價差。企業(yè)對于外棉的購買意愿較高，但受限于進口配額政策，實際進口量有限，外棉不會對國內市場價格波動造成明顯影響。

　　鄭棉指數將沿下行通道振蕩回落。鄭棉指數日K線圖顯示，均線系統(tǒng)對盤面形成強技術壓力，鄭棉近期處于大的下行通道中。通過對2013年鄭棉指數走勢作黃金分割分析，筆者發(fā)現，目前鄭棉指數已經跌至38%回撤位19587元/噸以下，后市將陷入探底過程。